- 过去一年中，顶级矿业股的表现优于比特币。
- 比特币矿业股目前正基于人工智能数据中心的叙事进行定价。
- 比特币挖矿量仍处于历史高位，但已成为矿业公司的次要因素。
在过去一年中，一类与加密货币相关的资产表现优异。BTC矿业股现在根据其AI基础设施潜力定价，大多数在年化收益方面领先于BTC。
比特币矿业公司是一个持续跑赢BTC的资产类别。目前，一些知名矿业股交易接近一年高点，而BTC导致一些近期买家亏损。
比特币矿业股已与领先数字硬币脱钩，因为其叙事现在更接近AI基础设施。
除了一些交易异常和不流动的公司外，截至10月31日，共有12家公司跑赢BTC。年初至今，BTC价格涨幅为59.5%。顶级矿业公司中表现最差的是Hive Digital Technologies, Ltd.，涨幅超过85%。
一些涨幅较大的公司累计了数百个百分点，将IREN置于2025年492%涨幅的榜首。
矿业股仍然具有风险
尽管短期反弹，矿业股仍然具有风险。一些公司已转向数据中心，进行激进投资，同时仍保留挖矿以获取短期流动性。
然而，一些公司面临即将到来的折旧成本，因为挖矿中心迅速过时。Marathon Holdings、Riot Platforms、IREN和CleanSpark可能受影响最大。
矿业股也站在纯BTC生产、 数据中心和DAT公司的交叉点。随着国库公司叙事放缓，尽管拥有大量BTC储备，矿业股可能会失去吸引力。
MARA和RIOT稀释了其股票供应，以资助其数据中心急需的增长。虽然成功，但该策略也持有风险，因为挖矿设施正在折旧。矿工还面临来自BTC价格的额外风险。
BTC矿业公司远离硬币生产
在过去几年中，对挖矿中心的投资也推动了 BTC 算力，尽管价格表现不利。矿工即使在困境时期也继续生产区块，希望牛市到来时出售部分硬币获利。
矿工已出售部分储备，但仍持有189万BTC。这些硬币要么持有以获取未来利润，要么用作国库。一些早期挖出的硬币也可能处于闲置或丢失状态。拥有已知钱包的公司矿工持有相对较小的份额， 112,114 BTC显示挖矿可能不是他们的主要业务。
矿业公司尚未显示其向AI的转型是否足以抵消近期挖矿设施增长和建立竞争性算力所需的费用。
BTC挖矿活动在过去的五年中增长了500%，反映了大型数据中心的兴起。即将到来的减半周期将进一步测试该生态系统，并可能进一步推动向AI计算的转变。因此，矿业股可能会进一步与加密货币脱钩，同时保留在牛市情况下获利的选项。
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Hristina Vasileva
Hristina Vasileva专注于DeFi、商业及经济新闻领域。她毕业于索非亚大学，获得哲学硕士学位，此前完成了为期四年的工商管理、新闻学及大众传播学士学位。她曾为该国领先的报纸之一工作，负责大宗商品和企业业绩报道。目前，Hristina是Cryptopolitan的特约新闻作者。
