Почему решение SEC о депонировании PIN кардинально изменит реальную инфраструктуру

Долгие годы SEC была врагом криптовалют. Теперь же она стала его другом. При условии, что компании, работающие в сфере web3, соблюдают правила, они могут свободно заниматься тем, что у них получается лучше всего — инновациями, токенизацией и развитием — не опасаясь, что американский регулятор будет постоянно следить за ними. Отрасль пережила цунами повесток в суд, характерное для администрации Байдена, и в 2025 году тигр SEC превратился в более дружелюбного кота. У него по-прежнему есть зубы, но он будет использовать их только тогда, когда ему угрожают, — и, как показывает его недавнее решение, он не рассматривает DePIN как угрозу.

В конце сентября агентство выпустило письмо об отсутствии возражений, которое стало важной вехой в регулировании децентрализованных сетей физической инфраструктуры (DePIN). В письме, адресованном коалиции проектов DePIN, разъяснялось , что определенные распределения токенов в этих сетях не будут рассматриваться как ценные бумаги в соответствии с федеральным законодательством — при условии, что они соответствуют определенным критериям, ориентированным на полезность.

Возможно, этого долго ждали, но эра разумного регулирования криптовалют наступила, и она готова принести пользу проектам, разрабатывающим инфраструктуру Web3, в особенности. Это история DePIN и причина, почему это самая важная история в мире блокчейна, за которой вы не следите.

DePIN получил зелёный свет

Трудно переоценить значение сентябрьского решения SEC по DePIN. Это событие представляет собой поворотный момент в регулировании блокчейна, позволяя токенизированным проектам, разрабатывающим решения с реальным практическим применением, двигаться вперед. Хотя решение SEC не дает проектам DePIN карт-бланш на беспрепятственную работу — правила все еще необходимо соблюдать — оно позволяет им сосредоточиться как на привлечении пользователей, так и предприятий. 

Одна из причин, по которой SEC в целом одобрила DePIN, заключается,dent, в том, что она признает, что различные собственные токены этого сектора по своей природе не являются спекулятивными. Вместо этого токены DePIN предназначены для стимулирования прямого предоставления реальных услуг. Позиция SEC подчеркивает, что токены, используемые для запуска и поддержания физической инфраструктуры, такой как беспроводные сети или хранилища данных, выходят за рамки традиционного надзора за ценными бумагами, когда они функционируют как чистые коммунальные услуги.

В других секторах, таких как DeFi, ситуация в этом отношении более неоднозначна, поскольку зависит от того, выплачивает ли рассматриваемый токен дивиденды или другую прибыль. Однако для DePIN письмо SEC об отсутствии возражений позволяет проектам, которые связывают полезность токена с проверяемым вкладом в сеть, работать с меньшим юридическим риском. Они получили зеленый свет.

DefiDePIN

Децентрализованные сети физической инфраструктуры (DePIN) — это системы на основе блокчейна, которые привлекают реальные физические активы с помощью токеновых стимулов. По своей сути, DePIN преобразует недоиспользуемые ресурсы — такие как свободная полоса пропускания, вычислительная мощность или энергетические мощности — в сети общего пользования.

Возможно, вам не нужен полный доступ к мобильному трафику, предоставляемому вашим тарифным планом, но кому-то другому в вашем районе он, вероятно, необходим — и он готов за это платить. Аналогично, ваша мощная видеокарта может использоваться только во время игр, но в остальное время она может работать на кого-то другого и приносить вам доход. В этом, в двух словах, и заключается преимущество DePIN.

И варианты его применения выходят далеко за рамки вычислительных ресурсов. Если представить DePIN как токенизированную франчайзинговую модель для критической инфраструктуры, легко визуализировать некоторые способы его использования. Представьте себе франчайзинг телекоммуникационной вышки или солнечной энергетической сети: участники вкладывают капитал и усилия в развертывание оборудования, зарабатывая токены, пропорциональные ценности, которую они привносят в сеть.

Эти токены затем можно обменять на услуги в рамках экосистемы, такие как льготный доступ к данным или вычислительные кредиты. Ключевое отличие заключается в том, что накопление стоимости основано на материальных результатах. Другими словами, оно измеряется в гигабайтах переданных данных, терабайтах сохраненных данных или киловатт-часах сгенерированных данных, а не вtracобещаниях роста цены. Именно поэтому токены DePIN явно не являются ценными бумагами.

Их бизнес-модель фактически соответствует модели таких устоявшихся отраслей, как телекоммуникации и облачные вычисления, где доход формируется за счет предоставления услуг, а не спекуляций. Децентрализуя владение и операционную деятельность, DePIN снижает барьеры для входа на рынок и расширяет глобальное покрытие, используя преимущества прозрачности блокчейна для tracвкладов и вознаграждений. Для пользователей услуг, предоставляемых DePIN, которыми, как правило, являются предприятия, это означает экономически эффективный доступ к вычислительным ресурсам, данным и другим цифровым ресурсам.

Компания World Mobile процветает благодаря благоприятным тенденциям, вызванным программой DePIN

Если и есть проект, который наилучшим образом демонстрирует потенциал DePIN, то это World Mobile— мобильная сеть на основе блокчейна, ориентированная на недостаточно охваченные услугами связи регионы Африки, Азии и других регионов. Запущенная в 2018 году, архитектура DePIN от World Mobile предполагает развертывание операторами сети легких AirNodes для обеспечения связи и EarthNodes для создания магистральной инфраструктуры, формируя глобальную телекоммуникационную альтернативу.

Показатели сети свидетельствуют о том, что World Mobile — это идея, время которой пришло: сейчас у нее около 2,5 миллионов пользователей в более чем 20 странах, а операторы зарабатывают сотни тысяч долларов в виде вознаграждений за поддержание покрытия. Примечательно, что World Mobile входит в пятерку лучших блокчейнов по количеству ежедневно активных пользователей, несмотря на то, что большинство DeFi еще не совершали на ней транзакций.

Эти цифры — особенно 2,5 миллиона пользователей — подтверждают работоспособность механизма получения дохода DePIN. Операторы окупают инвестиции за счет вознаграждений в токенах, финансируемых за счет пользовательских сборов и партнерских соглашений, создавая самоподдерживающийся цикл. Такие проекты, как World Mobile, демонстрируют, как DePIN может приносить измеримую социальную и экономическую отдачу, преодолевая цифровое неравенство и генерируя доход на уровне протокола. Фактически, естьtronоснования утверждать, что DePIN сделал больше для соединения Web 3 и Web 2, чем любой другой сектор блокчейна. 

Почему DePIN не зависит от усилий других

Благоприятное отношение SEC к DePIN основано на тонкой, но крайне важной интерпретации теста Хауи, знаковой концепции Верховного суда 1946 года,dentинвестиционныеtrac, которые считаются ценными бумагами. Согласно тесту Хауи, актив квалифицируется как ценная бумага, если он представляет собой инвестирование денежных средств в общее предприятие с ожиданием прибыли, получаемой в основном за счет усилий других лиц.

DePIN обходит четвертую ступень благодаря своей модели участия. Если вы хотите заработать на DePIN, вам нужно приложить усилия. Конечно, вы можете купить токен DePIN на открытом рынке и надеяться, что спрос поднимет цену, но этого недостаточно, чтобы сделать его ценной бумагой – особенно потому, что DePIN является одним из наименее раскрученных секторов блокчейна. В отличие от мемкоинов или многих токенов ИИ, он не полагается на спекуляции по принципу «число растет».

В отличие от этого, многие криптотокены не проходят тест Хауи, обещая доходность от плана развития основателя, что напоминает пассивное участие в предприятии. Акцент DePIN на «личном участии» всех вкладчиков, напротив, обеспечивает надежную правовую защиту. Этот нюанс не только защищает соответствующие требованиям проекты, но и подчеркивает для всех блокчейн-проектов необходимость разработки моделей, ориентированных в первую очередь на практическую пользу.

Реальный класс активов

После того, как отрасль доказала свою способность к значительному внедрению в реальных условиях, а также продемонстрировалаtracчто инфраструктура Web3 может обеспечить лучшие цены, время безотказной работы и надежность, чем централизованные аналоги, — этот момент особенно ярко подтвердили недавние сбои в работе AWS и Azure.

Благодаря интеграции блокчейна с физической инфраструктурой, DePIN обеспечивает доступ к быстрорастущим секторам, таким как передача данных 5G и периферийные вычисления, подкрепленные реальными потоками доходов, которые выходят за рамки циклов криптовалютного рынка. Хотя токены DePIN, как и все криптоактивы, подвержены пикам и спадам, основные услуги, предоставляемые этими проектами, будут продолжать работать независимо от цены токена или рыночных перспектив.

По мере масштабирования сетей DePIN, они обладают потенциалом для высвобождения триллионов долларов неиспользованного инфраструктурного капитала, одновременно вознаграждая пользователей по всему миру, включая жителей развивающихся стран, для которых вознаграждения в виде токенов могут иметь существенное значение. Благодаря благоприятным регуляторным условиям и росту числа органических пользователей, DePIN только начинает свой путь.