قد يكون البيتكوين هابطاً، لكن الحيتان لا تزال تريد BTC في احتياطيات البورصة

يستمر البيتكوين (BTC) في شح العرض خلال العام الجديد، حيث يتم نقل احتياطيات البورصة إلى محافظ الحيتان. انخفضت الاحتياطيات إلى أدنى مستوى لها منذ عامين حيث لا تزال الأسعار قريبة من النطاق للتراكم طويل الأجل. 

على الرغم من الانخفاض في البيتكوين (BTC)، يستمر التراكم ويتعمق اتجاه انخفاض احتياطيات البورصة. سيطرت الأسواق الفورية في عام 2025، مع علاوة Coinbase إظهار زيادة في الشراء الأمريكي. ونتيجة لذلك، انخفضت احتياطيات البورصة إلى 2.35 مليون BTC، حيث يفضل كل من الحيتان القدامى والمشترين الجدد سحب عملاتهم من الأسواق. 

بينما يوجد بائعون كافون لكبح سعر البيتكوين، هناك أيضاً اتجاه لتراكم الرموز تحت السيطرة الكاملة. يسلط شح العرض الضوء على إنشاء احتياطيات الشركات، وكذلك الحيازات من قبل البنوك المركزية وحتى الكيانات الحكومية التي تأخرت في بيع حيازاتها. يحتفظ miners أيضاً بمعظم عملاتهم، حيث أن تقييمات BTC الحالية أعلى من أسعار الإنتاج. 

يتم نقل أصول حاملو البيتكوين خارج البورصات  

كان لسوق العجلات الصاعد لعام 2024، خاصة في الأشهر الأخيرة من العام، ميزة فريدة وهي انخفاض احتياطيات البورصة خلال صعود السوق. في السابق، كان المشترون يحتفظون بـ BTC على البورصات ليتمكنوا من بيعه بسرعة إذا احتاجوا إلى ذلك.

حالياً، تستغل أسواق العقود الآجلة المتاحة المضاربة قصيرة الأجل، بينما يسحب المتداولون الفوريون عملاتهم غالباً. ينقل الحيتان العملات إلى Coinbase أو Coinbase Institutional، بينما تفضل التحويلات الأصغر Robinhood. 

نتيجة لذلك، يحمل شبكة البيتكوين الآن ذروة عدد من الحيتان والروبيان المحافظ بعد سنوات من الحمل من أجل الحيازة الذاتية.

مع زيادة قيمة BTC، يُنظر إلى الاحتفاظ برصيد على البورصات على أنه خطر أكبر بسبب الاختراقات أو الاستغلال، أو ببساطة سحب الودائع المجمدة أو إغلاق الحسابات. يُعتبر البيتكوين المحفوظ ذاتياً أيضاً أقل خطورة مقارنة بالعملات المستقرة، التي يمكن تجميدها أو حظر تداولها. 

تعد محفظة Tether واحدة من أكبر المتراكمين، باستخدام BTC كاحتياطي. كانت المحفظة تبني رصيداً لها، مع تسارع أكثر الاستمرار في في الربع الرابع من عام 2024. تحتفظ Tether الآن بسادس أكبر خزينة BTC في محفظة واحدة، بـ 83,759 بيتكوين.

تظهر المحافظ الأخرى الأخرى ضغطاً شبه معدوم للبيع.

يتم الآن طلب جزء آخر من BTC لأغراض DeFi، بما في ذلك الضمانات لـ WBTC و CbBTC. تقوم مشاريع مثل Babylon Labs أيضاً بتجميد الرموز كمصدر للدخل السلبي. بالفعل يجمد Bitcoin DeFi أكثر من 6.57 مليار دولار في القيمة، بينما ينشر سيولته إلى شبكات أخرى. 

يؤثر اتجاه تدفقات BTC الخارجة جزئياً على Ethereum (ETH)، على الرغم من أن الرمز ليس قريباً بأي حال من حالات شح العرض.

المشترون الجادون للبيتكوين يسببون صدمة في العرض

بينما يرى BTC بعض البيع، هناك دائماً مشترون للعملات المتاحة فعلياً. مع استمرار الاتجاه، يبدو أن شح عرض BTC وشيك. 

لا يزال BTC في أيدي حاملين مخلصين، بينما تلبي العملات البديلة والرموز الطلب على التداول المضارب قصير الأجل. السحوبات الأخيرة هي مزيج من الطلب المؤسسي، والشراء من قبل التجزئة، والشعور بأن هذه هي الفرصة الأخيرة للحصول على BTC في محفظة ذات حيازة.

يشير الاتجاه المستمر، الذي تسارع منذ عام 2023، إلى أن شح العرض الحقيقي قد يكون قريباً. حالياً، لا يزال لدى الحيتان الاستراتيجية ما يكفي من العرض للبيع والضغط على السعر نحو الأسفل، لكن التوقعات لسوق صاعد في عام 2025 قد تمنع حاملين آخرين من تحقيق الأرباح عند نطاق السعر الحالي. 

الأفق الزمني لشح العرض الحقيقي هو خلال أسابيع أو حتى أشهر. في أوائل عام 2025، يُعتبر أكثر من 75% من عرض BTC غير متاح للتداول. بينما تبيع بعض صناديق ETF العملات في أيام معينة، فإن عرضها لا يزال مقفلاً مع Coinbase Custody وقد لا ينتقل إلى محافظ أخرى. 

الـ BTC المتاح بحرية والعملات الجديدة المحتملة التي يتم سكها تصبح نادرة بسرعة. من المتوقع أن ينتج BTC حوالي 657 ألف عملة في الفترة قبل خفض المكافأة لعام 2028، وهو ما لا يُتوقع أن يكون كافياً لتلبية طلب مشتري صناديق ETF. 

صناديق ETF وحدها هي العامل الأكبر الوحيد الذي يقلل من العرض المتاح بحرية على البورصات. منذ يناير 2024، استحوذ شراء صناديق ETF على أكثر من 480 ألف BTC، مما أدى إلى تدفقات خروج مستمرة من البورصات.