Au cours de l'année écoulée, une catégorie d'actifs liés aux cryptomonnaies a surperformé. Les actions des sociétés de minage de Bitcoin sont désormais valorisées en fonction de leur potentiel pour l'infrastructure d'intelligence artificielle, et la plupart affichent des gains annualisés supérieurs à ceux du Bitcoin.
Les sociétés de minage Bitcoin constituent une classe d'actifs qui a constamment surperformé le BTC. Actuellement, certaines des actions des principales sociétés de minage se négocient près de leur plus haut niveau sur un an, tandis que le BTC a entraîné des pertes pour certains investisseurs récents.
Les actions des sociétés de minage Bitcoin se sont déconnectées de la principale cryptomonnaie, leur actualité étant désormais plus proche de l'infrastructure d'IA.
Hormis quelques anomalies de marché et les sociétés peu liquides, 12 entreprises ont surperformé le Bitcoin au 31 octobre. Depuis le début de l'année, le Bitcoin a progressé de 59,5 %. Parmi les principales sociétés minières, la moins performante, Hive Digital Technologies, Ltd., a vu son cours augmenter de plus de 85 %.
Certains des plus gros gains ont cumulé des centaines de pour cent, plaçant IREN en tête avec des gains de 492 % en 2025.
Les actions minières restent risquées
Malgré la hausse à court terme, les actions minières restent risquées. Certaines entreprises se sont reconverties dans les centres de données grâce à des investissements massifs, tout en conservant l'exploitation minière pour assurer leur liquidité à court terme.
Cependant, certaines de ces entreprises doivent faire face à des coûts d'amortissement croissants, les centres miniers devenant rapidement obsolètes. Marathon Holdings, Riot Platforms, IREN et CleanSpark pourraient être les plus touchées.
Les actions minières se sont également situées au carrefour de la production pure de BTC, des centres de donnéeset des sociétés de DAT. Avec le ralentissement de la croissance des sociétés de trésorerie, les actions minières pourraient perdre de leur attrait malgré d'importantes réserves de BTC.
MARA et RIOT ont dilué leur offre d'actions pour financer la croissance indispensable de leurs centres de données. Bien que cette stratégie ait été couronnée de succès, elle comportait également des risques, notamment l'amortissement des installations de minage. Les mineurs sont par ailleurs exposés au risque supplémentaire lié au prix du Bitcoin.
Les entreprises de minage de BTC se détournent de la production de cryptomonnaies
Ces dernières années, les investissements dans les centres de minage ont également stimulé la du Bitcoin , malgré la faiblesse de son cours. Les mineurs ont continué à produire des blocs même en période de crise, espérant une reprise du marché pour revendre une partie de leurs bitcoins et réaliser un profit.
Les mineurs ont vendu une partie de leurs réserves, mais détiennent encore 1,89 million de BTC. Ces cryptomonnaies sont soit conservées en vue de profits futurs, soit utilisées comme réserve de trésorerie. Certaines des cryptomonnaies minées plus tôt sont peut-être inutilisées ou perdues. Les mineurs institutionnels dont les portefeuilles sont connus détiennent une part relativement faible, soit 112 114 BTC, ce qui indique que le minage n'est peut-être pas leur activité principale.
Les sociétés minières doivent encore démontrer si leur virage vers l'IA suffit à compenser les dépenses liées à la croissance récente des installations minières et à la mise en place d'une puissance de hachage compétitive.
L'activité de minage de Bitcoin a connu une croissance de 500 % ces cinq dernières années, reflétant l'essor des centres de données. Le prochain cycle de réduction de moitié des récompenses (halving) mettra cet écosystème à l'épreuve et pourrait accélérer la transition vers le calcul par intelligence artificielle. De ce fait, les actions des sociétés de minage pourraient se découpler davantage du marché des cryptomonnaies, tout en conservant un potentiel de gains en cas de marché haussier.
