- 영국은 국고채 발행을 110억 파운드로 늘려 단기 차입으로 전환하고 있다.
- 연금기금이 장기채에서 이탈함에 따라 단기채는 더 저렴하고 투자자 수요와도 잘 부합합니다.
- 분석가들은 영국에 T-어음에 대한 강력한 자연 시장이 없어 재조달 위험과 향후 수요에 우려를 제기합니다.
영국 정부가 차입 전략에서 주요 전환을 시사하며, 장기 채권에서 벗어나 단기 부채, 특히 국고채에 크게 의존하고 있다.
영국의 주권 채무 발행을 담당하는 기관은 차입 필요에 대한 단기 국채의 계획된 순 기여금을 증가시켰습니다. T-빌의 순 발행액은 이제 회계연도 자금 조달 요구 사항에 £110억을 기여하게 됩니다.
특히 국고채는 만기가 1년 이하인 단기 저위험 정부 채권 증권이다. 현재 시장에 유통되는 국고채는 약 780억 파운드에 불과하다. 이 금액은 영국 정부 부채 총액인 2조 9천억 파운드의 작은 부분에 불과하다.
국고채 시장 확대를 위한 정부의 계획은 뜨거운 논쟁을 불러일으켰다.
영국은 부채의 평균 만기를 단축하기 위해 가능한 해결책을 적극적으로 모색하고 있으며, 이는 약 14년, 다른 많은 국가들보다 훨씬 긴 기간이다. 이러한 노력은 연금 기금들이 장기 만기 채권에 대한 관심을 보이고 있지 않다는 점을 고려할 때 이자 지출을 줄이는 것을 목표로 한다. 이러한 분석 결과에 따라 전문가들은 국고채 시장 확대가 이러한 추세를 가속화할 수 있다고 믿고 있다.
이 같은 움직임은 여러 사람들이 상황에 대해 의견을 내놓도록 했다. 예를 들어 바클레이즈의 금리 전략가 모이엔 이슬람은 정부의 노력이 향후 몇 년간 길트(gilt) 공급의 평균 만기가 크게 하락할 것이라는 관점을 뒷받침한다고 말했다.
현재 상황에서는 소스s pointed out that the UK finds it cheaper to issue short-term debt rather than long-term bonds. To support this claim, reports highlighted that one-month Treasury bills generate a return of 4.05%, while the yields on 30-year bonds have decreased from a high of 5.75% in September to 5.21% now.
따라서 정부가 단기 차입에 더 의존한다면 금리 변동에 더 취약해질 것이다. 그 주요 이유는 정부가 부채를 재조달하기 위해 시장에 자주 다시 접근해야 하기 때문이다.
여러 투자자들도 이 문제에 대해 의견을 내놓았다. 그들은 국고성의 계획이 변화하는 수요에 대한 대응이라고 주장했다. 그들은 이제 장기 길트를 많이 구매하던 민간 부문 연금_scheme가 신규 가입을 중단하고 규모가 축소되고 있으므로, 장기 만기 영국 부채를 보유하는 것은 논리적이지 않다고 지적했다.
논쟁이 격화되는 가운데, 미국 자산운용사 노버거 버먼의 멀티어셋 책임자 마야 반다리는 단기 시장에서 더 많은 옵션을 사용할 수 있는 것이 장기 길트에 가해지는 일부 압력을 완화하는 데 도움이 된다고 밝혔다.
이 논의에 기여한 또 다른 주요 인물은 BNP 파리바 자산운용의 글로벌 어그리게이트 및 절대수익 책임자 제임스 맥알베이이다. 맥알베이는 더 큰 빌 시장이 어떤 고정수익 곡선에도 견고하고 활발한 기반이 되어야 한다고 주장했다. 또한 그는 영국 부채 발행에 대해 투자자들의 변화하는 요구에 대응하여 일부 조정을 하는 것은 “당연한 일”이라고 언급했다.
한편, 미국 재무장관 스콧 베센트는 그가 과거 비난했던 바이든 행정부의 정책의 일부인 단기 자금 조달에 대한 고집을 유지해 왔다.
프랜시스 다이아몬드는 국고채 시장에서 자연스러운 수요의 필요성을 지적했다.
분석가들은 시장에서 큰 격차를 발견했다. 그들의 발견은 큰 미국 빌 시장이 매우 저위험이고 단기적인 증권에 투자하는 저축 옵션인 머니마켓 펀드 산업의 확고한 기반을 제공하는 반면, 영국에는 이러한 유형의 수요가 부족하다는 점을 강조했다.
JPMorgan에서 유럽 금리 전략 연구를 이끄는 프랜시스 다이아몬드는 이번 협의가 발행되는 빌의 수를 크게 늘리기 위한 명확한 조치임을 인정하며 영국 시장에 희망을 불어넣었다.
그러나 그는 중요한 질문을 제기했다. 정부가 공급을 늘릴 때 자연스러운 수요는 어디에서 나올 것인가?
한편, 재무부를 대신하여 부채 판매를 관리하는 책임 기관인 부채관리국(DMO)은 11월 26일자로 된 성명을 발표하며 정부가 가능한 가장 넓은 투자자 기반을 확립하는 데 전념하고 있다고 강조했다.
또한 그들은 협의 후 이루어지는 모든 조정이 비용과 위험을 고려할 것이라고 선언했으며, 이는 정부 재조달 위험에 어떻게 영향을 미치는지를 보여준다.
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Nellius Irene
Nellius는 비즈니스 관리 및 IT 학사 학위를 소지하고 있으며, 암호화폐 산업에서 5 년간의 경력을 쌓았습니다. 또한 비트코인 다다 (Bitcoin Dada) 를 졸업했습니다. Nellius 는 BanklessTimes, Cryptobasic, Riseup Media 등 주요 미디어 매체에 기고한 바 있습니다.
