ECB는 금리를 인하해서는 안 되었다

유럽중앙은행(ECB)은 지난달 금리를 인하하는 위험한 결정을 내렸습니다. 정책 입안자들은 장기적인 인플레이션 우려를 간과하고 경제의 현재 상태에 대한 완전한 그림을 얻기 전에 조치를 취하기로 결정했습니다.

그들은 6월 5일 프랑크푸르트에서 만나 에너지 및 식품 인플레이션과 관련된 불확실성과 이러한 가격들이 2026년까지 안정화될지 여부를 논의했습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 말했습니다.

“어느 시점에서는 선호되는 정보보다 덜 결론적인 정보일지라도, 이용 가능한 정보를 바탕으로 판단을 내리는 것이 필요했습니다.”

이러한 불확실성에도 불구하고, 그들은 2% 인플레이션 목표 달성을 목표로 차입 비용 삭감을 시작했습니다. 6월에는 인플레이션이 2% 목표에 근접함에 따라 ECB가 기록적인 높은 차입 비용 삭감을 시작했습니다.

그러나 소비자 물가 상승률은 2024년 내내 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다. 정책 입안자들은 임금 인상과 프랑스 총선과 같은 정치적 사건과 같은 불확실성으로 인해 금리를 너무 빠르게 인하하는 것에 대해 신중한 태도를 보이고 있습니다.

투자자들은 올해 말까지 예금 금리가 1~2회 더 인하될 것으로 예상하며, 여러 관리들이 이 일정에 지지를 표명했습니다.

금리와 경제 리스크

정책 입안자들은 25bp의 금리 인하라는 논란의 여지가 있는 결정을 내렸습니다. ECB는 다음과 같이 밝혔습니다.

“이러한 접근 방식은 데이터 의존성과 충돌하는 것으로 간주되어서는 안 됩니다. 완전한 확인을 기다리는 것은 거의 확실히 금리를 너무 늦게 인하하게 되어 목표 하회 위험을 크게 초래할 수 있기 때문입니다.”

인하 이후에도 금리는 현재 추정되는 자연 금리 또는 중립 금리에 비해 제한적인 영역에 머물러 있습니다.

그들은 금리를 25bp 인하하는 것이 현재 수준을 유지하는 것보다 하방 리스크에 대한 더 나은 보호를 제공할 것이라고 믿었습니다.

“국내 정치적 및 지정학적 불확실성이 존재할 경우 저축률이 예상보다 더 높아질 수 있다는 우려가 제기되었습니다. 만약 이것이 발생한다면 소비는 더 오래 제한될 수 있습니다.”

ECB 총재 크리스틴 라가르드는 26명의 이사회 구성원 중 오스트리아 중앙은행 총재인 로베르트 홀츠만만 금리 인하에 반대했다고 지적했습니다.

그러나 ECB는 “일부 구성원”들이 놀라운 임금 성장과 서비스 부문에서 주로 예상보다 끈적한 인플레이션을 인용하여 금리를 동결해야 한다고 주장했다고 인정했습니다.

이러한 우려에도 불구하고 제안에 지지하려는 의지가 있었습니다. 일부 이사회 구성원들의 우려는 투자자들이 ECB가 2주 후 이사회가 다시 만날 때 금리를 동결할 것으로 기대하게 만들었습니다.

현재 시장은 올해 약 2회의 0.25%p 금리 인하를 반영하고 있습니다.

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