Bitcoin最大的持有者一直在 cash数十亿美元，并引导市场动能向下，拖累了多头将比特币价格推回 11 万美元的努力。此前，比特币价格在 5 个月内首次跌破 10 万美元。.
据CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju称，自去年12月 Bitcoin 首次突破10万美元大关以来，巨鲸们一直在 cash获利。他曾断言牛市已经结束，但也承认机构的收购推迟了熊市的到来。.
“来自MicroStrategy（MSTR）和Bitcoin交易所交易基金（ETF）的资金流入延缓了熊市的到来。如果这些资金流出停止，卖方将再次占据主导地位，”他周二早些时候在X上写道
Santiment 近期的分析支持了这位首席执行官的理论，推断巨鲸的行为几乎总是与价格走势直接相关。当大型投资者增持时，价格会趋于稳定，从而为上涨奠定基础。.
然而，当他们抛售持仓时，同样的支撑位可能会被侵蚀，从而加剧市场下跌的势头。不过，Ju表示，如果交易员“认为宏观经济前景tron”，那么现在可能是买入的好时机。
10月份长期持有者抛售了超过450亿美元的资产。
据10x Research研究主管马库斯·蒂伦(Markus Thielen)称，过去一个月，长期 Bitcoin 投资者抛售了约40万枚比特币，价值约450亿美元。这波资金流出导致市场在经历了数月的持续积累后出现“失衡”。.
Bitcoin 自 6 月以来首次跌破 10 万美元，较 10 月 6 日创下的历史高点下跌超过 20%。Thielen 预计当前的市场放缓将持续到明年，甚至可能将比特币的价格跌至 8.5 万美元，这是其“最大下跌幅度”。
$BTC – #Bitcoin：我认为在出现决定性的价格走势之前，我们会看到一些盘整。pic.twitter.com /3OCGkzl0gR
— Crypto Fella (@CryptoFellaTx) 2025年11月10日
市场研究人员援引Coinbase旗下交易所Deribit的数据称，11月下旬到期、行权价约为8万美元的看跌期权trac需求激增。据称，交易员们正在构建对冲工具，以防市场进一步下跌，并预期会出现与2024年12月“特朗普市场”牛市不同的局面。.
据 CryptoQuant 撰稿人 Crazzyblock 称，持有 1 至 6 个月的比特币占近期交易所流入量的近 71%。夏季期间积累了价值 6 万至 8.5 万美元 Bitcoin 的持有者，如今已实现超过 40% 的利润。.
Bitcoin超过两年的比特币持有者对近期抛售压力的贡献仅为 2.19%，而持有超过五年的持有者仅占 0.58%。涉及 10 至 100 个比特币的专业交易占总交易量的 53.1%；持有 10 至 50 个比特币的“鱼”级交易者平均每日交易 2450 个比特币，“鲨鱼”级交易者则增加了 467 个比特币。
专业投资者合计贡献了超过63%的总交易量，而散户投资者仅占36.8%。分析师认为，这表明机构投资者正在进行重新布局，而非散户投资者的抛售潮。.
老投资者的现货持仓向ETF过渡
据Cryptopolitan报道Cryptopolitan一部分Bitcoin“原始帮派”持有者现在正在将投资分散到 ETF 和新的区块链项目中。
“随着比特币巨鲸们开始转向交易所交易基金，他们也开始抛售手中的比特币，”希斯博克解释说，“长期持有者已经意识到，区块链本身——现在几乎每个行业都在使用——才是真正的革命。”
Hiesboeck 分享了 Bitbo 的一张图表，显示 Bitcoin的复合年增长率 (CAGR) 下降了约 13%。.
尽管市场波动剧烈，但市场观察人士认为， Bitcoin 可能正在经历一次健康的调整，而非崩盘。此次从历史高点回落16%，是本轮周期中的第三次完整调整，旨在重置市场动能，同时并未打破自2023年初以来持续的长期上升趋势。.
“每次 Bitcoin 回调，总有人宣称它完了。2018 年比特币暴跌至 3191.30 美元时，他们这么说过；2022 年跌至 15599.05 美元时，他们又这么说过。然而，我们现在依然屹立不倒，”保加利亚 Bitcoin 影响力人物普拉门·安多诺夫说道。.
Bitcoin的相对强弱指数（RSI）处于多年低位，而移动平均收敛/发散指标（MACD）则在2023年和2024年重大突破之前的同一区间趋于平稳。分析师指出，历史上类似的形态往往会在随后的几个月引发80%至180%的涨幅。.
