A Anthropic pode ter resolvido o problema do lucro de IA antes de seu IPO

A Anthropic tranquilizou os investidores de que seu lucro operacional ajustado permanecerá positivo por mais um trimestre. De acordo com pessoas familiarizadas com o assunto, a empresa terá margens brutas superiores a 80% antes da contabilização dos custos de treinamento de modelos e da partilha de receita com parceiros como a Amazon.

Por algum tempo, houve preocupações de que a empresa está gastando mais no desenvolvimento de IA e, com um IPO em andamento, permanecer lucrativa seria um marco importante.

A empresa teria chegado a um acordo Nasdaq para sua listagem pública, o que poderia valorizar a empresa em mais de US$ 2 trilhões. Se a empresa seguir em frente com isso, poderá quebrar o recorde estabelecido pela SpaceX, que foi listada em junho com uma valuation de US$ 1,77 trilhão.

Embora a empresa devesse publicar seu prospecto na semana passada, ela deu acesso seletivo aos documentos a um grupo seleto de investidores e está coletando seus comentários antes de divulgá-los publicamente. 

A perspectiva positiva de lucros pode ser particularmente importante à medida que a Anthropic se prepara para uma possível listagem pública. Os investidores tornaram-se cada vez mais focados em saber se principais empresas de IA podem transformar o rápido crescimento de receita em lucros sustentáveis, em vez de depender do acesso contínuo a grandes quantidades de capital.

A receita anual da Anthropic pode triplicar até 2027

A Anthropic alcançou um lucro operacional ajustado no segundo trimestre com base em US$ 11,5 bilhões em receita – um aumento de 14 vezes em relação ao ano anterior. O impulso financeiro do grupo continuou até o final de julho; seu ritmo de receita anual disparou para US$ 65 bilhões, bem acima da linha de base de US$ 9 bilhões no final do ano passado. Agora, a empresa ainda antecipa lucros no terceiro trimestre.

Falando sobre a receita futura, Joey Brookhart, analista de laboratórios de IA da SemiAnalysis, também observou que alguns investidores esperam que a receita anual da Anthropic atinja US$ 120 bilhões até o final do ano e quase triplique até o final de 2027.

Relatórios adicionais também mostraram que a empresa está prevendo uma receita de cerca de US$ 190 bilhões a US$ 200 bilhões para 2028. Reforçando essa perspectiva otimista, o gigante da tecnologia disse que já possui 6.000 clientes que gastam pelo menos US$ 100.000 todos os anos. 

Embora, dadas as margens atuais da empresa, Brookhart tenha alertado que outras empresas possam não conseguir competir. Ele afirmou: “Se você continuar operando com essas margens e taxas de crescimento, será muito difícil competir [com a Anthropic] porque eles têm tantos [recursos de computação].” 

No entanto, acompanhar o progresso da Anthropic será difícil no futuro, pois muitas pessoas estão pedindo uma desaceleração na tecnologia de IA. Uma pausa pouparia bilhões da empresa em despesas de treinamento de modelos, mas poderia ajudar os concorrentes a reduzir a distância.

O CEO Dario Amodei mais recentemente declarou disse que a indústria deve desacelerar as atualizações de modelos à medida que aumentam as preocupações sobre o consumo de energia da IA. Ele sustentou: “Não construir a tecnologia priva a humanidade de benefícios ou simplesmente coloca a IA nas mãos de poderes autoritários, enquanto construí-la muito rapidamente é imprudente.” 

Ele explicou que melhorias drásticas na IA, se deixadas sem gerenciamento, poderiam superar nossa capacidade de compreender ou gerenciar os sistemas, o que significa que o desenvolvimento deve prosseguir com extrema cautela — se é que deve prosseguir.

Essa posição foi compartilhada por Sam Altman e Elon Musk. Altman confirmou à Fortune que a OpenAI permanecerá privada este ano, apesar de um pedido de IPO confidencial em junho, dizendo que 2026 é um momento inadequado para abrir capital.

No geral, várias empresas de IA passaram as últimas semanas em discussões privadas sobre protocolos de segurança mútuas. Fontes próximas às conversas dizem que elas foram impulsionadas por três fatores principais: recentes violações de cibersegurança, crescente preocupação entre pesquisadores sobre as capacidades da IA de próxima geração e a realidade política de que o presidente Donald Trump dificilmente interromperá o avanço da IA.

As vendas do Fable 5 da Anthropic estagnaram

A maioria das empresas de IA está apostando em novos modelos para lucros. No entanto, dados do rastreamento de despesas da empresa pela Ramp mostram que os gastos com o modelo mais caro e poderoso da Anthropic, o Fable 5, estagnaram em apenas cerca de 11% de suas vendas totais, mesmo após mais de dois meses no mercado.

Ainda mais notavelmente, o modelo Opus 5, de preço mais baixo da Anthropic, superou o Fable 5 em popularidade empresarial pouco depois de seu lançamento no final de julho. 

Vários grandes laboratórios de IA estão apostando bilhões na construção dos modelos mais inteligentes possíveis, assumindo que as pessoas pagarão o melhor preço por desempenho superior. Se os compradores corporativos favorecerem alternativas mais econômicas que atendam aos requisitos básicos, as suposições econômicas subjacentes da indústria mudariam completamente.

O desempenho financeiro da Anthropic, portanto, apresenta um quadro misto antes de um possível IPO. O forte crescimento da receita, altas margens brutas e uma base crescente de clientes empresariais poderiam apoiar o caso da empresa por uma avaliação de trilhões de dólares.

No entanto, a desaceleração na demanda por seu modelo mais caro destaca o desafio de convencer os clientes a pagar mais por uma IA cada vez mais avançada.

À medida que a Anthropic e seus rivais continuam gastando pesadamente em computação e desenvolvimento de modelos, os investidores estarão observando de perto para ver se o rápido crescimento da IA pode se traduzir em lucros duradouros.

A capacidade da empresa de equilibrar a expansão com os custos crescentes de desenvolvimento pode, em última análise, tornar-se um dos maiores fatores que moldarão sua estreia no mercado público.