Por que Arthur Hayes acredita que a tecnologia das criptomoedas não importa

Arthur Hayes tem sido frequentemente uma figura controversa e admirada na indústria das criptomoedas. Suas opiniões sobre o setor têm gerado discussões, debates e discordâncias. No entanto, não se pode negar seu gênio. O ensaio recente de Hayes, "Chief Story Officer" (Diretor de Narrativa), aborda os fundamentos psicológicos e sociais do investimento e da adoção tecnológica, oferecendo uma perspectiva intrigante sobre o que realmente impulsiona o mercado de criptomoedas. Como de costume, estou aqui para analisar tudo o que ele disse no ensaio.

A narrativa criptográfica sobre a tecnologia

Hayes inicia sua reflexão sobre a natureza especulativa inerente à existência, traçando paralelos entre as avaliações de risco cotidianas e as decisões de investimento. Ele compartilha anedotas pessoais, como o cálculo do risco avalanche ao esquiar e a escolha diária entre usar o elevador ou as escadas, para ilustrar como nossas vidas são uma série de apostas contra todas as probabilidades. Segundo Hayes, essas decisões têm menos a ver com fatos concretos e mais com as histórias que contamos a nós mesmos com base em probabilidades percebidas e na sabedoria coletiva. Essa combinação de anedota e análise serve como ponto de partida para seu argumento mais amplo sobre o mercado de criptomoedas.

Ao entrar no mercado de criptomoedas, Hayes afirma com ousadia que, quando se trata de investimento, o fascínio da narrativa de um projeto muitas vezes ofusca seus fundamentos tecnológicos. Ele argumenta que a maioria dos investidores se baseia na percepção de outros sobre a expertise, em vez de em seu próprio conhecimento da tecnologia. Nas palavras dele, “A história é mais importante que a tecnologia”. Essa é uma posição provocativa em um setor frequentemente obcecado por inovação tecnológica. Hayes defende que uma narrativa convincente pode influenciar significativamente o valor de um ativo, potencialmente mais do que a própria tecnologia subjacente. Essa perspectiva desafia a sabedoria convencional da comunidade cripto, enfatizando as dimensões sociais e psicológicas do investimento.

Estratégia de Investimento de Hayes

Hayes adota com orgulho o título de Diretor de Narrativa (Chief Story Officer), destacando seu papel na criação e disseminação de narrativas envolventes em torno de projetos de criptomoedas. Ele discute abertamente sua estratégia de investimento em tokens, baseada não em seus méritos tecnológicos, mas no potencial de viralização de suas histórias.

O gênio revela que, quando a Maelstrom se envolve em negócios, a avaliação técnica é frequentemente terceirizada para especialistas em aspectos tecnológicos, como importantes empresas de capital de risco, investidores-anjo qualificados ou consultores técnicos renomados. Essa estratégia é particularmente empregada quando a validação direta das partes envolvidas não está disponível, com as decisões sendo tomadas, por vezes, com base no sucesso de projetos anteriores dos fundadores no setor de criptomoedas. Esse sucesso é definão apenas pela inovação ou utilidade de uma tecnologia, mas também por sua adoção e uso em diversos projetos.

A filosofia de investimento de Hayes se baseia nadentde projetos com a maior probabilidade de sucesso, fundamentada na força de sua narrativa. Ele argumenta que o potencial de disseminação de uma história — tanto em seus elementos macro quanto micro — é um determinante crucial da valorização de um projeto. Essa perspectiva sugere uma preferência por projetos em estágios iniciais de desenvolvimento narrativo, onde a probabilidade percebida de sucesso é mínima, mas a história possui um significativo potencial de crescimento. Hayes postula que a jornada de um token, de uma aparente impossibilidade para uma pequena chance de sucesso, pode aumentar exponencialmente seu valor, muito mais do que tokens cujas histórias já saturaram o mercado.

Hayes distingue ainda entre histórias macro e micro, observando que os investimentos mais lucrativos geralmente capitalizam em tendências emergentes antes que elas se tornem amplamente reconhecidas. Ele cita o exemplo da BitPerp, um projeto que constrói uma exchange descentralizada para swaps perpétuos, como um investimento com uma história macro convincente devido ao seu status discreto, mas com alto potencial de adoção em larga escala. Em um nível mais granular, a história micro — como a associação da BitPerp com Hayes e seu trabalho pioneiro em swaps perpétuos — pode aumentar significativamente a posição de um projeto em seu nicho, associando-o a sucesso e expertise comprovados.

Em sua reflexão sobre a importância de resultados tangíveis, como volume de negociação, valor total bloqueado e número de carteiras únicas, Hayes oferece uma visão matizada. Ele sugere que o impacto dessas métricas no preço de um token varia dependendo da fase do ciclo de hype em que o projeto se encontra. Para projetos que estão saindo da obscuridade para o reconhecimento, mesmo conquistas modestas podem ser percebidas como inovadoras, enquanto para aqueles que estão transitando do potencial para o sucesso comprovado, os resultados precisam ser nada menos que revolucionários para atender às elevadas expectativas do mercado.

Olhando para o futuro, Hayes adianta o foco da estratégia de investimento da Maelstrom, orientada por narrativas. De olho em uma variedade de projetos — desde aqueles que visam revolucionar a negociação de derivativos em exchanges descentralizadas até inovações na interconexão de ativos entre blockchains — Hayes está se preparando para defender as histórias de tokens que se alinham com as tendências emergentes do mercado.