O caso pela isenção de impostos sobre criptomoedas sob Donald Trump. Por que isso é economicamente ruim?

A proposta do presidente Donald Trump de eliminar os impostos sobre ganhos de capital nas criptomoedas desencadeou uma tempestade de debates em Washington, Wall Street e no Vale do Silício. Principalmente porque seria uma caixa de Pandora fiscal.

De acordo com o plano de Trump, as criptomoedas emitidas por entidades dos EUA não mais enfrentariam impostos sobre ganhos de capital. A administração argumenta que isso impulsionaria a inovação, atrairia empresas internacionais e criaria uma economia de criptomoedas mais livre.

Do outro lado da conversa, os céticos, incluindo economistas e analistas financeiros, veem uma série de problemas se formando sob a superfície.

Preocupações com justiça

Em seu núcleo, o plano perturba o princípio da tributação uniforme. Atualmente, os impostos sobre ganhos de capital se aplicam igualmente a todos os investimentos — ações, imóveis, títulos e criptomoedas. A isenção de Trump para as criptomoedas quebra esse padrão, criando o que alguns chamam de uma exceção fiscal para um único setor.

“Se o objetivo é uma taxa de imposto sobre ganhos de capital mais baixa, ela deve se aplicar a todos os ativos”, disse um economista da Bloomberg disse. Isolar as criptomoedas abre a porta para que outras indústrias exijam suas isenções. Empresas de energia, startups de tecnologia ou até mesmo desenvolvedores imobiliários podem argumentar que seus setores são tão merecedores quanto.

O resultado? Um sistema tributário fragmentado cheio de brechas que beneficia aqueles com mais poder de lobby. O código tributário dos EUA já é complexo e está carregado de exceções que atendem a indústrias específicas.

Adicionar as criptomoedas à mistura aprofundaria o desastre. Os críticos temem que esse favoritismo seletivo possa levar a um efeito bola de neve econômico, com mais indústrias disputando tratamento semelhante.

Criptomoedas como ferramenta política

A imagem do plano de Trump também levanta questões sobre se a influência política em crescimento das criptomoedas está moldando as políticas. Grandes empresas de criptomoedas e seus executivos estavam entre os maiores doadores da campanha de Trump. Embora não haja evidências concretas de troca de favores, o timing desta proposta é difícil de ignorar.

Os críticos alertam que políticas como esta estabelecem precedentes perigosos. Administrações futuras poderiam usar isenções fiscais como recompensas por doações políticas, transformando a política econômica em uma ferramenta de arrecadação de fundos. Isso não apenas corrói a confiança pública, mas também alimenta a percepção de que os descontos fiscais estão à venda para os maiores licitantes.

Para a indústria de criptomoedas, tal favoritismo pode fazer mais mal do que bem. Risco associar o setor a acordos nos bastidores e lobby político, minando seu esforço por legitimidade. Uma isenção fiscal que cheira a pagamento político pode alienar aliados e encorajar os críticos.

Volatilidade e riscos para os investidores

O plano de Trump poderia mudar o perfil dos investidores de criptomoedas nos EUA — e não de uma boa maneira. Ao isentar as criptomoedas dos impostos sobre ganhos de capital, a política pode atrair investidores de baixa renda buscando economias livres de impostos. Embora isso pareça uma vitória para a acessibilidade, coloca indivíduos financeiramente vulneráveis em risco.

As criptomoedas permanecem um mercado volátil, famoso por oscilações bruscas de preços e bolhas especulativas. Incentivar investidores despreparados a ver as criptomoedas como um refúgio “seguro” e livre de impostos pode levar a perdas devastadoras. Golpes, hacks e fraudes ainda são abundantes na indústria. Investidores de baixa renda têm menos probabilidade de ter os recursos — legais ou financeiros — para navegar por esses riscos.

Enquanto isso, investidores mais ricos e instituições com expertise financeira se beneficiariam desproporcionalmente. Eles têm advogados, contadores e consultores para explorar novas brechas fiscais enquanto gerenciam o risco. Uma isenção fiscal pode ampliar a lacuna entre aqueles que entendem as criptomoedas e aqueles que não entendem, deixando os mais vulneráveis segurando o saco quando o mercado cair.

Arbitragem fiscal: A corrida ao ouro das brechas

Uma política de criptomoedas livres de impostos também poderia levar a maneiras criativas de evitar impostos completamente. Imagine um mundo onde os investimentos tradicionais são reembalados como tokens de criptomoeda para escapar da tributação. Por que manter ações em uma empresa quando você pode possuir um token de criptomoeda vinculado à mesma equity?

Esse tipo de arbitragem fiscal já é possível, mas difícil sob as regulamentações atuais. A proposta de Trump poderia torná-la mainstream.

Os críticos acham que permitir isenções para criptomoedas incentivaria as empresas a manipular as classificações de ativos. Com o tempo, as linhas entre criptomoedas e ativos tradicionais se borrariam, complicando a aplicação da lei para reguladores como o IRS.

Rastrear e tributar a renda se tornaria exponencialmente mais difícil, e a base tributária diminuiria à medida que mais riqueza escapasse pelas brechas das criptomoedas. Isso cria um novo problema: o custo de fiscalizar esses esquemas. O IRS precisaria de recursos significativos para auditar transações de criptomoedas eficazmente.

Dadas suas lutas existentes com pessoal e financiamento, os críticos se perguntam se a agência poderia lidar com a carga adicional. A isenção pode economizar dinheiro para os investidores de criptomoedas, mas a que custo para o resto da economia?

Receita federal e déficit orçamentário

O déficit orçamentário dos EUA atingiu US$ 1,8 trilhão em 2024. Os impostos sobre ganhos de capital são uma parte crítica dessa equação, contribuindo com bilhões anualmente. Isentar as criptomoedas poderia abrir um buraco nas fontes de receita federal em um momento em que os déficits já são insustentáveis.

Os apoiadores do plano de Trump argumentam que o crescimento econômico impulsionado pelas criptomoedas compensaria essas perdas. Mas os céticos não estão convencidos. Eles apontam que as criptomoedas, embora cresçam rapidamente, permanecem uma fração da economia geral.

Mesmo com o crescimento explosivo, é improvável que substitua a receita perdida da eliminação dos impostos sobre ganhos de capital. Para compensar o déficit, o governo precisaria aumentar os impostos em outros lugares ou cortar gastos em serviços públicos. Qualquer opção é politicamente delicada e poderia criar novos desafios econômicos.

A indústria de criptomoedas não precisa de descontos fiscais para prosperar — precisa de clareza e consistência regulatórias. Uma isenção fiscal pode fornecer um impulso temporário, mas cria incerteza a longo prazo. Administrações futuras poderiam simplesmente reverter a política, jogando a indústria no caos.

A abordagem “América em primeiro lugar” de Trump com as criptomoedas pode sair pela culatra no cenário global. As criptomoedas são inerentemente internacionais, dependendo de redes sem fronteiras e sistemas descentralizados. Políticas que priorizam os ativos de um país em detrimento de outros correm o risco de fragmentar o ecossistema.