比特币可能下跌，但鲸鱼仍希望将BTC保留在交易所储备中

比特币（BTC）在新的一年继续面临供应紧缩，因为交易所储备金正被转移至鲸鱼钱包。储备金已降至两年来的低点，而价格仍接近长期积累的范围。 

尽管比特币（BTC）出现下行趋势，但积累仍在继续，低交易所储备金的趋势正在加深。现货市场在2025年占据主导地位， Coinbase溢价 显示出美国买盘增加。因此，交易所储备金降至235万枚BTC，因为老练的鲸鱼和新买家都倾向于将硬币撤出市场。 

虽然有足够的卖家压低比特币价格，但也存在将代币完全控制在手的积累趋势。供应紧缩凸显了企业储备金的建立，以及中央银行甚至国家实体持有的头寸，这些实体推迟了出售持仓。矿工也保留了大部分硬币，因为当前的BTC估值高于生产成本。 

比特币持有者正在将资产移出交易所  

2024年的牛市，尤其是年底几个月，具有一个独特的特征：在牛市反弹期间交易所储备金降低。此前，买家将BTC保留在交易所，以便在需要时迅速卖出。

目前，可用的期货市场侧重于短期投机，而现货交易者经常撤回他们的硬币。鲸鱼通常将硬币转移至Coinbase或Coinbase Institutional，而较小的转账则偏好Robinhood。 

因此，比特币网络现在承载着创纪录的鲸鱼和散户 钱包 经过多年倡导自我托管。

随着BTC变得更有价值，在交易所持有余额被视为更大的风险，因为存在黑客攻击、漏洞利用或仅仅是提款冻结或账户关闭的风险。自我托管的比特币也被认为比稳定币风险更小，因为稳定币可能被冻结或禁止交易。 

Tether的钱包是最大的积累者之一，使用BTC作为储备。该钱包一直在增加其余额，甚至在2024年第四季度 积累 加速积累。Tether现在在单个钱包中持有第六大BTC国库，拥有83,759枚比特币。

其他顶级钱包显示出几乎没有卖出压力。

另一部分BTC现在用于DeFi目的，包括WBTC和CbBTC的抵押品。Babylon Labs等项目还将代币锁定作为被动收入来源。比特币DeFi已经锁定了价值超过 $6.57B 的资产，同时将其流动性分散到其他网络。 

BTC流出的趋势部分影响了以太坊（ETH），尽管该代币远未达到供应紧缩的程度。

不懈的比特币买家导致供应冲击

虽然BTC有一些卖出，但物理上可用的硬币总有买家。随着这一趋势的持续，BTC供应紧缩似乎迫在眉睫。 

BTC仍掌握在坚定的持有者手中，而山寨币和代币则满足短期投机交易的需求。最近的提款是机构需求、散户购买以及拥有最后一次机会将BTC存入自我托管钱包的感觉的混合体。

自2023年以来加速进行的这一趋势表明，真正的供应紧缩可能即将到来。目前，战略鲸鱼仍有足够的供应来卖出并压低价格，但对2025年牛市的预期可能会阻止其他持有者在当前价格区间获利了结。 

真正供应紧缩的时间范围在几周甚至几个月内。2025年初，超过75%的BTC供应被认为不可用于交易。虽然某些ETF在某些日子会卖出硬币，但其供应仍锁定在Coinbase Custody，可能不会转移到其他钱包。 

自由可用的BTC和潜在的新铸造硬币正迅速变得稀缺。预计BTC在2028年奖励减半之前将产出约65.7万枚硬币，这预计不足以满足ETF买家的需求。 

仅ETF就是减少交易所自由可用供应的最大单一因素。自2024年1月以来，ETF购买已消耗超过48万枚BTC，导致持续的交易所流出。