O acordo sobre a dívida dos EUA terá um impacto limitado nos mercados

Em um movimento que pode ser visto como um alívio para os mercados financeiros, o presidente dos EUA,dent Biden, juntamente com o influente republicano Kevin McCarthy, chegou a um acordo provisório para aliviar o impasse em torno do teto da dívida de US$ 31,4 trilhões, de acordo com fontes próximas às negociações.

No entanto, esse possível acordo precisa passar pela aprovação do Congresso antes do início de junho para evitar um potencial e catastrófico calote do governo dos EUA.

Impacto na confiança do Federal Reserve e na liquidez do mercado

Analistas de mercado estão otimistas com esse desenvolvimento, com Amo Sahota, diretor da KlarityFX, opinando que o acordo pode dar ao Federal Reserve dos EUA mais confiança para considerar novos aumentos nas taxas de juros.

Independentemente disso, esse potencial benefício para os investidores pode ser passageiro. Após um acordo de dívida bem-sucedido, espera-se que o Tesouro dos EUA reabasteça rapidamente suas reservas esgotadas por meio da emissão de títulos, o que pode drenar centenas de bilhões do mercado.

“Isso será um alívio para os mercados de renda fixa, mas a questão da alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro permanece sem solução devido à grande emissão prevista de títulos, notas e letras nas próximas semanas, à medida que o Tesouro dos EUA reabastece seu cash”, alertou Thierry Wizman, estrategista global de câmbio e taxas de juros da Macquarie.

Prevê-se que o aumento bem-sucedido do teto da dívida leve à emissão de aproximadamente US$ 1,1 trilhão em novos títulos do Tesouro nos próximos sete meses, de acordo com estimativas recentes do JPMorgan.

Espera-se que esse montante, substancial considerando o curto período, seja emitido às atuais taxas de juros elevadas, levando a uma maior redução das reservas bancárias.

Isso poderia intensificar a tendência já existente de saída de depósitos, pressionando a liquidez e elevando as taxas de empréstimos e títulos de curto prazo. Esses desdobramentos poderiam sobrecarregar empresas que já enfrentam dificuldades no atual cenário de altas taxas de juros.

Drenagem de liquidez e potencial instabilidade de mercado

Analistas expressaram preocupação com o impacto potencial dessa mudança na liquidez. O diretor de investimentos da Ruffer, Alex Lennard, alertou que uma fuga de liquidez poderia tornar os mercados propensos a colapsos.

Ecoando esse sentimento, o estrategista de ações do Morgan Stanley, Mike Wilson, sugeriu que a emissão de títulos do Tesouro poderia catalisar a correção que eles vêm prevendo, ao atrair liquidez do mercado.

No entanto, a drenagem de liquidez não é uma conclusão inevitável. Os fundos mútuos do mercado monetário poderiam absorver parcialmente a emissão de títulos do Tesouro, afastando-se da linha de crédito reversa overnight, na qual os participantes do mercado emprestam cash overnight ao Fed em troca de títulos do Tesouro.

Daniel Krieter, diretor de estratégia de renda fixa do BMO Capital Markets, afirmou que tal cenário poderia garantir que os mercados financeiros em geral sentissem apenas impactos mínimos.

No entanto, se a drenagem de liquidez for proveniente das reservas dos bancos, poderá afetar os ativos de risco, especialmente em um período de elevada incerteza no setor financeiro.

Há receios nos círculos bancários de que os mercados financeiros possam ter subestimado o risco de uma fuga de liquidez das reservas bancárias. Os títulos de grau de investimento e os títulos de alto risco têm apresentado uma tendência positiva ou uma ampliação mínima desde janeiro, apesar do potencial aperto de liquidez devido a um provável aumento na emissão de títulos do Tesouro.

Como alertou Scott Schulte, diretor-gerente do grupo de mercados de capitais de dívida do Citigroup, "Os ativos de risco provavelmente ainda não precificaram totalmente o impacto potencial do aperto da liquidez no sistema por meio da emissão excessiva de títulos do Tesouro"

Os mercados esperam uma resolução para o impasse do teto da dívida sem grandes transtornos, mas, como alertou Maureen O'Connor, chefe global de sindicatos de dívida de alta qualidade do Wells Fargo, essa é uma estratégia arriscada.

Caso Washington não consiga apresentar a resolução esperada até a próxima semana, poderá haver volatilidade no mercado.