- 코인베이스는 4분기 손실액이 6억 6,700만 달러로 집계되며 주당 순손익(EPS)은 -2.49달러를 기록해 이익 기대치를 하회했습니다.
- 매출은 31% 감소한 17억 8,000만 달러로 집계되었으며, 영업 비용은 15억 달러로 증가했습니다.
- 거래량과 리워드는 감소했으나 코인베이스 원(Coinbase One) 구독자 수는 97만 1,000명을 기록했습니다.
Coinbase가 월스트리트에 거대한 수뢰를 던졌습니다. 이 회사는 큰 실적을 기록하지 못했으며, 4분기 수익은 31% 감소한 17억 8,000만 달러, 주당 순이익(EPS)은 -2.49달러로 보고했습니다.
분석가들은 주당 0.96달러의 이익을 예상했습니다. 대신 회사는 6억 6,700만 달러의 막대한 순손실을 기록했습니다. 이는 작은 실수가 아니었습니다. 완전한 재앙이었습니다.
수익이 전반적으로 하락했습니다. 거래 수익은 전 분기 대비 6% 감소한 9억 8,300만 달러로 급락했습니다. 구독 및 서비스 수익은 3% 감소하여 7억 2,700만 달러로 마감되었습니다. 비용은 같은 방향으로 움직이지 않았습니다.
Coinbase의 운영 비용은 실제로 9% 증가하여 15억 달러에 도달했습니다. Coinbase의 기술, 관리, 영업 지출은 14% 증가한 13억 달러로 늘었습니다. 회사는 또한 정규직 직원을 3% 증가시켜 2025년을 4,951명의 직원과 함께 마감했습니다.
기관 거래는 상승하지만 소비자 거래량은 추락
소비자 거래는 도움이 되지 않았습니다. Coinbase의 소비자 스팟 거래량은 6% 감소한 560억 달러로 떨어졌고, 해당 거래에서 발생한 수익은 13% 감소한 7억 3,400만 달러였습니다. 회사는 이를 '간단한' 거래에서 '고급' 거래로의 전환과 할인된 수수료를 제공하는 Coinbase One 플랜의 사용 증가 때문이라고 설명했습니다. 이는 사용자에게는 좋을 수 있지만 수익성에는 타격을 주는 추세입니다.
기관 측면에서는 스팟 거래량이 13% 감소한 2,150억 달러를 기록했지만, 파생상품 거래, 특히 Deribit을 통한 거래 덕분에 수익은 37% 증가한 1억 8,500만 달러로 뛰었습니다. Brian Armstrong CEO는 "스팟 거래량이 낮았음에도 불구하고 분기 중 기관 파생상품에서 강세를 보였습니다."라고 말했습니다.
4분기의 피비린내 나는 상황에도 불구하고, Coinbase의 2025년 연간 거래 수익은 전년 대비 2% 증가한 41억 달러를 기록했습니다. 이는 소비자 33억 달러, 기관 4억 7,900만 달러, 기타 거래 수익 2억 5,200만 달러에서 비롯되었습니다.
금리 인하에도 불구하고 스테이블코인 활동이 사상 최고치 기록
모든 것이 하락한 것은 아닙니다. 스테이블코인 수익은 3% 증가하여 4분기 동안 3억 6,400만 달러에 도달했습니다. Coinbase는 제품 내 평균 USDC 잔고가 18% 증가한 178억 달러로 사상 최고치를 기록했다고 밝혔습니다.
플랫폼 외부의 평균 USDC 잔고도 11% 증가한 584억 달러로 상승했습니다. 회사는 "우리는 Coinbase가 스테이블코인을 사용하는 최고의 장소 중 하나임을 계속 믿고 있습니다."라고 말했습니다.
그럼에도 불구하고 이자 수익은 타격을 받았습니다. 4분기 이자 및 금융 수수료 수익은 10월과 12월의 금리 인하 이후 금리 하락으로 인해 8% 감소한 6,000만 달러로 줄었습니다. 그럼에도 불구하고 Coinbase의 기관 대출 포트폴리오의 일일 평균 잔고는 13억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 비트코인 채굴자를 포함한 고객에게 14억 달러의 담보 대출이 발행되었습니다.
블록체인 보상 관련 수익은 18% 감소한 1억 5,200만 달러로 크게 떨어졌습니다. ETH와 SOL 가격이 각각 13%와 16% 하락하며 스테이킹 수익을 끌어내렸습니다.
또한 Solana의 프로토콜 보상율이 17% 감소했지만, Coinbase는 더 높은 스테이킹 거래량을 보고했습니다. 커스디얼 수수료는 또 다른 약점으로, 낮은 암호화폐 가격으로 인해 두 자릿수 감소했습니다.
Coinbase One 구독자는 사상 최고치를 기록했지만 수익은 여전히 감소
회사의 구독 서비스인 Coinbase One은 일부 수치를 끌어올리는 데 도움이 되었습니다. 4분기 구독 및 서비스 수익에는 분기 대비 6% 증가한 기타 소스에서 발생한 1억 5,200만 달러가 포함되었습니다.
이에는 Coinbase One 수수료와 보상이 포함되었으며, 이는 급격히 성장했습니다. 유료 Coinbase One 구독자 수는 97만 1,000명으로 2년 전보다 거의 4배 증가했습니다. 이 서비스에는 비트코인 최대 4% 캐시백이 가능한 Coinbase One 카드와 '멤버 위크'와 같은 특별 혜택에 대한 접근 권한이 포함됩니다.
Brian Armstrong은 "Coinbase One은 소매 및 기관 고객 모두에게 지속적인 인기를 얻고 있습니다. 채택이 어떻게 성장하고 있는지 기쁘게 생각합니다."라고 말했습니다. 기본 요금은 월 4.99달러이며, Coinbase는 서비스를 번들링하여 장기 수익을 높일 것이라고 믿고 있습니다.
그럼에도 불구하고 성장의 비용이 나타나고 있습니다. 주식 기반 보상은 4분기 비용 시트에 약 2억 5,000만 달러를 추가했습니다.
Coinbase는 또한 분기 중과 2026년 2월 10일까지 자사 주식을 17억 달러어치 매수했습니다. 회사는 USDC와 같은 결제 스테이블코인을 포함하여 현금 및 현금성 자산 113억 달러로 연도를 마감했습니다.
전망은 Q1 2026에 대한 약한 가이드라인을 보여주며 위험은 계속됨
앞으로의 전망은 더 나아 보이지 않습니다. Coinbase 는 2026년 2월 10일까지 약 4억 2,000만 달러의 거래 수익을 이미 발생시켰다고 말했지만, 이를 지나치게 해석하지 말라고 경고했습니다. 구독 및 서비스 수익은 4분기의 7억 2,700만 달러에서 감소한 2026년 1분기 동안 5억 5,000만 달러에서 6억 3,000만 달러 사이로 전망됩니다.
지출 수준은 평탄하게 유지될 것으로 예상됩니다. 회사는 기술 및 관리 비용이 9억 2,500만 달러에서 9억 7,500만 달러, 마케팅 비용이 2억 1,500만 달러에서 3억 1,500만 달러가 될 것으로 예측합니다. Coinbase는 거래 비용이 순수익의 낮은 중위권 범위인 10%대 중반에 머무를 것으로 예상합니다. 주식 기반 보상은 더 많은 채용과 최근 인수에 힘입어 약 2억 5,000만 달러 수준을 유지할 것입니다.
Coinbase는 "항상 그렇듯이, 분기 초에 결과를 외삽하는 데 신중을 기할 것을 촉구합니다."라고 말했습니다. 하지만 여전히 주식을 보유하고 있는 사람들에게 위안을 줄 만한 다른 내용은 제공하지 않았습니다.
2025년은 총 시가총액이 4조 달러에 도달하고 총 암호화폐 거래량이 전년 대비 26% 증가하는 등 암호화폐 시장에 큰 해였을 수 있지만, Coinbase의 실적 보고서는 그들이 많은 이익을 챙기지 못했음을 보여줍니다.
Coinbase의 2025년 총 수익은 2024년 대비 9% 증가한 71억 8,000만 달러였습니다.
가장 똑똑한 암호화폐 전문가들이 이미 우리 뉴스레터를 구독하고 있습니다. 참여하고 싶으신가요? 함께하세요.
Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
