- A China lançou oficialmente o petroyuan em 2017, após aprofundar os laços comerciais de petróleo com a Rússia e expandir seu poder de importação de petróleo bruto.
- Um yuan mais forte, um superávit comercial de US$ 1,18 trilhão e o apoio de bancos como UBP e Goldman Sachs impulsionaram a narrativa.
- As maiores limitações ainda são a liquidez fraca do yuan, o crescimento econômico mais lento da China, a pressão deflacionária e o profundo domínio global do dólar.
O Petroyuan já não é mais uma ideia marginal que as pessoas jogam por aí, graças à guerra que Israel e os Estados Unidos iniciaram com o Irã.
Mas não estamos aqui para falar disso, nem sobre se a China/Jinping quer ou não um papel maior para o yuan nos acordos de petróleo (Claro que quer, óbvio).
Estamos aqui para entender se o mercado, os bancos, os exportadores e os governos atados ao dólar estão realmente prontos para um sistema de petroyuan que poderia corroer o domínio do dólar no comércio de energia.
A China lançou o petroyuan após consolidar seu poder como o maior comprador de petróleo bruto do mundo
Este artigo vai ficar confuso rapidamente porque até os termos básicos confundem as pessoas. Petrodólar, frequentemente chamado de petrodólar, é usado de três maneiras diferentes, de acordo com a Wikipedia:-
- Dólares pagos a nações produtoras de petróleo (reciclagem de petrodólares)—um termo inventado na década de 1970 que significa superávits comerciais de nações produtoras de petróleo.
- Moedas de nações produtoras de petróleo que tendem a se valorizar em relação a outras moedas quando o preço do petróleo sobe (e desvalorizam quando ele cai).
- Precificação do petróleo em dólares americanos: moedas usadas como unidade de conta para precificar o petróleo no mercado internacional.
Após 1971, quando o presidente dos EUA, Richard Nixon, encerrou a conversibilidade do dólar em ouro, os países começaram a buscar novas formas de reconstruir o poder monetário e encontrar um substituto para a antiga ordem.
As tentativas mais ambiciosas vieram do falecido líder líbio Muammar Gaddafi, que defendeu um plano para uma moeda africana multinacional lastreada em ouro, mas, como você sabe, esse projeto colapsou após Gaddafi ser assassinado a sangue frio durante a intervenção militar de 2011 na Líbia pelos Estados Unidos e seus aliados.
A China veio depois, mas com muito mais peso comercial e muito mais espaço para testar a ideia nos mercados reais.
Em junho de 2017, o Banco Popular da China e o Banco Central da Rússia assinaram um memorando destinado a facilitar o comércio de petróleo bruto em yuan. Poucos meses depois, em setembro de 2017, a China lançou oficialmente o petroyuan.
A China já dominava as importações de petróleo bruto. A Sinopec disse que a China importou cerca de 400 milhões de toneladas de petróleo bruto em 2017.
Isso deu a Pequim espaço para tentar algo maior do que um desafio simbólico ao dólar.
A China não era apenas um grande comprador. Era a maior força no lado da demanda do comércio de petróleo.
O uso político também era óbvio. Um petroyuan poderia ajudar países como Rússia, Venezuela e Irã a contornar as sanções dos EUA. Também poderia dar a produtores como a Arábia Saudita outra opção se quisessem menos exposição à pressão financeira dos EUA e menos dependência do sistema do dólar.
Isso fez do petroyuan uma parte enorme de uma história de sanções e de poder ao mesmo tempo.
Superávits comerciais e previsões de bancos estão impulsionando o yuan nos mercados cambiais
O cenário parece mais favorável para a China agora do que quando o petroyuan foi oficializado pela primeira vez. O yuan subiu para uma alta de três anos em relação ao dólar. Até o final de fevereiro, atingiu 6,831 por dólar, seu nível mais forte desde abril de 2023.
Em março, manteve-se na faixa superior de 6,8. Desde o final de 2025, a moeda ganhou 1% em relação ao dólar. Desde o final de 2024, está alta 6%.
Uma das principais razões é o superávit comercial da China. Ele cresceu 20% em 2025 para US$ 1,18 trilhão, a primeira vez que ultrapassou US$ 1 trilhão. As exportações para os Estados Unidos caíram 20% no ano passado, à medida que a disputa tarifária com a administração Trump se agravava.
Mas a China compensou vendendo mais bens para o Sudeste Asiático e a Europa, especialmente carros e produtos solares. O superávit continuou a crescer ano a ano em janeiro e fevereiro de 2026 também.
Grandes bancos notaram. A Union Bancaire Privée tornou o yuan uma de suas apostas mais fortes e disse que espera que a moeda continue subindo em relação ao dólar na próxima década devido a fundamentos mais fortes e reformas políticas. Em um relatório de março, o banco privado suíço elevou sua convicção sobre os ganhos do yuan para o nível mais alto. Colocou essa visão no mesmo nível de sua posição otimista sobre o ouro.
A UBP, que gerencia mais de CHF150 bilhões, ou cerca de US$ 190 bilhões, agora espera que o yuan onshore atinja 6,70 por dólar até o final de 2026.
Carlos Casanova, economista sênior da UBP, disse à Bloomberg News: “Acreditamos que o yuan entrará em uma alta secular de longo prazo, favorecida por fundamentos e reformas políticas.”
Carlos também disse: “Além disso, o yuan parece estar subavaliado em 10%-50%” quando medido pela paridade do poder de compra, pela taxa de câmbio real efetiva ou por diferenciais de juros. Essa não é uma previsão pequena. É um argumento direto de que o yuan ainda tem espaço para subir.
Em dezembro, a moeda estrangeira trocada por yuan nos bancos atingiu um recorde mensal de US$ 317 bilhões.
O Goldman Sachs também disse que o yuan ainda poderia se fortalecer para 6,7 por dólar no próximo ano.
Choques de petróleo e crescimento fraco testaram o yuan
O caso do petroyuan também recebeu ajuda de como o yuan se saiu durante um novo choque de petróleo. A China obtém apenas 20% de seu uso de energia de petróleo bruto e petróleo líquido.
Isso é muito menor do que os cerca de 40% observados no Japão e na Coreia do Sul, com base nos dados compilados pela ING. Essa diferença foi importante após os EUA e Israel atacarem o Irã no final de fevereiro.
Desde aquele ataque, o iene japonês caiu 2% em relação ao dólar. O won sul-coreano caiu 4%. O yuan caiu menos de 1%.
Para um mercado que analisa o risco do petróleo, isso fez a moeda chinesa parecer mais estável do que outras moedas principais do Leste Asiático.
Mas há um limite real aqui, e ele está dentro da própria economia da China. A pressão deflacionária está piorando. A economia está arrastando-se por uma longa recessão imobiliária.
A demanda das empresas está desacelerando. A demanda das famílias também está desacelerando. Se o yuan continuar subindo, as exportações podem enfraquecer. Isso atingiria uma das maiores razões pelas quais a moeda tem sido forte em primeiro lugar.
Pequim sabe disso. Desde dezembro, o banco central da China tem definido frequentemente sua taxa de referência para o comércio yuan-dólar de uma maneira que aponta para um yuan mais fraco.
Isso deixa o petroyuan em uma posição estranha. Apenas o futuro pode dizer, no entanto.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
