Рост геополитической напряженности в районе Ормузского пролива: что это значит для Биткоина и криптовалют

Макроэкономическая неопределенность растет с прошлого года, что отражается в глобальном индексе неопределенности, и это сильно давит на крипто-рынки. В дополнение к этому давлению, вчера новости сообщали о проведении Ираном учений с боевыми стрельбами вблизи Ормузского пролива, одного из важнейших мировых маршрутов доставки нефти, что вновь обострило геополитическую напряженность на Ближнем Востоке. Учения проводились Корпусом стражей исламской революции Ирана в то время, когда США и Иран начали новый раунд высокоуровневых ядерных переговоров в Женеве. 

Совпадение времени, безусловно, не случайно. Эти учения проходят на фоне развертывания военных сил США в регионе и продолжающихся разногласий по поводу ядерной программы Ирана, снятия санкций и регионального влияния. Переговоры идут жестко: Иран предупреждает, что готов ответить на любую агрессию, а США намекают, что военные варианты остаются на столе, если дипломатия потерпит неудачу. 

Хотя запуски ракет не были частью какого-либо активного конфликта, любая активность в Ормузском проливе вызывает тревогу во всем мире. Поскольку через этот ключевой проход проходит около 20% мировых поставок, любые напряженности в этом регионе напоминают о хрупкости ситуации и о том, насколько легко могут возникнуть волновые эффекты в ценах на нефть, инфляции и финансовых рынках по всему миру, включая крипто.   

Почему Ормузский пролив важен для глобальных рынков 

Орузмский пролив — это узкая судоходная полоса на Ближнем Востоке и один из важнейших энергетических chokepoints в мире. В этом регионе ежедневно проходит около 20 миллионов баррелей нефти, что составляет почти 20% мировой поставки нефти. Поэтому любые конфликты или сбои на этом маршруте автоматически вызывают опасения по поводу поставок энергии по всему миру и ставят под вопрос более широкую экономическую стабильность. 

Факт заключается в том, что даже угроза сбоев достаточно, чтобы подтолкнуть покупателей искать альтернативные поставки из других нефтедобывающих регионов и использовать существующие запасы. Оба ответа обычно обходятся дороже, что толкает цены на нефть вверх и увеличивает волатильность. Предыдущие случаи неопределенности в этом регионе показали, как быстро реагируют нефтяные рынки. Например, эскалация здесь в июне прошлого года между США и Ираном привела к тому, что цены на нефть выросли на удивительные 21% с примерно $63 до $77 всего за несколько дней. 

В конечном итоге, нефть является ключевым ресурсом для мировой экономики, и любые сбои в торговле могут иметь каскадный эффект на финансовые рынки и активы по всему миру. 

Цены на нефть и ожидания инфляции переоцениваются 

Когда цены на нефть растут, они имеют эффект домино в сфере транспорта, производства и продовольственных расходов, постепенно проникая через цепочки поставок и в потребительские цены. Эта передача не происходит в одночасье; обычно есть задержка, прежде чем более высокие затраты на энергию проявятся в данных об инфляции, таких как Индекс потребительских цен (CPI). Поскольку компании поглощают растущие затраты на входные ресурсы, они в конечном итоге перекладывают их на потребителей, поэтому инфляция, вызванная энергией, часто разворачивается в течение месяцев, а не дней. 

По мере роста ожиданий инфляции финансовые рынки начинают переоценивать этот риск почти мгновенно. В ответ доходность облигаций часто растет, поскольку инвесторы ожидают ужесточения денежно-кредитной политики, акции могут испытывать давление из-за более высоких затрат и более медленных прогнозов роста, а такие активы, как крипто, могут стать волатильными, поскольку общая экономическая перспектива и ликвидность переоцениваются. 

Последствия для политики центральных банков 

Вероятность роста инфляции ставит центральные банки в странное и неудобное положение. Если инфляция имеет тенденцию расти, политикам может потребоваться отложить снижение процентных ставок или поддерживать стоимость заимствований более высокой в течение более длительного времени. На финансовых рынках этот сдвиг от голубиной к ястребиной позиции внимательно отслеживается инвесторами, поскольку он напрямую формирует общее направление глобальной ликвидности. 

Еще одним следствием является то, что более высокие процентные ставки часто укрепляют доллар США, поскольку инвесторы ищут более доходные и безопасные активы. Растущий доллар и более тесная ликвидность — это сочетание, которое не сулит ничего хорошего для глобальных рынков, особенно для крипто. 

Растущая макро-корреляция крипто 

За последние несколько лет Биткоин стал заметно более чувствительным к макро-шокам, особенно в периоды ужесточения финансовых условий или рыночного стресса. Исследования показывают, что его корреляция с основными фондовыми индексами значительно возросла наряду с институциональным принятием и более широким участием традиционных инвесторов. Фактически, корреляции с основными акциями роста значительно увеличились после ключевых вех, таких как запуск ETF на Биткоин и принятие корпоративными казначействами, что подчеркивает, как актив становится более интегрированным в глобальные финансовые рынки. В то же время Биткоин все еще сохраняет уникальные драйверы, такие как фиксированное предложение и цикл халвинга, что означает, что он не движется синхронно с традиционными активами все время. 

Ключевой причиной этой растущей чувствительности является ликвидностно-ориентированная природа крипто-рынков. Биткоин все больше реагирует на глобальные потоки капитала и циклы денежно-кредитной политики, особенно по мере того, как ETF и институциональные портфели делают доступ более легким и привычным для традиционных инвесторов. Эта более глубокая интеграция означает, что крипто теперь находится ближе к более широкой финансовой системе: оно может вести себя как макро-чувствительный актив в краткосрочной перспективе, сохраняя при этом отличительные долгосрочные характеристики, связанные с принятием, технологиями и ростом сети.

Что наблюдают трейдеры дальше 

На данный момент это все еще развивающаяся макро-история, которая заслуживает пристального внимания в ближайшие дни и недели. Любое изменение от эскалации к деэскалации в такие времена может быстро повлиять на рыночные настроения. Недавние сообщения указывают на то, что Иран предложил частичные ядерные уступки в ходе текущих переговоров, включая предложение приостановить обогащение урана на ограниченный период и отправить часть своих запасов высокообогащенного урана за границу в обмен на снятие санкций. Основное требование США о полном прекращении обогащения все еще остается на столе, и это точка разногласий, которая все еще должна быть разыграна. 

Помимо геополитики, трейдерам нужно внимательно следить за долларом США и доходностью облигаций, так как это даст некоторую ясность в том, как рынки воспринимают риски. DXY имел резкий шип вчера после вчерашних новостей, но в конечном итоге потребуется больше информации, чтобы подтвердить более определенный тренд.