Reino Unido planeja mudança para dívida de curto prazo com a emissão de títulos do Tesouro em destaque.

O governo do Reino Unido está sinalizando uma grande mudança em sua estratégia de empréstimos, abandonando os títulos de longo prazo e dependendo fortemente da dívida de curto prazo, particularmente das letras do Tesouro.

O órgão responsável pela emissão da dívida soberana britânica aumentou a contribuição líquida planejada de títulos do Tesouro de curto prazo para suas necessidades de financiamento. A emissão líquida de títulos do Tesouro contribuirá agora com 11 bilhões de libras para o financiamento do ano fiscal.

É importante destacar que as Letras do Tesouro são títulos da dívida pública de curto prazo e baixo risco, com vencimento em um ano ou menos. Atualmente, existem apenas cerca de £78 bilhões dessas letras disponíveis no mercado. Esse valor representa uma pequena parcela do total de £2,9 trilhões da dívida pública do Reino Unido.

O plano do governo de expandir o mercado de títulos do Tesouro gera debates acalorados. 

O Reino Unido está explorando ativamente possíveis soluções para reduzir a duração de sua dívida, que tem uma média de cerca de 14 anos, significativamente maior do que a de muitas outras nações. Esses esforços visam reduzir os pagamentos de juros, já que os fundos de pensão estão demonstrando menos interesse em títulos com vencimentos de longo prazo. Com base nessas constatações, analistas expressaram a crença de que a expansão do mercado de títulos do Tesouro poderia acelerar essa tendência.

Essa medida também levou diversas pessoas a opinarem sobre a situação. Um exemplo é Moyeen Islam, estrategista de taxas de juros do Barclays. Segundo Islam, os esforços do governo reforçam a ideia de que haverá uma queda significativa na maturidade média da oferta de títulos do governo nos próximos anos.

Nas circunstâncias atuais, fontesapontaramque o Reino Unido considera mais barato emitir dívida de curto prazo do que títulos de longo prazo. Para corroborar essa afirmação, relatóriosdestacaramque as letras do Tesouro de um mês geram um retorno de 4,05%, enquanto os rendimentos dos títulos de 30 anos caíram de um pico de 5,75% em setembro para 5,21% atualmente.

Portanto, se o governo depender mais de empréstimos de curto prazo, ficará mais vulnerável às oscilações das taxas de juros. A principal razão para isso é que o governo precisará recorrer ao mercado com frequência para refinanciar sua dívida. 

Diversos investidores também se manifestaram sobre o assunto. Argumentaram que os planos do Tesouro são uma resposta à mudança na demanda. Segundo eles, não é lógico manter títulos da dívida pública britânica com vencimentos mais longos agora que os planos de pensão do setor privado, que costumavam comprar uma quantidade significativa de títulos de longo prazo, fecharam para novos membros e estão diminuindo de tamanho.

À medida que o debate se acirrava, Maya Bhandari, diretora de investimentos em multiativos da gestora de ativos americana Neuberger Berman, afirmou que é benéfico ter mais opções disponíveis no mercado de curto prazo, pois isso aliviaria parte da pressão sobre os títulos do governo de longo prazo. 

Outra figura proeminente que contribuiu para esta discussão foi James McAlevey, Chefe de Retorno Agregado e Absoluto Global da BNP Paribas Asset Management. McAlevey argumentou que um mercado de títulos mais robusto deveria servir como uma base sólida e ativa para qualquer curva de renda fixa. Ele também mencionou que era "justo" fazer alguns ajustes na de dívida do Reino Unido em resposta às necessidades mutáveis ​​dos investidores. 

Entretanto, vale ressaltar que o Secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent, manteve seu compromisso com o financiamento de curto prazo, que faz parte da política da administração Biden que ele próprio já condenou.

Francis Diamond destaca a necessidade de demanda natural no mercado de títulos do Tesouro.

Os analistas descobriram uma grande lacuna no mercado. Suas descobertas destacaram que, enquanto o mercado de títulos do Tesouro dos EUA sustenta um setor bem estabelecido de fundos do mercado monetário, que servem como opções de poupança investindo em títulos de baixíssimo risco e curto prazo, o Reino Unido carece desse tipo de demanda.

Francis Diamond, que lidera a pesquisa de estratégia de taxas de juros europeias no JPMorgan, reacendeu as esperanças no mercado do Reino Unido ao reconhecer que a consulta pública é uma medida clara para aumentar significativamente o número de títulos emitidos. 

No entanto, ele levantou uma questão crucial: à medida que o governo aumenta a oferta, de onde virá a demanda natural?

Entretanto, o Gabinete de Gestão da Dívida, responsável pela gestão das vendas de dívida em nome do Tesouro, divulgou um comunicado datado de quarta-feira, 26 de novembro, destacando que o governo está empenhado em estabelecer a base de investidores mais ampla possível.

Eles também declararam que quaisquer ajustes feitos após a consulta levarão em consideração os custos e os riscos, ilustrando como eles impactam o risco de refinanciamento do governo.