Por que Arthur Hayes acredita que a tecnologia das criptomoedas não importa

Arthur Hayes tem sido frequentemente uma figura de controvérsia e admiração na indústria das criptomoedas. As suas opiniões sobre a indústria provocaram discussões, debates e desacordos. No entanto, não se pode negar o seu génio. O recente ensaio de Hayes, “Chief Story Officer”, trata das bases psicológicas e sociais do investimento e da adoção tecnológica, proporcionando uma perspetiva intrigante sobre o que realmente impulsiona o mercado de cripto. Como é nossa tradição, estou aqui para desmontar tudo o que ele disse no ensaio.

A Narrativa Cripto Sobre a Tecnologia

Hayes começa com uma reflexão sobre a natureza inerentemente especulativa da existência, traçando paralelos entre as avaliações de risco quotidianas e as decisões de investimento. Ele partilha anedotas pessoais, como o cálculo dos riscos de avalanche enquanto esquia e a escolha quotidiana entre avar o elevador ou as escadas, para ilustrar como as nossas vidas são uma série de apostas contra as probabilidades. De acordo com Hayes, estas decisões são menos sobre os factos duros e mais sobre as histórias que contamos a nós mesmos com base nas probabilidades percebidas e na sabedoria da multidão. Esta mistura de anedota e análise serve como um trampolim para o seu argumento mais amplo sobre o mercado de cripto.

Ao entrar na indústria das criptomoedas, Hayes afirma ousadamente que, no que diz respeito ao investimento, o encanto da narrativa de um projeto muitas vezes ofusca a sua base tecnológica. Ele raciocina que a maioria dos investidores confia na expertise percebida dos outros em vez da sua própria compreensão da tecnologia. Nas suas palavras, “A história é mais importante do que a tecnologia.” Esta é uma posição provocativa numa indústria frequentemente obcecada com a inovação técnica. Hayes sustenta que uma narrativa cativante pode influenciar significativamente o valor de um ativo, potencialmente mais do que a própria tecnologia subjacente. Esta perspetiva desafia a sabedoria convencional da comunidade cripto, enfatizando as dimensões sociais e psicológicas do investimento.

A Estratégia de Investimento de Hayes

Hayes adota orgulhosamente o epíteto de Chief Story Officer, destacando o seu papel na criação e disseminação de narrativas cativantes em torno de projetos de cripto. Ele discute francamente a sua estratégia de investir em tokens não com base no seu mérito tecnológico, mas no potencial de viralidade da sua história.

O génio revela que quando a Maelstrom participa em negócios, a avaliação técnica é frequentemente externalizada para aqueles mais versados nos aspetos tecnológicos, como firmas de capital de risco líderes, investidores anjo qualificados ou consultores técnicos altamente respeitados. Esta estratégia é particularmente empregue quando a validação direta das partes envolvidas não está disponível, com decisões por vezes sendo tomadas com base no sucesso de projetos anteriores dos fundadores dentro da indústria das criptomoedas. Este sucesso é definido não apenas pela inovação ou utilidade de uma tecnologia, mas pela sua adoção e utilização em vários projetos.

A filosofia de investimento de Hayes baseia-se na identificação de projetos com a maior probabilidade de sucesso, com base na força de sua narrativa. Ele argumenta que o potencial de uma história se espalhar — tanto seus elementos macro quanto micro — é um determinante crítico da valorização do valor de um projeto. Essa perspectiva sugere uma preferência por projetos nas fases iniciais de seu desenvolvimento narrativo, onde a probabilidade percebida de sucesso é mínima, mas a história tem um potencial significativo de crescimento. Hayes postula que a jornada de um token de uma impossibilidade percebida para uma leve chance de sucesso pode aumentar exponencialmente seu valor, muito mais do que tokens cujas histórias já saturaram o mercado.

Hayes delineia ainda mais as diferenças entre histórias macro e micro, observando que os investimentos mais lucrativos frequentemente capitalizam tendências emergentes antes que se tornem amplamente reconhecidas. Ele cita o exemplo do BitPerp, um projeto que está construindo uma exchange descentralizada para swaps perpétuos, como um investimento com uma narrativa macro convincente devido ao seu status discreto, mas com alto potencial de adoção generalizada. Em um nível mais granular, a micro história — como a associação do BitPerp com Hayes e seu trabalho pioneiro em swaps perpétuos — pode melhorar significativamente o posicionamento de um projeto dentro de seu nicho, associando-o a sucesso comprovado e expertise.

Em sua reflexão sobre a importância de resultados tangíveis, como volume de negociação, valor total bloqueado e número de carteiras únicas, Hayes oferece uma visão matizada. Ele sugere que o impacto dessas métricas no preço de um token varia dependendo da fase do ciclo de hype em que o projeto se encontra. Para projetos que passam da obscuridade para o reconhecimento, até conquistas modestas podem ser percebidas como revolucionárias, enquanto para aqueles que transitam do potencial para o sucesso comprovado, os resultados devem ser nada menos do que revolucionários para atender às expectativas elevadas do mercado.

Olhando para o futuro, Hayes adianta o foco forthcoming da estratégia de investimento orientada por narrativas da Maelstrom. Com o olhar voltado para uma variedade de projetos — desde aqueles que visam revolucionar o comércio de derivativos em exchanges descentralizadas até inovações na ponte de ativos cross-chain — Hayes está se preparando para defender as histórias de tokens que se alinham com as tendências emergentes do mercado.