Бывший министр финансов говорит, что молчание Уолл-стрит по поводу угроз ФРС «действительно тревожит»

Бывший министр финансов Лоуренс Саммерс предупредил, что инвесторы могут недооценивать риски для независимости Федеральной резервной системы, заявив, что спокойные условия могут быстро измениться. «Мы находимся у подножия кризиса доверия» для центрального банка, — сказал он в эфире Bloomberg Television’s Wall Street Week с Дэвидом Уэстином, добавив: «Мы находимся в совершенно беспрецедентной ситуации».

Саммерс указал на несколько недавних шагов и предложений президента Дональда Трампа. Он цитировал давление Трампа в сторону снижения процентных ставок примерно на три процентных пункта, «что не поддерживал ни один экономист», и «резкую риторику» президента, направленную против председателя Джерома Пауэлла.

Он также отметил усилия по отстранению губернатора Лизы Кук «без какого-либо надлежащего процесса» и сообщил, что союзники Трампа изучают способы перестройки руководства в окружных банках Федеральной резервной системы.

«Это атака на управление институтом», — сказал Саммерс, профессор Гарвардского университета. Он добавил, что в США еще не начался полномасштабный кризис доверия, потому что «люди верят, что в конечном итоге институты США выживают и преуспевают».

Саммерс обвинил республиканцев в том, что они не выступили против того, что он назвал «масштабной политизацией ФРС».

Он противопоставил сегодняшнюю реакцию «долгой традиции выдающихся республиканских лидеров, которые выступали за важность достоверности инфляции» и принципу независимости ФРС. «Я особенно восхищался сенатором Патриком Туми», — сказал он, имея в виду бывшего старшего республиканца в Банковском комитете Сената.

Инвесторы готовятся к долгосрочной инфляции, так как разрыв доходностей достигает 70 базисных пунктов

Саммерс сказал, что отсутствие реакции со стороны финансового сообщества «действительно тревожит».

Он сказал, что финансовые лидеры сосредоточились больше на критике Зорана Мамдани, демократического социалиста, баллотирующегося в мэры Нью-Йорка. Он предположил, что «цена оппозиции» президенту растет из-за диапазона тактик, используемых против критиков.

Саммерс сказал, что он обеспокоен тем, что «крайне безответственное поведение нормализуется действиями президента» и неспособностью «эстаблишмента» сопротивляться и указывать на эти действия. На данный момент, по его словам, «еще не было драматической рыночной реакции» на маневры, связанные с ФРС, хотя появились некоторые признаки беспокойства.

Один из сигналов, на который он указал. Премия доходности 30-летних казначейских облигаций над 10-летними нотами на этой неделе достигла около 70 базисных пунктов, что является самым широким показателем с начала всплеска инфляции в 2021 году. Облигации с более длительным сроком погашения особенно чувствительны к тому, где инвесторы думают, что инфляция устоится в долгосрочной перспективе. Эти ожидания могут сместиться в сторону повышения, если рынки начнут верить, что ФРС будет искусственно удерживать свою процентную ставку низкой в ущерб будущей ценовой стабильности.

Саммерс предупреждает, что «мы играем с огнем» в отношении ожиданий по инфляции

«Мы играем с огнем в отношении ожиданий по инфляции», — сказал он. «Мы еще не видели существенных реакций на рынках. Но это может очень быстро измениться, если изменится психология». Он добавил, что большие дефициты бюджета США создают дополнительное напряжение.

Осведомленные источники говорят, что Трамп изучает способы получения большего контроля над 12 региональными банками ФРС, а не только над назначениями в Вашингтоне. Если суды поддержат его попытку отстранить губернатора Лизу Кук, он может попытаться обеспечить большинство в семичленном Совете, но решения по ставкам принимаются FOMC, в который также входят пять президентов региональных банков, которых Белый дом не назначает.

Более пристальное внимание к тому, как эти президенты выбираются и переизбираются частными советами каждого банка и Советом управляющих, было бы еще одной необычной попыткой повлиять на процесс, который должен быть изолирован от повседневной политики.