US-Schuldenabkommen wird begrenzten Einfluss auf die Märkte haben
Investoren halten den Atem an, während die US-Schuldenverhandlungen einer Einigung näherkommen
- Joe Biden und Kevin McCarthy haben ein vorläufiges Abkommen zur Anhebung der Schuldenobergrenze von 31,4 Billionen US-Dollar erzielt, was möglicherweise eine Staatspleite verhindert.
- Diese Entwicklung könnte das Vertrauen der Federal Reserve stärken, weitere Zinserhöhungen in Betracht zu ziehen, was den Finanzmärkten Erleichterung verschafft.
Was als Atempause für die Finanzmärkte angesehen werden kann, hat US-Präsident Joe Biden zusammen mit dem einflussreichen Republikaner Kevin McCarthy nach Angaben von Insidern, die mit den Beratungen vertraut sind, eine Zwischenvereinbarung zur Entschärfung des Konflikts um die Schuldenobergrenze in Höhe von 31,4 Billionen Dollar erzielt.
Dieser potenzielle Pakt muss jedoch vor Anfang Juni die Zustimmung des Kongresses erhalten, um ein potenzielles und katastrophales Ausfallrisiko der US-Regelung zu vermeiden.
Auswirkungen auf das Vertrauen der Federal Reserve und die Marktliquidität
Marktanalysten sind optimistisch bezüglich dieser Entwicklung. Amo Sahota, Direktor bei KlarityFX, äußerte die Meinung, dass das Abkommen der US-Notenbank mehr Vertrauen geben könnte, weitere Zinserhöhungen in Betracht zu ziehen.
Ungeachtet dessen könnte dieser potenzielle Vorteil für Anleger nur von kurzer Dauer sein. Nach einem erfolgreichen Schuldenabkommen wird erwartet, dass das US-Finanzministerium seine erschöpften Reserven schnell durch die Ausgabe von Anleihen auffüllt, was den Märkten möglicherweise Hunderte von Milliarden entziehen könnte.
„Dies wird eine Erleichterung für die Märkte für festverzinsliche Wertpapiere sein, aber das Problem steigender Treasury-Renditen bleibt aufgrund der erwarteten starken Ausgabe von Anleihen, Schuldscheinen und Schatzanweisungen in den nächsten Wochen ungelöst, während das US-Finanzministerium seine Bargeldreserven auffüllt“, warnte Thierry Wizman, Global Head of FX and Interest Rates Strategist bei Macquarie.
Nach jüngsten Schätzungen von JPMorgan wird die erfolgreiche Anhebung der Schuldenobergrenze dazu führen, dass innerhalb der nächsten sieben Monate etwa 1,1 Billionen Dollar an neuen Treasury-Schatzanweisungen ausgegeben werden.
Dieser Betrag, der angesichts des kurzen Zeitraums beträchtlich ist, wird voraussichtlich zu den aktuellen hohen Zinssätzen ausgegeben werden, was zu einer weiteren Entziehung von Bankreserven führen wird.
Dies könnte den bereits vorherrschenden Trend der Einlagenabflüsse verstärken, die Liquidität unter Druck setzen und die Zinssätze für kurzfristige Kredite und Anleihen erhöhen. Diese Entwicklungen könnten Unternehmen belasten, die im aktuellen Umfeld hoher Zinssätze kämpfen.
Liquiditätsabfluss und potenzielle Marktinstabilität
Analysten haben Bedenken hinsichtlich der potenziellen Auswirkungen dieser Liquiditätsverschiebung geäußert. Alex Lennard, Investment Director bei Ruffer, warnte, dass ein Exodus der Liquidität die Märkte anfällig für Einbrüche machen könnte.
Dieser Ansicht folgend schlug Mike Wilson, Equity Strategist bei Morgan Stanley, vor, dass die Ausgabe von Treasury-Schatzanweisungen die Korrektur katalysieren könnte, die sie vorhergesagt haben, indem sie den Märkten Liquidität entzieht.
Der Liquiditätsabfluss ist jedoch keine ausgemachte Sache. Geldmarktfonds könnten die Ausgabe von T-Bills teilweise absorbieren und sich von der Overnight-Reverse-Repo-Einrichtung abwenden, bei der Marktteilnehmer Bargeld über Nacht an die Fed verleihen, um im Austausch dafür Treasuries zu erhalten.
Daniel Krieter, Direktor für Fixed-Income-Strategie bei BMO Capital Markets, sagte, dass ein solches Szenario sicherstellen könnte, dass die breiteren Finanzmärkte nur minimale Auswirkungen spüren.
Wenn der Liquiditätsabfluss jedoch aus den Reserven der Banken stammt, könnte dies potenziell Risiko-Assets beeinflussen, insbesondere in Zeiten erhöhter Unsicherheit im Finanzsektor.
In Bankkreisen bestehen Befürchtungen, dass die Finanzmärkte das Risiko eines Liquiditätsabflusses aus Bankreserven unterschätzt haben. Investment-Grade- und Junk-Bonds haben seit Januar einen positiven Trend oder eine minimale Aufweitung gezeigt, trotz der potenziellen Liquiditätsverknappung aufgrund einer wahrscheinlichen Zunahme der T-Bill-Ausgabe.
Wie Scott Schulte, Managing Director in der Debt Capital Markets Group von Citigroup, warnte: „Risiko-Assets haben das potenzielle Ausmaß der Verknappung der Liquidität im System durch eine Fülle von T-Bill-Ausgaben wahrscheinlich noch nicht vollständig eingepreist.“
Die Märkte hoffen auf eine Lösung der Schuldenobergrenzen-Pattsituation ohne größere Störungen, aber wie Maureen O’Connor, Global Head of High-Grade Debt Syndicate bei Wells Fargo, warnte, ist dies eine riskante Strategie.
Wenn Washington bis nächste Woche nicht die erwartete Lösung liefert, könnte es zu Marktvolatilität kommen.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
