لماذا يُعد قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن إلغاء رقم التعريف الشخصي (DePIN) بمثابة تغيير جذري في البنية التحتية على أرض الواقع؟

لسنوات طويلة، كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية عدوًا للعملات الرقمية. أما الآن، فقد أصبحت حليفًا لها. طالما التزمت شركات الجيل الثالث من الإنترنت (Web3) بالقواعد، فهي حرة في ممارسة ما تجيده - الابتكار، وتطوير الرموز الرقمية، وبناء المشاريع - دون خوف من رقابة الهيئة التنظيمية الأمريكية. لقد نجا هذا القطاع من موجة الاستدعاءات القضائية التي ميزت إدارة بايدن، وفي عام 2025، تحولت هيئة الأوراق المالية والبورصات من هيئة صارمة إلى هيئة أكثر ودًا. لا تزال الهيئة تمتلك القوة، لكنها لن تستخدمها إلا عند التهديد - وكما يُظهر قرارها الأخير، فهي لا ترى في DePIN تهديدًا.

في أواخر سبتمبر، أصدرت الوكالة خطابًا بعدم اتخاذ إجراء، شكّل علامة فارقة في مجال التنظيم لشبكات البنية التحتية المادية اللامركزية (DePIN). وأوضح أن بعض توزيعات الرموز المميزة على هذه الشبكات لن تُعامل كأوراق مالية بموجب القانون الفيدرالي، شريطة استيفائها لمعايير محددة تركز على المنفعة العامة.

ربما طال انتظار هذه اللحظة، لكن عصر تنظيم العملات الرقمية بشكل منطقي قد حلّ، وهو مهيأٌ ليفيد المشاريع التي تُطوّر بنية تحتية لتقنية الويب 3 على وجه الخصوص. هذه هي قصة DePIN، ولماذا تُعدّ أهمّ قصة في مجال تقنية البلوك تشين لم تتابعها بعد.

ديبين يحصل على الضوء الأخضر

يصعب المبالغة في أهمية قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الصادر في سبتمبر بشأن DePIN. يُمثل هذا القرار لحظة محورية في تنظيم تقنية البلوك تشين، إذ يُتيح للمشاريع التي تعتمد على الرموز الرقمية لتطوير حلول ذات فائدة عملية حقيقية المضي قدمًا. ورغم أن قرار الهيئة لا يمنح مشاريع DePIN حرية مطلقة للعمل دون قيود - إذ لا تزال هناك قواعد يجب الالتزام بها - إلا أنه يُمكّنها من التركيز على استقطاب المستخدمين والشركات على حد سواء. 

أحد الأسباب التي دفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى منح DePIN موافقتهاdent، هو إدراكها أن الرموز الرقمية الأصلية المختلفة لهذا القطاع ليست مضاربة بطبيعتها. بل صُممت رموز DePIN لتحفيز تقديم خدمات واقعية بشكل مباشر. ويؤكد موقف الهيئة أن الرموز المستخدمة لإنشاء ودعم البنية التحتية المادية، مثل الشبكات اللاسلكية أو تخزين البيانات، تخرج عن نطاق الرقابة التقليدية للأوراق المالية عندما تُستخدم كخدمات أساسية.

أما القطاعات الأخرى، مثل DeFi)، فهي أكثر غموضًا في هذا الصدد، إذ يعتمد الأمر على ما إذا كانت العملة الرقمية المعنية توزع أرباحًا أو عوائد أخرى. لكن بالنسبة لـ DePIN، فإن خطاب عدم الممانعة الصادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يُمكّن المشاريع التي تربط فائدة العملة الرقمية بمساهمات الشبكة القابلة للتحقق من العمل بمخاطر قانونية أقل. لقد حصلوا على الضوء الأخضر.

Defi

في جوهرها DePIN بتحويل الموارد غير المستغلة - مثل النطاق الترددي الفائض، أو قوة الحوسبة، أو سعة الطاقة - إلى شبكات مشتركة.

قد لا تحتاج إلى الوصول الكامل إلى بيانات الهاتف المحمول التي توفرها باقتك، لكن من المحتمل أن يحتاجها شخص آخر في منطقتك، وهو على استعداد للدفع مقابل ذلك. وبالمثل، قد لا يُستخدم معالج الرسوميات عالي الأداء لديك إلا أثناء اللعب، لكن في بقية الوقت، يمكن أن يعمل لصالح شخص آخر ويدر عليك ربحًا في الوقت نفسه. هذا، باختصار، هو وعد DePIN.

وتتجاوز استخداماته بكثير مجرد موارد الحوسبة. فإذا تخيلنا DePIN كنموذج امتياز قائم على الرموز الرقمية للبنية التحتية الحيوية، فسيسهل علينا تصور بعض الطرق التي يمكن من خلالها الاستفادة منه. تخيلوا منح امتياز لبرج اتصالات أو شبكة طاقة شمسية: يستثمر المشاركون رأس المال والجهد لنشر الأجهزة، ويكسبون رموزًا رقمية تتناسب مع القيمة التي يضيفونها إلى الشبكة.

يمكن استبدال هذه الرموز بخدمات داخل النظام البيئي، مثل الوصول إلى البيانات بأسعار مخفضة أو رصيد الحوسبة. ويكمن الاختلاف الرئيسي في أن تراكم القيمة مرتبط بمخرجات ملموسة. بمعنى آخر، يُقاس بالجيجابايتات المنقولة، أو التيرابايتات المخزنة، أو الكيلوواط/ساعة المولدة، بدلاً من وعودtracبارتفاع السعر. ولهذا السبب، من الواضح أن رموز DePIN ليست أوراقًا مالية.

يتوافق نموذج أعمالهم فعلياً مع نماذج قطاعات راسخة كالاتصالات والحوسبة السحابية، حيث تنبع الإيرادات من تقديم الخدمات لا من المضاربة. ومن خلال لامركزية الملكية والعمليات، تُسهّل DePIN دخول السوق وتُوسّع نطاق تغطيتها العالمية، مستفيدةً من شفافية تقنية البلوك تشين tracالمساهمات والمكافآت. بالنسبة لمستخدمي خدمات DePIN، وهم عادةً من الشركات، يُترجم هذا إلى وصول فعّال من حيث التكلفة إلى الحوسبة والبيانات والموارد الرقمية الأخرى.

ازدهرت شركة وورلد موبايل بفضل الرياح المواتية لشركة ديبين

إذا كان هناك مشروع واحد يجسد إمكانات DePIN، فهو World Mobile، شبكة الهاتف المحمول المدعومة بتقنية البلوك تشين والتي تستهدف المناطق المحرومة في أفريقيا وآسيا وغيرها. انطلقت World Mobile في عام 2018، وتعتمد بنيتها DePIN على قيام مشغلي الشبكات المجتمعية بنشر عقد AirNodes خفيفة الوزن للاتصال وعقد EarthNodes للبنية التحتية الأساسية لتشكيل بديل عالمي للاتصالات.

تُظهر مقاييس الشبكة أن مشروع World Mobile قد حان وقته، إذ يقترب عدد مستخدميه الآن من 2.5 مليون مستخدم في أكثر من 20 دولة، ويجني المشغلون مئات الآلاف من الدولارات كمكافآت مقابل الحفاظ على التغطية. والجدير بالذكر أن World Mobile تُصنّف ضمن أفضل خمس سلاسل كتل من حيث عدد المستخدمين النشطين يوميًا، على الرغم من أن غالبية DeFi لم يُجروا أي معاملات عليها بعد.

تؤكد هذه الأرقام، ولا سيما عدد المستخدمين البالغ 2.5 مليون، فعالية آليات توليد الإيرادات في DePIN. إذ يسترد المشغلون استثماراتهم من خلال مكافآت الرموز الممولة من رسوم المستخدمين والشراكات، مما يخلق حلقة مستدامة ذاتيًا. وتُظهر مشاريع مثل World Mobile كيف يمكن لـ DePIN تحقيق عوائد اجتماعية واقتصادية ملموسة، وسد الفجوة الرقمية مع توليد دخل على مستوى البروتوكول. في الواقع، هناك أدلةtronتدعم فكرة أن DePIN قد أسهم في الربط بين Web3 وWeb2 أكثر من أي قطاع آخر على البلوك تشين. 

لماذا لا يعتمد DePIN على جهود الآخرين

يعتمد موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الإيجابي تجاه شركة DePIN على تفسير دقيق ولكنه حاسم لاختبار Howey، وهو الإطار المرجعي الذي وضعته المحكمة العليا عام 1946denttracالاستثمار التي تُعتبر أوراقًا مالية. وبموجب اختبار Howey، يُعتبر الأصل ورقة مالية إذا كان ينطوي على استثمار أموال في مشروع مشترك مع توقع تحقيق أرباح مستمدة أساسًا من جهود الآخرين.

يتجنب DePIN الشرط الرابع من خلال تصميمه التشاركي. إذا كنت ترغب في الربح من DePIN، فعليك بذل الجهد. صحيح أنه يمكنك شراء رمز DePIN في السوق المفتوحة على أمل أن يؤدي الطلب عليه إلى ارتفاع سعره، لكن هذا لا يكفي لجعله أداة مالية، خاصةً وأن DePIN يُعدّ من أقل قطاعات البلوك تشين شهرةً. على عكس العملات الرقمية المتداولة أو العديد من رموز الذكاء الاصطناعي، لا يعتمد DePIN على المضاربة على ارتفاع الأسعار.

في المقابل، تفشل العديد من رموز العملات المشفرة في اختبار هاوي، إذ تعد بعوائد بناءً على خطة تطوير المؤسس، ما يشبه حصصًا سلبية في مشروع ما. أما تركيز DePIN على مبدأ "المشاركة الفعّالة" لجميع المساهمين، فيوفر، بالمقارنة، إطارًا قانونيًا متينًا. ولا يحمي هذا التمييز المشاريع المتوافقة فحسب، بل يؤكد أيضًا لجميع مشاريع البلوك تشين على ضرورة تطوير نماذج تركز على المنفعة أولًا.

فئة الأصول في العالم الحقيقي

لقد صمتت الآن أجهزةtracDePIN بعد أن أثبتت الصناعة قدرتها على تحقيق اعتماد كبير في العالم الحقيقي مع إظهار أن بنية web3 التحتية يمكن أن توفر أسعارًا أفضل ووقت تشغيل وموثوقية أعلى من نظيراتها المركزية - وهي نقطة تم تأكيدها من خلال انقطاعات AWS وAzure الأخيرة.

من خلال دمج تقنية البلوك تشين مع البنية التحتية المادية، توفر DePIN فرصًا استثمارية في قطاعات سريعة النمو مثل بيانات الجيل الخامس والحوسبة الطرفية، مدعومة بتدفقات إيرادات حقيقية تتجاوز دورات سوق العملات الرقمية. وبينما تخضع رموز DePIN، كغيرها من الأصول الرقمية، لتقلبات سعرية، فإن الخدمات الأساسية التي تقدمها هذه المشاريع ستستمر في العمل بكفاءة، بغض النظر عن سعر الرمز أو توقعات السوق.

مع توسع شبكات DePIN، تزداد قدرتها على إطلاق تريليونات الدولارات من قيمة البنية التحتية غير المستغلة، مع مكافأة المستخدمين في جميع أنحاء العالم، بما في ذلك سكان الدول النامية، حيث تُحدث مكافآت الرموز فرقًا ملموسًا. وبفضل الدعم التنظيمي المتزايد ونمو قاعدة المستخدمين، فإن DePIN لا تزال في بداياتها.