호르무즈 해협 인근 지리적 긴장 고조: 비트코인과 암호화폐에 미치는 영향

거시경제적 불확실성은 작년 이후 글로벌 불확실성 지수에 반영된 바와 같이 증가해 왔으며, 이는 암호화폐 시장에沉重的인 영향을 미쳤습니다. 이러한 압력에 더해, 어제 이란이 호르무즈 해협 근처에서 실사 미사일 훈련을 수행했다는 소식이 있었습니다. 호르무즈 해협은 세계 최대의 석유 운송 경로 중 하나로, 중동의 지리적 긴장을 재고조시켰습니다. 이 훈련은 미국과 이란이 제네바에서 새로운 고위험 핵 협상을 시작하던 시기에 이란 혁명수비대에 의해 수행되었습니다. 

이 시기는 분명히 우연이 아닙니다. 이 훈련들은 이 지역의 미국 군사 배치와 이란의 핵 프로그램, 제재 완화 및 지역 영향력에 대한 지속적인 논쟁과 함께 이루어집니다. 협상은 양측 모두 단호하게 진행되고 있으며, 이란은 어떤 공격에도 보복할 준비가 되어 있다고 경고하는 반면, 미국은 외교가 실패할 경우 군사 옵션이 테이블 위에 남아 있다고 암시했습니다. 

미사일 발사가 실제 분쟁의 일부는 아니었지만, 호르무즈 해협에서의 어떤 활동도 전 세계에 경보음을 울립니다. 전 세계 선박의 약 20%가 이 주요 해로를 통과하기 때문에, 이 지역의 어떤 긴장도 이 지역의 민감성과 석유 가격, 인플레이션, 암호화폐를 포함한 전 세계 금융 시장에 파급 효과가 쉽게 발생할 수 있음을 상기시킵니다.   

호르무즈 해협이 글로벌 시장에 중요한 이유 

호르무즈 해협은 중동의 좁은 운송로이며 세계에서 가장 중요한 에너지 병목 지점 중 하나입니다. 이 지역에서는 하루 약 2천만 배럴의 석유가 통과하며, 이는 전 세계 석유 공급량의 약 20%를 차지합니다. 따라서 이 경로에서의 어떤 분쟁이나 중단도 전 세계 에너지 공급에 대한 우려를 자동으로 높이며, 더 넓은 경제 안정성에 대한 질문을 제기합니다. 

사실, 중단에 대한 위협만으로도 구매자들이 다른 석유 생산 지역에서의 대체 공급원을 찾고 기존 비축분을 활용하도록 밀어붙일 수 있습니다. 두 가지 대응 모두 일반적으로 더 높은 비용과 함께 발생하며, 이는 석유 가격을 상승시키고 변동성을 증가시킵니다. 이 지역의 이전 불확실성 사례들은 석유 시장이 얼마나 빠르게 반응하는지를 보여주었습니다. 예를 들어, 작년 6월 미국과 이란 간의 고조는 석유 가격이 며칠 만에 약 63달러에서 77달러로 놀랍게도 21% 상승하는 결과를 낳았습니다. 

궁극적으로 석유는 글로벌 경제의 핵심 입력재이며, 무역에 대한 어떤 중단도 전 세계 금융 시장과 자산에 연쇄 효과를 미칠 수 있습니다. 

석유와 인플레이션 기대치 재평가 

석유 가격이 상승하면 운송, 제조 및 식품 비용 전반에 도미노 효과를 일으키며, 공급망을 통해 점차 소비자에게 전달됩니다. 이러한 전달은 하룻밤 사이에 일어나지 않으며, 일반적으로 소비자 물가 지수(CPI)와 같은 인플레이션 데이터에 높은 에너지 비용이 나타날 때까지 지연됩니다. 기업이 상승하는 입력 비용을 흡수하면 결국 소비자에게 전가하므로, 에너지 기반 인플레이션은 보통 며칠이 아닌 수개월에 걸쳐 unfolds됩니다. 

인플레이션 기대치가 상승하면 금융 시장은 거의 즉각적으로 이 위험을 재평가하기 시작합니다. 이에 따라 투자자들이 긴축적 통화정책을 예상함에 따라 채권 수익률은 종종 상승하며, 주식은 높은 비용과 느린 성장 전망으로 인해 압박을 받을 수 있고, 암호화폐와 같은 자산은 전반적인 경제 전망과 유동성이 재평가되면서 변동성이 커질 수 있습니다. 

중앙은행 정책의 함의 

인플레이션 상승 가능성은 중앙은행을 특이하고 불편한 위치에 놓습니다. 인플레이션이 상승 추세를 보인다면 정책 입안자들은 금리 인하를 지연시키거나 차입 비용을 더 오랫동안 높은 수준으로 유지해야 할 수도 있습니다. 금융 시장에서 이러한 비둘기파적(dovish) 입장에서 hawkish(강경) 입장으로의 전환은 글로벌 유동성의 전반적인 방향을 직접적으로 형성하기 때문에 투자자들의 주목을 받습니다. 

또 다른 파생 효과는 높은 금리가 종종 미국 달러를 강세로 만드는 것입니다. 투자자들이 더 높은 수익률과 안전한 자산을 찾으면서 달러가 상승하고 유동성이 긴축되면, 이는 특히 암호화폐를 포함한 글로벌 시장에 부정적인 신호로 작용합니다. 

암호화폐의 증가하는 거시경제 상관관계 

최근 몇 년간 비트코인은 특히 금융 조건이 긴축되거나 시장 스트레스가 있는 시기에 거시경제 충격에 더 민감하게 반응하는 모습이 두드러졌습니다. 연구에 따르면 기관의 채택과 전통적 투자자들의 광범위한 참여와 함께 주요 주식 지수와의 상관관계가 크게 상승했습니다. 실제로 비트코인 ETF 출시와 기업 재무 관리 채택과 같은 주요 이정표 이후 주요 성장주와의 상관관계가 현저히 증가했으며, 이는 해당 자산이 글로벌 금융 시장에 더 통합되고 있음을 보여줍니다. 동시에 비트코인은 여전히 고정된 공급량과 할링(halving) 주기 등 고유한 동인을 유지하고 있어 전통적 자산과 항상 동일한 방향으로 움직이는 것은 아닙니다. 

이러한 민감도가 증가하는 주요 이유는 암호화폐 시장의 유동성 중심적 성격 때문입니다. 비트코인은 점점 더 글로벌 자본 흐름과 통화정책 주기에 반응하며, 특히 ETF와 기관 포트폴리오가 전통적 투자자들에게 접근성을 높이고 익숙하게 만들면서 이러한 경향이 강화되고 있습니다. 이러한 심화된 통합으로 인해 암호화폐는 이제 더 넓은 금융 시스템에 더 가깝게 위치하게 되었으며, 단기적으로는 거시경제 민감성 자산처럼 행동하면서도 채택, 기술, 네트워크 성장과 관련된 고유한 장기적 특성을 유지합니다.

트레이더들이 다음으로 주목할 사항 

현재로서 이는 아직 진행 중인 거시경제적 이야기로, 다가오는 수일에서 수주 동안 주의 깊게 관찰할 가치가 있습니다. 이러한 시기에 고조에서 완화로의 변화는 시장 심리에 빠르게 영향을 미칠 수 있습니다. 최근 보도에 따르면 이란은 제한된 기간 동안 우라늄 농축을 중단하고 고농축 우라늄 비축량의 일부를 해외로 보내는 대가로 제재 완화를 제안하는 등 ongoing talks에서 부분적인 핵 양보를 제시했습니다. 그러나 미국이 요구하는 완전한 농축 중단 요구는 여전히 테이블 위에 있으며, 이것이 아직 해결되지 않은 쟁점입니다. 

지정학적 요인 외에도 트레이더들은 미국 달러와 채권 수익률을 주의 깊게 관찰해야 합니다. 이는 시장이 위험을 어떻게 인식하고 있는지에 대한 단서를 제공할 것입니다. DXY는 어제 뉴스 이후 급격한 와이크(wick)를 보였지만, 보다 명확한 추세를 확인하기 위해서는 추가적인 뉴스 필터링이 필요합니다.