Является ли выплата Samsung в размере $72 млрд знаком уверенности в ИИ?

Сообщается, что Samsung Electronics планирует вернуть более 100 трлн вон (около 71,75 млрд долларов США) инвесторам через новую программу выплат, что свидетельствует о вере электроники гиганта в то, что спрос на продукты ИИ останется высоким. Для утверждения плана он будет представлен на заседании совета директоров, которое состоится в конце августа. План выплат включает специальную дивидендную выплату, которая будет осуществлена за счет половины доступных денежных средств компании.

Хотя инвесторам пока неясно, существует ли пузырь расходов на ИИ или нет, одно остается верным: важен масштаб, выходящий за рамки дивидендов. Память важна для любого ИИ-сервера, и тот факт, что такой игрок, как Samsung, выбирает возврат миллиардов долларов вместо того, чтобы хранить деньги в резерве, можно интерпретировать как признак уверенности в устойчивости текущей прибыли.

Почему выплата отвечает на жалобу инвесторов

Samsung и SK Hynix подверглись критике за закрытость в отношении своих подходов к возврату средств акционерам, даже несмотря на то, что они получают рекордную прибыль, обусловленную спросом на ИИ. К концу этого года, согласно анализу данных LSEG и Reuters, две компании, как ожидается, накопят в общей сложности около 263 млрд долларов США в виде денежных средств, что более чем в два раза превышает оценочные денежные резервы Nvidia в размере примерно 102 млрд долларов.

Некоторые инвесторы утверждали, что сохранение таких крупных сумм денежных средств нетронутыми может сигнализировать о неопределенности бизнеса относительно будущего бума ИИ.

В июне Micron превзошел другие компании, взяв на себя обязательство вернуть 100% своего свободного денежного потока акционерам, в то время как Samsung и SK Hynix пообещали вернуть только около половины своего свободного денежного потока.

«Если придерживаться возврата около 50% свободного денежного потока, вы в конечном итоге получите невероятно неэффективный баланс», — цитирует Reuters менеджера по акционным портфелям Janus Henderson Ричарда Клоуда.

Хотя Samsung придерживалась коэффициента 50%, прибыль достигла рекордных максимумов, что привело к значительно более высокой выплате.

SK Hynix пошла первой и сделала это более масштабным образом

Сообщение о Samsung появилось на день позже, чем объявление SK Hynix о программе обратного выкупа и аннулирования акций на сумму 40 трлн вон, или около 28,67 млрд долларов США по курсу на четверг.

SK Hynix назвала это крупнейшим в истории возвратом средств акционерам, когда-либо объявленным публичной южнокорейской компанией. Компания также заявила, что более половины свободного денежного потока, сгенерированного в период с 2025 по 2027 год, будет возвращено инвесторам.

Вместе эти два объявления показывают, что часть денежных средств, сгенерированных бумом инфраструктуры ИИ, начинает возвращаться акционерам. Samsung отказалась комментировать отчет.

Рекордный квартал оплачивает это

Выплата Samsung обусловлена циклом спроса на память для ИИ, который значительно увеличил ее выручку. Компания раскрыла, что ее выручка составила 171,5 трлн вон, а операционная прибыль — 89,5 трлн вон за квартал, завершившийся 30 июня.

Ее подразделение Device Solutions, производящее память, обеспечило почти всю прибыль благодаря растущему спросу на память с высокой пропускной способностью, DRAM для серверов и корпоративные SSD. С другой стороны, мобильное подразделение Samsung понесло небольшую операционную убыток.

Квартальный отчет Samsung последовал за рекордной прибылью других крупных поставщиков, таких как SK Hynix и Micron. Из этого следует, что текущие расходы на инфраструктуру ИИ концентрируются в руках небольшого числа производителей памяти, делая их рентабельность важным индикатором инвестиций в бизнес, связанный с ИИ.

Давление, которое может достичь потребителей

Дефицит, связанный с этой прибылью, также резко толкает цены на память вверх. TrendForce прогнозирует, что контрактные цены на DRAM вырастут на 58–63% в третьем квартале, в то время как цены на NAND-флеш могут вырасти на 70–75%.

Ожидается, что предложение памяти останется структурно ограниченным до 2027 года, поскольку производители будут отдавать приоритет более дорогостоящим компонентам для ИИ. Этот компромисс в конечном итоге может отразиться на потребителях в виде более высоких затрат на ПК и смартфоны, поскольку традиционные продукты будут конкурировать с оборудованием для ИИ за ограниченную производственную мощность.

Следующей вехой станет заседание совета директоров Samsung в конце августа, когда информация о специальной дивидендной выплате и итоговом показателе возврата средств акционерам может перейти из разряда сообщений СМИ в официальную политику компании.