За последний год я снова и снова вел одни и те же разговоры — с основателями, инвесторами, операторами, людьми из совершенно разных отраслей.
Детали меняются. Вывод остается прежним.
Что-то кажется неправильным.
Не в драматичной, заголовочной форме. Скорее, как тихое осознание того, что правила, на которые люди полагались в последнее десятилетие, больше не дают тех же результатов.
Идут войны, и ощущается еще больше конфликтов, которые кажутся uncomfortably близкими. Торговые отношения меняются. Страны снова защищают себя. Инфляция изменила то, как люди думают о деньгах. Некоторые валюты тихо теряют актуальность. Социальное напряжение растет в местах, которые раньше казались стабильными.
В то же время ИИ развивается быстрее, чем большинство компаний могут усвоить. Продукты, которые раньше строились годами, теперь можно реплицировать за недели. Целые категории программного обеспечения внезапно кажутся временными.
Ничто из этого по отдельности не является необычным. Рынки всегда имели циклы. Технологии всегда нарушали отрасли. Политика всегда вводила неопределенность.
То, что кажется другим сейчас, — это наложение.
Несколько систем меняются одновременно — экономические, технологические, геополитические — и когда это происходит, люди не сразу впадают в панику.
Они колеблются.
Они чувствуют, что что-то изменилось, но пока не могут объяснить, что именно.
Проблема не в экономике
Проблема в том, что предположения перестали соответствовать реальности.
Многие умные люди, которых я знаю, все еще принимают решения, используя модели, которые работали в более стабильном мире. Они смотрят на историческую доходность и предполагают, что эти отношения все еще действуют. Они оценивают ИИ на основе того, что он делает сегодня, а не того, куда он явно движется. Они строят бизнес вокруг пробелов, которые могут исчезнуть до того, как компания созреет.
Ничто из этого не иррационально. Это просто медленная адаптация.
Среда изменилась быстрее, чем ментальные модели, которые люди используют для ее интерпретации.
Это создает странный результат, при котором разумные решения, принятые логически, все равно приводят к разочаровывающим результатам.
Капитал не знает, куда идти
Одна вещь, которую я постоянно замечаю в разговорах с инвесторами, — это колебания.
Не страх. Колебания.
Акции близки к максимумам, но уверенность низкая. Криптовалюты достигли институционального признания, но кажутся менее трансформационными, чем раньше. Золото и серебро движутся достаточно резко, что их торгуют, а не доверяют им. Недвижимость работает в некоторых регионах и замирает в других, если учитывать валютные риски и стоимость финансирования.
Производство выглядит привлекательным, пока не вступает в картину геополитика. Изменение политики или конфликт могут отменить годы планирования за одну ночь.
Так что капитал вращается. Он ищет. Он ждет.
Когда ничего не кажется очевидным, люди по умолчанию обращаются к прошлому. Они ищут победителей прошлого цикла и пытаются применить ту же логику снова.
Но это не похоже на еще один цикл. Это похоже на переход между системами.
И переходы неудобны, потому что ясность исчезает до того, как новые паттерны становятся видимыми.
Где умные люди неправильно читают момент
Ошибка, которую я вижу чаще всего, — это не отсутствие интеллекта. Это временной горизонт.
Люди решают задачи для текущего снимка момента, а не для траектории.
ИИ — самый яркий пример. Многие люди оценивают его на основе того, что он может или не может делать сегодня. Но любой, кто серьезно его использует, может видеть, как быстро движется базовый уровень.
Основатели строят бизнесы на основе ИИ, которых может не существовать через год, потому что эта способность становится частью инфраструктуры. Инвесторы все еще пытаются тайминговать отдельные активы на основе волатильности, вместо того чтобы спрашивать, какую роль играют эти активы, когда сама неопределенность становится персистирующей.
Фокус остается на продуктах и ценах.
Настоящее изменение происходит под поверхностью — в том, что остается дефицитным.
Когда строить становится легче, важнее становятся другие вещи
ИИ снижает стоимость создания почти всего цифрового.
Звучит исключительно позитивно, и во многом это действительно так. Но это смещает фокус того, где создается ценность.
Если каждый может создавать программное обеспечение, генерировать контент или запускать продукты, то сам факт создания перестает быть преимуществом. На первый план выходят доступ, дистрибуция и доверие.
И физическая реальность снова начинает иметь значение.
Еда. Вода. Энергия. Логистика. Жилье. Местный спрос.
Это не самые гламурные темы для технологического сообщества, но их трудно заменить, и их сложно быстро изменить. Они существуют в реальном мире, где инфраструктура, регулирование и исполнение создают трение.
В то же время ИИ превращает все больше людей в предпринимателей. Предложение растет. Более сложный вопрос заключается в том, успевает ли за ним спрос — особенно в условиях, когда экономическое давление меняет поведение потребителей.
Способность создавать что-то больше не является редкостью. Но заставить людей регулярно это покупать — может быть.
Почему сейчас сложнее обосновать необходимость некоторых бизнесов
Этот сдвиг также меняет подход к оценке действующих компаний.
Возьмем, к примеру, отель или курорт. Традиционно вы принимаете годы операционных усилий в обмен на долгосрочную стабильную доходность. Но если финансовые результаты сопоставимы с тем, что может генерировать пассивный капитал, уравнение меняется.
Зачем брать на себя операционные риски на десятилетие, если бизнес не создает ничего, кроме прямой финансовой отдачи?
Обоснование все чаще становится стратегическим — экосистемные эффекты, долгосрочное позиционирование или связанные возможности, создающие опциональность с течением времени.
Компании, созданные исключительно для линейной доходности, выглядят менее привлекательно в мире, где сам капитал может генерировать аналогичные результаты при меньшей операционной сложности.
Фокус смещается с владения изолированными активами на создание систем вокруг них.
Что, как кажется, меняется в глубине процессов
Мы вступаем в период, когда интеллект и капитал становятся более доступными, а стабильность — все труднее найти.
ИИ повышает производительность. Глобальная фрагментация увеличивает неопределенность.
Вместе эти силы меняют то, что выживает.
Самые ценные позиции могут принадлежать не тому, кто строит самые передовые технологии, а тому, кто находится ближе всего к неизбежному спросу — местам, где потребление продолжается независимо от рыночных нарративов.
Локальные рынки. Физическая инфраструктура. Сети дистрибуции. Услуги первой необходимости.
Технологии не исчезают в этом мире. Они просто делают все остальное дешевле и быстрее, что меняет то, где находятся маржи и устойчивость.
Что это означает на практике
Вопрос, который я задаю себе все чаще, — не «что растет быстрее?»
А «что все еще работает, если условия ухудшатся?»
Это меняет подход к распределению капитала. Меняет то, как запускаются бизнесы. Меняет степень доверия к тому, что один нарратив будет продолжаться бесконечно.
Диверсификация начинает выглядеть не как осторожность, а как реализм. Географическая гибкость имеет значение. Бизнесы, построенные исключительно на цифровых преимуществах, выглядят хрупкими по сравнению с теми, что связаны с реальным спросом.
И, возможно, самое важное, это требует принятия того факта, что изменения ускоряются, а не замедляются.
Тревожная часть
Этот период ощущается дискомфортно, потому что мы находимся между историями.
Старые — предсказуемая глобализация, стабильный рост, четкие циклы — больше не объясняют происходящее с достаточной точностью. Новая история еще не стабилизировалась.
Поэтому все кажется неопределенным одновременно.
Это не обязательно означает, что дела идут хуже. Часто это означает, что риски переоцениваются в нескольких системах одновременно.
Будущее не исчезает. Но исчезают предположения, которые раньше делали решения очевидными.
И люди, которые обычно преуспевают в такие периоды, редко действуют шумно. Они корректируют курс заранее. Они тихо перепозиционируются, пока не сформировалось консенсусное мнение.
Что-то меняется.
Не крах. Не бум.
Переход.
И переходы обычно вознаграждают тех, кто рано распознает, что сама среда изменилась, и начинает готовиться к тому, что останется необходимым независимо от того, что произойдет дальше.
Предоставляемая информация не является и не должна рассматриваться как финансовая рекомендация; все данные, материалы и контент предназначены исключительно для общих информационных целей. Информация может быть не самой актуальной, и читатели обязаны самостоятельно проводить должную проверку и нести ответственность за свои действия. Ссылки на сторонние веб-сайты приведены исключительно для удобства читателя, пользователя или браузера; Cryptopolitan и его участники не рекомендуют и не поддерживают содержание сторонних сайтов.
Карника Э. Яшвант
Опытный писатель KEY привносит взгляд изнутри в блокчейн-проекты и крипто-стартапы. Он делится передовыми стратегиями контент-маркетинга, основанными на 11 годах управленческого опыта. Идеально сбалансированный в уме и теле, он бегает марафоны, занимается стрельбой по мишеням, участвует в экстремальных видах спорта и ежегодно проводит отпуск в 5+ странах.
