Perché la sentenza DePIN della SEC cambia le regole del gioco per le infrastrutture del mondo reale

Per anni è stata la nemica delle criptovalute. Ora, la SEC è sua amica. A patto che le aziende web3 rispettino le regole, sono libere di fare ciò che sanno fare meglio – innovare, tokenizzare e costruire – senza temere il fiato dell'autorità di regolamentazione statunitense. Il settore è sopravvissuto allo tsunami di citazioni in giudizio che ha caratterizzato l'amministrazione Biden, e nel 2025 la tigre della SEC si è trasformata in un micio più amichevole. Ha ancora i denti, ma li usa solo quando si sente minacciata – e come dimostra la sua recente sentenza, non vede il DePIN come una minaccia.

A fine settembre, l'agenzia ha emesso una lettera di non obiezione che ha segnato un importante traguardo normativo per le reti di infrastrutture fisiche decentralizzate (DePIN). Indirizzata a una coalizione di progetti DePIN, la lettera ha chiarito che alcune distribuzioni di token su queste reti non sarebbero state trattate come titoli ai sensi della legge federale, a condizione che rispettassero specifici criteri incentrati sull'utilità.

Forse ci è voluto molto tempo, ma l'era della regolamentazione delle criptovalute basata sul buon senso è arrivata ed è pronta a avvantaggiare soprattutto i progetti che stanno sviluppando infrastrutture web3. Questa è la storia di DePIN e perché è la narrazione blockchain più importante che non state seguendo.

DePIN ottiene il via libera

È difficile sopravvalutare l'importanza della sentenza di settembre della SEC su DePIN. Lo sviluppo rappresenta un momento cruciale nella regolamentazione della blockchain, consentendo ai progetti tokenizzati che sviluppano soluzioni con utilità concreta di procedere. Sebbene la decisione della SEC non dia carta bianca ai progetti DePIN per operare senza restrizioni – ci sono ancora delle regole da rispettare – consente loro di concentrarsi sull'onboarding di utenti e aziende. 

Uno dei motivi per cui la SEC ha ampiamente dato il suo benestare a DePIN, tra l'dent, è perché riconosce che i vari token nativi del settore non sono intrinsecamente di natura speculativa. Al contrario, i token DePIN sono progettati per incentivare la fornitura diretta di servizi nel mondo reale. La posizione della SEC sottolinea che i token utilizzati per avviare e sostenere infrastrutture fisiche, come reti wireless o storage di dati, esulano dalla tradizionale supervisione dei titoli quando funzionano come semplici servizi di pubblica utilità.

Altri settori, come DeFi, sono più ambigui a questo proposito, a seconda che il token in questione eroghi dividendi o altri profitti. Per la DePIN, tuttavia, la lettera di non intervento della SEC autorizza i progetti che collegano l'utilità del token a contributi di rete verificabili a operare con un rischio legale ridotto. Hanno il via libera.

Defidi DePIN

Le reti di infrastrutture fisiche decentralizzate (DePIN) sono sistemi basati su blockchain che mettono in comune risorse fisiche reali attraverso incentivi in ​​token. In sostanza, DePIN trasforma risorse sottoutilizzate, come la larghezza di banda, la potenza di calcolo o la capacità energetica inutilizzate, in reti condivise.

Potresti non aver bisogno dell'accesso completo ai dati cellulari forniti dal tuo piano tariffario, ma qualcun altro nella tua zona probabilmente sì, e sarà disposto a pagare per questo privilegio. Allo stesso modo, la tua GPU ad alta potenza potrebbe essere attiva solo quando giochi, ma per il resto del tempo potrebbe lavorare per qualcun altro, generando introiti aggiuntivi. Questa, in sintesi, è la promessa di DePIN.

E i suoi casi d'uso vanno ben oltre le risorse di elaborazione. Se si immagina DePIN come un modello di franchising tokenizzato per infrastrutture critiche, è facile immaginare alcuni dei modi in cui potrebbe essere utilizzato. Immaginate di concedere in franchising una torre per telecomunicazioni o una rete di energia solare: i partecipanti investono capitale e impegno per implementare l'hardware, guadagnando token proporzionali al valore che aggiungono alla rete.

Questi token possono quindi essere riscattati per servizi all'interno dell'ecosistema, come l'accesso scontato ai dati o crediti di calcolo. Il principale elemento di differenziazione è che l'accumulo di valore è ancorato a output tangibili. In altre parole, è misurato in gigabyte trasmessi, terabyte archiviati o kilowattora generati, piuttosto che in promessetracdi apprezzamento del prezzo. Ecco perché i token DePIN chiaramente non sono titoli.

Il loro modello di business è in realtà in linea con quello di settori consolidati come le telecomunicazioni e il cloud computing, dove i ricavi derivano dall'erogazione dei servizi, non dalla speculazione. Decentralizzando la proprietà e le operazioni, DePIN riduce le barriere all'ingresso ed espande la copertura globale, sfruttando al contempo la trasparenza della blockchain per traccontributi e ricompense. Per gli utenti dei servizi offerti da DePIN, che in genere sono aziende, ciò si traduce in un accesso conveniente a risorse di elaborazione, dati e altre risorse digitali.

World Mobile prospera grazie a DePIN Tailwinds

Se c'è un progetto che esemplifica il potenziale di DePIN, è World Mobile, la rete mobile basata su blockchain che si rivolge alle regioni meno servite in Africa, Asia e non solo. Lanciata nel 2018, l'architettura DePIN di World Mobile prevede che gli operatori locali implementino AirNode leggeri per la connettività ed EarthNode per l'infrastruttura di rete principale, creando così un'alternativa globale alle telecomunicazioni tradizionali.

Le metriche della rete dimostrano che World Mobile è un'idea il cui tempo è giunto: si sta avvicinando a 2,5 milioni di utenti in oltre 20 paesi, con gli operatori che guadagnano centinaia di migliaia di dollari in premi per il mantenimento della copertura. Sorprendentemente, World Mobile si posiziona tra le prime cinque blockchain per utenti attivi giornalieri, nonostante la maggior parte degli DeFi non abbia ancora effettuato transazioni su di essa.

Questi numeri – in particolare i 2,5 milioni di utenti – convalidano il meccanismo di generazione di ricavi di DePIN. Gli operatori recuperano gli investimenti attraverso ricompense in token finanziate dalle commissioni utente e dalle partnership, creando un ciclo autosufficiente. Progetti come World Mobile stanno dimostrando come DePIN possa generare rendimenti sociali ed economici misurabili, colmando il divario digitale e generando al contempo reddito a livello di protocollo. In effetti, vi sonotronragioni per sostenere che DePIN abbia fatto di più per collegare il web3 con il web2 rispetto a qualsiasi altro settore onchain. 

Perché DePIN non dipende dagli sforzi degli altri

La posizione favorevole della SEC sul DePIN si basa su un'interpretazione sottile ma cruciale del Test Howey, il punto di riferimento della Corte Suprema del 1946 per l'dentdeitracdi investimento che costituiscono titoli. Secondo Howey, un'attività si qualifica come titolo se comporta un investimento di denaro in un'impresa comune con un'aspettativa di profitti derivanti principalmente dagli sforzi di altri.

DePIN aggira il quarto aspetto grazie al suo design partecipativo. Se si vuole guadagnare con DePIN, bisogna impegnarsi. Certo, si potrebbe acquistare un token DePIN sul mercato aperto e sperare che la domanda ne faccia salire il prezzo, ma questo non è sufficiente per renderlo un titolo, soprattutto perché DePIN è uno dei settori on-chain meno pubblicizzati. A differenza dei memecoin o di molti token AI, non si basa sulla speculazione del "numero in aumento".

Al contrario, molti token crittografici non superano il test di Howey promettendo rendimenti derivanti dalla roadmap di sviluppo di un fondatore, simili a partecipazioni passive in un'impresa. L'enfasi di DePIN sulla "partecipazione attiva" per tutti i contributori, al contrario, fornisce un limite legale difendibile. Questa sfumatura non solo protegge i progetti conformi, ma ribadisce anche a tutti i progetti blockchain la necessità di sviluppare modelli incentrati sull'utilità.

La classe di attività del mondo reale

Itracdi DePIN sono rimasti in silenzio ora che il settore ha dimostrato la sua capacità di raggiungere un'adozione significativa nel mondo reale, dimostrando al contempo che l'infrastruttura Web3 può offrire prezzi, tempi di attività e affidabilità migliori rispetto alle controparti centralizzate, un punto messo in luce dalle recenti interruzioni di AWS e Azure.

Integrando la blockchain con l'infrastruttura fisica, DePIN offre visibilità a settori ad alta crescita come i dati 5G e l'edge computing, supportati da flussi di entrate reali che trascendono i cicli del mercato delle criptovalute. Sebbene i token DePIN, come tutti gli asset crittografici, siano soggetti a picchi e cali, i servizi principali offerti da questi progetti continueranno a crescere, indipendentemente dal prezzo del token o dalle prospettive di mercato.

Con la crescita delle reti DePIN, queste hanno il potenziale per sbloccare migliaia di miliardi di dollari di valore infrastrutturale inutilizzato, premiando al contempo gli utenti di tutto il mondo, compresi quelli dei paesi in via di sviluppo, per i quali le ricompense in token possono fare una differenza significativa. Con un'agenda normativa a suo favore e un numero crescente di utenti organici, DePIN è solo all'inizio.