L2의 지배력이 계속된다면 이더리움은 2030년까지 1만 달러에 도달하는 데 어려움을 겪을 수 있다

VanEck의 수석 연구원인 매튜 시겔은 이더리움 레이어-2 네트워크가 계속해서 이더리움에서 가치를 빼앗는다면 ETH가 계속 어려움을 겪을 것이라고 예측했다. 시겔은 X에서 이 견해를 표명하며, 네트워크와 그 L2 간의 불균형한 조건이 ETH가 앞서 예측된 대로 2030년까지 2만 2,000달러에 도달하는 것을 방해할 수 있다고 지적했다.

시겔에 따르면, VanEck는 이더리움과 그 레이어 2 네트워크가 총 잠금 가치(TVL)와 MEV를 50:50 비율로 분할할 것으로 예상하여 ETH가 2030년까지 2만 2,000달러의 가치를 가질 것이라고 예측했다. 이는 지금까지 유지되어 왔지만, VanEck는 이더리움이 L2와 거래 수익을 90:10 비율로 분할할 것으로 예상하는 모델의 변화를 관찰했다. 그러나 실제로는 그 반대 현상이 발생했다.

그는 말했습니다:

“우리의 원래 모델은 이더리움과 L2 간 거래 수익의 90:10 분할을 가정했다(이는 블롭 수수료, 증명 수수료, 콜 데이터 수수료 등 다른 수수료로부터 이더리움이 L2에서 추출하는 추출된 가치이다). 실제 데이터는 현재 L2에 유리한 10:90 비율이다(과거 4개월 데이터 기준).”

현재의 수익 분할을 바탕으로 시겔은 L2가 베이스 ETH 네트워크에서 가치를 빼앗고 있다고 믿는다. 조건이 이렇게 유지된다면, 가격 목표는 3분의 2 하락하여 2030년까지 7,300달러 약간 상회하는 수준으로 떨어질 수 있다.

시겔의 발언은 4월 덴쿤 업그레이드 이후 이더리움의 L2 관련 성과에 대한 일련의 의견에 합류한 것이다. 이 업그레이드는 블롭을 생성하고 L2 네트워크의 수수료를 극적으로 낮췄다.

그러나 이는 또한 이더리움 수수료를 낮춰 ETH 공급을 인플레이션적으로 만들었다(소각이 감소했기 때문). 일부 이해관계자들은 이제 레이어 2가 이더리움과 기생 관계에 있다고 믿는다. 반면, 다른 이들은 이것이 확장성의 모습이며 이더리움이 이렇게 설계되었다고 믿는다.

가격 때문에 이더리움 로드맵이 변경될까?

시겔은 자신의 이더리움 가격 예측이 현재 조건이 오랫동안 동일하게 유지되고 ETH가 L2로부터 일부 수익 마진을 회복하지 않는다는 점에만 기반한다고 명확히 했다. 또한 그는 현재 ETH의 부진 상태가 이더리움 코어 개발자들이 이 문제를 해결하기 위해 개발 로드맵을 수정하게 할 수 있다고 덧붙였다.

그가 말했습니다:

“우리는 이더리움 사람들이 같은 팀에 있다고 느끼는 생태계를 유지해야 하며, 여기에는 기술 상호 운용성 부분, 가치/문화 부분, 그리고 경제 부분도 포함된다.”

시겔은 가능한 행동을 나타내는 징후로 이더리움 공동 창립자 비탈릭 부테린의 최근 성명을 지적했다.

성명서에서 비탈릭 부테린은 L2와 이더리움 간 공유 수익 모델을 촉구했다. 그에 따르면 변동성은 시장에서 정상적이지만, 이상적인 상황은 L1과 L2가 균형 잡힌 방식으로 수수료를 발생시키고 모두가 만족하는 상태여야 한다. 비탈릭은 펙트라 업그레이드와 같은 다가오는 업데이트, 예를 들어 EIP-7762가 시작하기에 훌륭한 장소라고 덧붙였다.

그가 말했습니다:

“우리는 이더리움 사람들이 같은 팀에 있다고 느끼는 생태계를 유지해야 하며, 여기에는 기술 상호 운용성 부분, 가치/문화 부분, 그리고 경제 부분도 포함된다.”

그러나 Evanss6이라는 익명 사용자는 이 성명이 이더리움이 ETH의 부진으로 인해 로드맵을 수정한다는 것을 의미한다고 믿지 않으며, 비탈릭이 논의한 모든 것이 이미 로드맵에 포함되어 있다고 지적했다. 다른 이들은 이더리움 베이스 레이어의 L2 지배력에 대한 현재 논쟁이 아직 이르다고 믿는데, 이는 블롭 시장이 포화 상태에 도달할 것이기 때문이다.

ETH는 지난 7일 동안 9% 상승

ETH의 가치 축적과 그 L2 네트워크에 대한 여러 논쟁에도 불구하고, ETH는 지난 7일 동안 시장 전체와 함께 가격이 급등했다. 이 토큰은 7일 동안 9% 상승했으며, 현재 2,650달러에 거래되고 있다.

그러나 올해 주요 시가총액 토큰들과 비교한 그 성과는 여전히 보유자들에게 많은 것을 바라고 있다. 비트코인은 55.84%, BNB는 91%, SOL은 42% 상승하는 동안 연초 대비 12% 상승에 그쳤다.

그럼에도 불구하고 그 부진은 L2가 베이스 레이어에서 가치를 추출하기 때문만은 아니다. 이는 또한 스팟 ETH 상장지수펀드(ETF)가 많은 사람들이 예상했던 만큼 인기를 끌지 못했기 때문이다. 현재 이 상품들은 주로 Grayscale ETHE의 유출로 인해 4억 6,920만 달러의 순유출을 보이고 있다.