Фотография предоставлена dent Трамп поручил компаниям Fannie Mae и Freddie Mac выкупить ипотечные ценные бумаги на сумму 200 миллиардов долларов, что напрямую подключит Белый дом к финансированию жилищного строительства и приведет к снижению ипотечных ставок.
Это решение потрясло рынок, снизило премии за риск по новым ипотечным облигациям и привело к росту акций строительных компаний.
Это не от Федеральной резервной системы. Это напрямую от президентаdentИ это не предложение.
Если ведомства осуществят полную закупку, это будет первый случай в истории США, когда действующийdent отдаст распоряжение о подобной прямой покупке активов через поддерживаемые государством жилищные гиганты.
Трамп берет под контроль ипотечную политику и отстраняет Федеральную резервную систему от дел
Обычно Федеральная резервная система диктует условия процентных ставок. Она покупает казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги, но только тогда, когда считает, что экономика нуждается в поддержке. Но в данном случае дело обстоит иначе. Трамп делает это для того, чтобы быстро снизить стоимость ипотеки….
Сумма в 200 миллиардов долларов не так велика, как то, что Федеральная резервная система делала в прошлом, но, по мнению аналитиков, ее все равно достаточно, чтобы снизить процентные ставки примерно на 0,25%.
И последствия проявились быстро. Как сообщило агентство Bloomberg, после объявления спреды по ипотечным облигациям упали на 0,18 процентных пункта. Такие изменения не происходят сами по себе. Они произошли сразу после издания распоряжения.
Билл Пулте, возглавляющий Федеральное агентство жилищного финансирования, не стал сдерживаться. «В этом преимущество управления такими структурами, как предприятия: у вас есть выбор в отношении ваших cash», — сказал он. «Мы сосредоточены на использовании Fannie Mae и Freddie Mac таким образом, как это не делал ни один другойdent »
Не всем понравилось увиденное. Кирилл Крылов из Baird & Co. назвал это тревожным сигналом. «Покупка активов с целью манипулирования ипотечными ставками вновь вносит политический риск на рынок, который более десяти лет пытался дистанцироваться от подобных практик», — написал он.
Всё это происходит после нескольких месяцев давления со стороны Трампа, который призывал ФРС снизить процентные ставки. Теперь он делает это по-своему, не дожидаясь. Он ясно дал понять, что если ФРС не будет действовать достаточно быстро, это сделает он сам.
Джеффри Гордон из Колумбийской школы права тоже не стал увиливать от ответа. «Действия исполнительной власти, которые по сути являются формой денежно-кредитной политики, создают новыйdent и подрывают независимость ФРС», — сказал он. Он отметил, что доступность жилья не входит в мандат ФРС, но ипотечный рынок по-прежнему зависит от того, как устанавливаются процентные ставки в целом.
Белый дом полагается на ипотечные агентства, в то время как растут вопросы о проведении IPO
До кризиса 2008 годаdentне было такого контроля. Но после финансовой помощи Fannie Mae и Freddie Mac оказались под государственным надзором. Большинство администраций оставались в стороне. Но Трамп не следует этой стратегии. Его команда рассматривает их как инструмент для изменения ипотечного рынка, и они его используют.
Роб Зиммер, представляющий Ассоциацию ипотечных кредиторов Америки, заявил, что разница между ставками по 10-летним облигациям и ипотечным кредитам слишком долго оставалась слишком большой. «Молодые покупатели оказались в невыгодном положении», — сказал. «Это, безусловно, поможет, среди прочих, покупателям, приобретающим жилье впервые».
И теперь люди спрашивают: что будет с IPO? Трамп говорил о выводе Fannie Mae и Freddie Mac на биржу. Но этот новый план делает это неопределенным. Агентства уже начали скупать дополнительные облигации за кулисами. Это выглядело как подготовительная работа к IPO. Теперь никто не уверен, что все так и будет.
Виталий Либерман из DoubleLine Capital считает, что идея полной передачи активов в руки общественности, вероятно, устарела. «Все считают, что правительство полностью передаст их в руки общественности, — сказал он. — Но это говорит о том, что этого не произойдет, потому что они поняли, что это важный инструмент, и если они выпустят его в открытый доступ, то потеряют контроль»
Инвесторы обеспокоены прибылью, в то время как Белый дом продолжает оказывать давление
dent не говорит о прибыли инвесторов. Он сосредоточен на сохранении низких ипотечных ставок. В этом и заключается напряжение. Аналитики JPMorgan прямо заявили: существует конфликт между стремлением снизить стоимость заимствований сегодня и долгосрочными инвестициями, которые должны приносить Fannie Mae и Freddie Mac.
Это не какой-то побочный проект. Он становится центральным элементом жилищной и экономической стратегии Трампа. И это происходит в то время, когда страна переживает один из самых серьезных кризисов доступности жилья за последние десятилетия. Вместо того чтобы ждать снижения процентных ставок, Белый дом форсирует события, используя государственные ипотечные агентства (GSE) для вливания дополнительных средств в ипотечную систему.
Возможно, это не последний раз. Нет никаких правил, запрещающих Трампу отдавать распоряжения о новых закупках. Дверь открыта для новых. Государственные ипотечные агентства уже находятся под федеральным контролем, и с этим распоряжением этот контроль только усилится.
Рынки внимательно следят за ситуацией. Инвесторы оказались перед выбором: покупать акции компаний, являющихся инструментами государственной политики, или отказываться от неопределенной прибыли. Но Трамп ясно дал понять: он не собирается прекращать использовать эти рычаги. И никто не знает, где этому придет конец.
