Банк Японии намекает на возможное повышение процентной ставки на фоне несогласия членов совета директоров

Банк Японии (BOJ), похоже, готов приблизиться к очередному повышению процентной ставки, а растущие разногласия среди членов совета директоров подпитывают предположения о том, что это может произойти уже в октябре.

Банк Японии на своем заседании 18-19 сентября оставил официальную процентную ставку без изменений на уровне 0,5%. Однако в отчете о состоявшихся на заседании обсуждениях говорится, что двое из девяти членов совета высказались за повышение ставки. Один из них утверждал, что, возможно, целесообразно снова повысить учетную процентную ставку.

Другие возражали, предупреждая, что экономика США может внезапно замедлиться даже сильнее, чем ожидалось, что окажет негативное влияние на Японию. На данный момент совет директоров согласился действовать с осторожностью.

Инакомыслие меняет ожидания

Рынки отреагировали практически мгновенно на публикацию протокола заседания. Йена ослабла по отношению к доллару, что подчеркнуло опасения инвесторов по поводу курса японской денежно-кредитной политики. Доходность государственных облигаций немного выросла, поскольку трейдеры учитывали вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в будущем.

Рыночные ставки быстро изменились: индекс свопов овернайт теперь предполагает 70%-ную вероятность повышения процентной ставки Банком Японии в день заключения сделки 30 октября. Всего несколько недель назад вероятность такого шага составляла около 40%, что указывает на то, как быстро изменилась ситуация.

Неожиданностью стало не только само несогласие, но и его источник. Один из самых мягких политиков Банка Японии, член совета управляющих Асахи Ногучи, заявил на этой неделе, что повышение процентной ставки «как никогда желательно». Ногучи годами сопротивлялся давлению, предостерегая от сдерживания роста. Его шаг отражает растущую обеспокоенность внутри совета по поводу опасностей слишком мягкой денежно-кредитной политики в условиях устойчиво высокой инфляции.

Аналитики считают, что это противодействие является поворотным моментом. На фоне инфляции, превышающей целевой показатель Банка Японии в 2%, и положительной динамики в вопросах заработной платы, аргументы в пользу нормализации ситуации усиливаются. Однако совет директоров далеко не един. Другие сохраняют осторожность, ссылаясь на слабые потребительские расходы и глобальные риски, которые могут помешать хрупкому восстановлению экономики Японии.

Этот шаг означает, что глава Банка Японии Кадзуо Уэда, первый учёный, возглавивший банк в прошлом году, столкнётся с самым серьёзным испытанием за всю свою карьеру. До сих пор его стиль работы отличался постепенностью, что указывает на то, что Япония отходит от чрезмерно мягкой политики, но делает это осторожно, небольшими шагами. Однако разногласия внутри совета подчёркивают, насколько хрупким стало это согласие.

Инвесторы и экономисты сейчас рассматривают октябрь как переломный момент. И если Банк Японии к тому времени ничего не предпримет, давление усилится. Вопрос не в том, повысит ли Япония процентные ставки снова, а в том, когда это произойдет.

Банк Японии пока сохраняет процентную ставку без изменений, дверь «открыта»

Банк Японии не меняет процентную ставку с июля, когда он повысил ее впервые за 17 лет. Инфляция постоянно превышает целевой показатель в 2%, в основном из-за роста цен на продукты питания и энергоносители. Банк заявил, что для того, чтобы с уверенностьюdent решение о повышении ставок, необходимо, чтобы рост заработной платы уже шел полным ходом.

На сентябрьском заседании банк также дал понять, что постепенно будет сокращать свои вложения в биржевые фонды (ETF) и инвестиционные фонды недвижимости (REIT). Рынки истолковали это как еще один сигнал о том, что Банк Японии приближается к нормализации ситуации.

Тем не менее, сохраняется неопределенность. Глобальные перспективы также нестабильны: темпы роста экономики Китая замедляются, а экономика США подает противоречивые сигналы. Многие представители Банка Японии хотят увидеть цифры, прежде чем принимать решение. Опрос деловых настроений Tankan, который будет опубликован на следующей неделе, и региональные экономические отчеты могут повлиять на решение, принятое в октябре.

Пока что Банк Японии сохраняет твердую позицию, но при этом нацеливается на повышение. Учитывая устойчивую инфляцию и растущее недовольство, октябрь может стать поворотным моментом в почти десятилетнем эксперименте Японии с почти нулевыми процентными ставками.