미국 인플레이션이 7월 0.2% 상승, 예상보다 약간 낮음

미국 인플레이션이 7월에 상승했지만, 그 속도는 노동통계국(BLS)에 따르면 예상보다 약간 낮게 나타났다. 계절 조정 기준 소비자물가지수(CPI)는 월간 0.2%, 전년 대비 2.7% 상승했다.

경제학자들은 동일한 월간 상승을 예상했지만 연간율은 2.8%로 전망했다. 이 수치는 대통령 Donald Trump의 관세가 전체 물가에 제한적인 영향만 미쳤다는 점을 보여준다.

식량과 에너지를 제외한 핵심 CPI는 7월에 0.3% 상승했으며, 지난 1년 동안 3.1% 상승했다. 이는 월간 예측과 일치했지만 예상 연간율인 3%를 상회하여 1월 이후 가장 큰 월간 상승폭을 기록했다.

연방준비제도(Fed) 정책 입안자들은 종종 장기 인플레이션 패턴을 판단하기 위해 핵심 측정치를 사용한다.

주거 및 서비스 가격이 월간 상승을 주도

BLS 보고서에 따르면 주거 비용은 0.2% 상승하여 월간 상승의 주요 요인이 되었다. 식품 가격은 변동이 없었고, 에너지 가격은 1.1% 하락했다. 관세에 민감한 신차 가격은 제자리였지만, 중고차 및 트럭 가격은 0.5% 상승했다. 운송 서비스와 의료 서비스 가격은 모두 0.8% 급등했다.

일부 관세 효과는 다른 카테고리에서도 나타났다. 가구 및 용품 가격은 6월 1% 상승 이후 0.7% 상승했다. 의류 가격은 0.1%로 거의 변동이 없었고, 핵심 원자재는 0.2% 상승했다. 종종 수입되고 관세에 노출되는 통조림 과일 및 채소 가격은 변동이 없었다.

전 백악관 경제학자 Jared Bernstein은 CNBC에서 관세가 데이터에 존재하지만 아직 주요 급등을 초래하지는 않았다고 말했다. Bernstein은 전 대통령 Joe Biden 아래에서 근무했으며, 현재 속도가 극심한 가격 압력을 시사하지 않는다고 지적했다.

이번 발표는 트럼프와 BLS 간의 긴장 속에서 이루어졌다. 8월 초 트럼프는 예상보다 약했던 7월 비농업 고용 보고서 이후 위원장을 해임했다. 월요일 그는 이 국 Bureau의 빈번한 비판자인 E.J. Antoni를 차기 위원장으로 지명할 계획이라고 발표했다.

인플레이션 데이터 발표 후 금리 인하 기대감 상승

시장은 CPI 데이터에 즉각 반응했으며, CME Group의 FedWatch 도구는 올해 남은 연방준비제도(Fed) 회의 세 차례에서 금리 인하 가능성이 높아졌음을 보여준다. 9월 회의에서 인하 가능성이 1일 전의 85.9%에서 91.8%로 상승했다. 10월 확률은 55.1%에서 66.3%로, 12월은 45%에서 56.7%로 증가했다.

표면 인플레이션은 월간 예측과 일치했고 연간 추정치보다 약간 낮았지만, 높은 핵심 수치가 주목을 받았다. 3.1%의 연간 핵심 상승은 컨센서스 3%를 상회했으며, 일부 기초 가격 압력이 여전히 존재함을 나타냈다.

월스트리트에서 전략가들은 수치를 분석했다. 골드만 삭스 자산 관리의 글로벌 공동 수석 투자 책임자 Alexandra Wilson-Elizondo는 이 데이터가 관세의 영향이 일시적일 것이라는 견해를 지지한다고 말했다. 그녀는 기업들이 재고 감소와 소비자 alienation(소외)을 피하기 위한 신중한 가격 책정을 통해 비용을 관리하고 있다고 지적했다. 그녀는 이 수치가 9월 금리 인하 논리를 강화한다고 말했다.

Regan Capital의 수석 투자 책임자 Skyler Weinand는 7월 CPI가 9월 25bp 금리 인하, 나아가 50bp 인하의 여지를 줄 만큼 완만했다고 말했다. 그는 인플레이션 데이터와 약한 7월 고용 보고서의 조합을 정책 완화의 이유로 지적했다.

ClearBridge Investments의 수석 투자 전략 분석가 Josh Jamner는 CPI가 예상과 일치함으로써 9월 인하에 대한 시장의 견해를 변경하지 않을 것이라고 말했다. 그는 이 보고서가 예상치 못한 가격 급등에 대비해 취해진 헤지를 해제하는 트레이더들에게 위험 자산의 상승을 가져올 것이라고 말했다.

B. Riley Wealth의 수석 시장 전략가 Art Hogan은 CPI 발표에 대한 반응을 “숲에서 나무가 넘어질 때 그것을 들을 사람이 없다면 소리가 나는가?”라는 질문과 비교했다.