CFTC bloqueia ordem de cancelamento de negociação de juiz de Michigan contra a Kalshi

A Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias invocou sua autoridade de emergência em 14 de julho para suspender uma regra de emergência proposta da KalshiEX que teria liquidado forçadamente as negociações dos usuários de Michigan. Ao mesmo tempo, a comissão pediu à Kalshi que realizasse os acordos abertos por meio de liquidação normal durante o processo de revisão.

A disputa decorre de uma ordem de restrição temporária que o tribunal de circuito de Michigan emitiu em 29 de junho a pedido do procurador-geral do estado. O tribunal posteriormente estendeu a ordem para desfazer negócios executados, e a própria Kalshi entrou com um pedido de regra de emergência em 12 de julho, que deveria liquidar as posições, impor medidas de geofencing e compensar as perdas com seus próprios fundos operacionais.

Michigan tenta desfazer negociações que já foram liquidadas

A ordem da CFTC nomeia Michigan como o primeiro estado a tentar interferir diretamente em transações de derivativos executadas.

O presidente Michael Selig disse no comunicado:

Um estado não pode forçar uma DCM a violar suas obrigações. A lei federal também não permite que um mercado de contrato designado discrimine os residentes de um estado.

A Lei de Bolsa de Mercadorias dá à CFTC jurisdição exclusiva sobre contratos de swap negociados em plataformas de bolsa, e a Kalshi é uma plataforma de bolsa que opera dentro desse sistema. Selig chamou a exigência de Michigan de “um passo sem precedentes que corre o risco de causar um efeito em cascata em todo o mercado”, de acordo com a reportagem do FX News Group.

A própria ordem da comissão chamou a ação de Michigan de “grande distúrbio no mercado” que correria o risco de “destruir a confiança pública, dando aos traders motivo para se preocuparem que as negociações que executam hoje possam ser desfeitas uma semana ou um ano depois.”

CFTC diz que os estados não podem reescrever contratos regulamentados federalmente

Como a Cryptopolitan relatou anteriormente, a CFTC agora entrou com ações judiciais contra Arizona, Connecticut, Illinois, Kentucky, Minnesota, Novo México, Nova York, Rhode Island e Wisconsin em uma campanha para afirmar jurisdição exclusiva sobre contratos de eventos. Michigan não está nessa lista.

A abordagem do estado foi diferente desde o início. Em vez de buscar uma ação de aplicação da lei que pudesse passar pelos tribunais federais, a procuradora-geral de Michigan, Dana Nessel, obteve uma ordem do tribunal estadual exigindo que a Kalshi desfizesse negociações que já haviam sido liquidadas.

Nessel disse na época que “nossas leis de jogo existem para proteger os michiganenses de operações não licenciadas e predatórias.” A ordem de terça-feira da CFTC não desafia a ordem restritiva subjacente que impede a Kalshi de realizar novos negócios em Michigan. Ela desafia apenas a parte do cancelamento retroativo.

Kalshi deve liquidar negociações de Michigan enquanto a revisão é realizada

A suspensão permite até 90 dias para a revisão da CFTC, incluindo um período de comentários públicos. A Kalshi deve continuar cumprindo seus contratos executados em Michigan sob procedimentos normais de liquidação durante essa janela.

Duas trilhas legais paralelas permanecem ativas fora da suspensão da CFTC. A Polymarket perdeu uma petição de injunção preliminar no Distrito Oeste de Michigan no início deste ano, onde o tribunal decidiu que contratos de eventos esportivos estão fora da jurisdição de swap da CFTC. A Polymarket recorreu ao Sexto Circuito, que também cobre Kentucky, Ohio e Tennessee.

Dois juízes distritais nesse circuito concordaram com os reguladores estaduais. Um concordou com as plataformas. Espera-se amplamente que a Suprema Corte assuma a questão da jurisdição se a divisão do circuito persistir.

Aproximadamente 89% do volume de contratos da Kalshi vem de esportes, de acordo com a queixa de Kentucky, e o CEO da Kalshi, Tarek Mansour, disse que a empresa não irá ao mercado de ações antes do final de 2027 ou início de 2028.