미국 부채 협정은 시장에 제한적인 영향만 미칠 것

금융 시장에게 안도감을 줄 수 있는 것으로 여겨지는 가운데, 조 바이든 미국 대통령과 영향력 있는 공화당원 케빈 매카시는 내부 소식통들에 따르면 31.4조 달러의 부채 한도 대립을 완화하기 위한 잠정적 합의를 도달했다고 밝혔습니다.

그러나 이 잠재적 협정은 잠재적이고 파국적인 미국 정부 디폴트를 피하기 위해 6월 초까지 의회 승인을 거쳐야 합니다.

연방준비제도(Fed) 신뢰도 및 시장 유동성에 미치는 영향

시장 분석가들은 이 발전에 대해 낙관적이며, KlarityFX의 디렉터 아모 사호타는 이 협정이 미국 연방준비제도가 추가 금리 인상을 고려할 더 큰 자신감을 제공할 수 있다고 평가했습니다.

어쨌든 투자자들에게 잠재적인 호재는 일시적일 수 있습니다. 성공적인 부채 협정 이후, 미국 재무부는 채권 발행을 통해 고갈된 준비금을 빠르게 보충할 것으로 예상되며, 이는 시장에서 수천억 달러를 흡수할 수 있습니다.

“이것은 고정 수익 시장에 안도감을 줄 것이지만, 미국 재무부가 현금 재고를 보충하기 위해 다가오는 몇 주 동안 채권, 노트, 빌의 중대한 발행이 예상됨에 따라 국채 수익률 상승 문제는 해결되지 않았습니다,”라고 맥쿼리의 글로벌 외환 및 이자율 전략가인 티에리 위즈만은 경고했습니다.

JP모건의 최근 추정에 따르면, 부채 한도 상향 조치는 향후 7개월 이내에 약 1.1조 달러의 새로운 국고채 발행으로 이어질 것으로 예측됩니다.

이 금액은 짧은 기간을 고려할 때 상당하며, 현재 높은 금리 수준에서 발행되어 은행 준비금을 추가로 고갈시킬 것으로 예상됩니다.

이는 이미 우세한 예금 유출 추세를 강화하고 유동성에 압력을 가하며 단기 대출 및 채권의 금리를 상승시킬 수 있습니다. 이러한 발전은 현재 높은 금리 환경에서 어려움을 겪는 기업들에게 부담이 될 수 있습니다.

유동성 고갈 및 잠재적 시장 불안정

분석가들은 이러한 유동성 변화의 잠재적 영향에 대해 우려를 제기했습니다. 러퍼의 투자 디렉터 알렉스 렌나드는 유동성 유출이 시장을 폭락에 취약하게 만들 수 있다고 경고했습니다.

이와 같은 견해를 반영하여, 모건 스탠리의 주식 전략가 마이크 윌슨은 국고채 발행이 시장에서 유동성을 흡수함으로써 그들이 예측해 온 조정의 촉매제가 될 수 있다고 제안했습니다.

그러나 유동성 고갈은 필연적이지 않습니다. 머니 마켓 뮤추얼 펀드는 T-빌 발행을 부분적으로 흡수하여, 시장 참여자들이 국고채와 교환하여 연방준비제도에 현금을 밤새 빌려주는 오버나이트 리포 시설에서 벗어날 수 있습니다.

BMO 캐피탈 마켓스의 고정 수익 전략 디렉터 다니엘 크리에터는 이러한 시나리오가 더 넓은 금융 시장에 미미한 영향만 느끼게 할 수 있다고 말했습니다.

그럼에도 불구하고, 유동성 고갈이 은행의 준비금에서 비롯된다면, 특히 금융 부문 불확실성이 높아진 시기에 위험 자산에 영향을 미칠 수 있습니다.

은행권에서는 금융 시장이 은행 준비금에서의 유동성 고갈 위험을 과소평가했을 수 있다는 우려가 있습니다. 투자 등급 및 저등급 채권은 T-빌 발행의 급증으로 인한 잠재적 유동성 긴축에도 불구하고 1월 이후 긍정적인 추세 또는 미미한 확대를 보였습니다.

씨티그룹의 채권 자본 시장 그룹의 관리 이사인 스콧 슐터는 경고했습니다. “위험 자산은 시스템 내 유동성 긴축의 잠재적 영향을 국고채 발행의 과잉을 통해 완전히 가격에 반영하지 못했을 가능성이 높습니다.”

시장들은 상당한 중단 없이 부채 한도 교착 상태의 해결을 희망하지만, 웰스 파고의 글로벌 고등급 채권 신디케이트 책임자 모린 오코너는 이것이 위험한 전략이라고 경고했습니다.

워싱턴이 다음 주까지 예상된 해결책을 제공하지 못하면 시장 변동성이 발생할 수 있습니다.