Gli utili del quarto trimestre di Coinbase deludono: i ricavi crollano del 31% a 1,78 miliardi di dollari

Coinbase ha appena lanciato una granata a Wall Street. L'azienda ha mancato di molto l'obiettivo, registrando un fatturato del quarto trimestre di 1,78 miliardi di dollari, in calo del 31%, e un utile per azione (EPS) di -2,49 dollari.

Gli analisti si aspettavano un utile di 0,96 dollari per azione. Invece, la società ha registrato una massiccia perdita netta di 667 milioni di dollari. Non si è trattato di un errore di poco conto. È stato un vero e proprio disastro.

I ricavi sono diminuiti in tutti i settori. I ricavi da transazioni sono scesi a 983 milioni di dollari, in calo del 6% rispetto al trimestre precedente. I ricavi da abbonamenti e servizi sono diminuiti del 3%, attestandosi a 727 milioni di dollari. Le spese non hanno seguito la stessa tendenza.

I costi operativi di Coinbase sono aumentati del 9%, raggiungendo 1,5 miliardi di dollari. La spesa di Coinbase per tecnologia, amministrazione e vendite è cresciuta del 14%, raggiungendo 1,3 miliardi di dollari. L'azienda ha anche aumentato il suo personale a tempo pieno del 3%, chiudendo il 2025 con 4.951 dipendenti.

Gli scambi istituzionali aumentano ma i volumi dei consumatori crollano

Il trading al consumo non ha aiutato. Il volume di trading spot al consumo di Coinbase è sceso a 56 miliardi di dollari, con un calo del 6%, e i ricavi sono scesi del 13% a 734 milioni di dollari. L'azienda ha attribuito la causa a un passaggio dalle operazioni "semplici" a quelle "avanzate" e al crescente utilizzo del piano Coinbase One, che offre commissioni scontate. Questo è il tipo di tendenza che può essere positiva per gli utenti, ma che danneggia i profitti.

Sul fronte istituzionale, il volume degli scambi spot è diminuito del 13% a 215 miliardi di dollari, ma i ricavi sono balzati del 37% a 185 milioni di dollari grazie al trading di derivati, soprattutto tramite Deribit. L'amministratore delegato Brian Armstrongtrondichiarato: "Abbiamo riscontrato una solida performance nei derivati ​​istituzionali durante il trimestre, nonostante i minori volumi spot".

Nonostante il bagno di sangue del quarto trimestre, i ricavi da transazioni di Coinbase per l'intero anno 2025 hanno raggiunto i 4,1 miliardi di dollari, in aumento del 2% rispetto all'anno precedente. Questi ricavi provengono da 3,3 miliardi di dollari di transazioni al consumo, 479 milioni di dollari di transazioni istituzionali e 252 milioni di dollari di altre transazioni.

L'attività delle stablecoin raggiunge nuovi massimi nonostante i tagli dei tassi di interesse

Non tutto è crollato. delle stablecoin sono aumentati del 3%, raggiungendo i 364 milioni di dollari nel quarto trimestre. Coinbase ha dichiarato che la quantità media di USDC detenuta nei suoi prodotti è aumentata del 18%, raggiungendo i 17,8 miliardi di dollari, un livello record.

Anche i saldi medi di USDC fuori dalla piattaforma sono aumentati dell'11%, raggiungendo i 58,4 miliardi di dollari. L'azienda ha dichiarato: "Riteniamo che Coinbase continui a essere uno dei posti migliori per utilizzare le stablecoin"

Tuttavia, il reddito da interessi ha subito un duro colpo. I ricavi da interessi e commissioni finanziarie del quarto trimestre sono diminuiti dell'8%, attestandosi a 60 milioni di dollari, principalmente a causa del calo dei tassi di interesse dopo i tagli di ottobre e dicembre. Ciononostante, il portafoglio prestiti istituzionali di Coinbase ha raggiunto il massimo storico con saldi medi giornalieri di 1,3 miliardi di dollari, con 1,4 miliardi di dollari di prestiti garantiti erogati ai clienti, inclusi i miner Bitcoin .

Per quanto riguarda i premi blockchain, i ricavi sono crollati drasticamente, del 18%, attestandosi a 152 milioni di dollari. I prezzi di ETH e SOL sono scesi rispettivamente del 13% e del 16%, trascinando al ribasso i rendimenti dello staking.

Inoltre, il tasso di ricompensa del protocollo di Solanaè diminuito del 17%, sebbene Coinbase abbia registrato volumi di staking più elevati. Le commissioni di custodia sono state un altro punto debole, con un calo a due cifre a causa del calo dei prezzi delle criptovalute.

Gli abbonati di Coinbase One raggiungono un nuovo record, ma i guadagni continuano a sanguinare

Coinbase One, il servizio di abbonamento dell'azienda, ha contribuito a far crescere alcuni numeri. I ricavi da abbonamenti e servizi del quarto trimestre includevano 152 milioni di dollari provenienti da altre fonti, in crescita del 6% rispetto al trimestre precedente.

Tra queste, commissioni e premi di Coinbase One, in forte crescita. Il numero di abbonati a pagamento di Coinbase One ha raggiunto quota 971.000, quasi quattro volte superiore rispetto a due anni fa. Il servizio ora include vantaggi come una Coinbase One Card con un rimborso fino al 4% in Bitcoine l'accesso a offerte speciali come la "Settimana dei Soci".

Briantronha dichiarato: "Coinbase One continua a guadagnare tracsia tra i clienti retail che istituzionali. Siamo soddisfatti della crescita del suo utilizzo". Il piano base costa 4,99 dollari al mese e Coinbase scommette che l'offerta di servizi in bundle aumenterà i ricavi a lungo termine.

Tuttavia, i costi della crescita si stanno facendo sentire. La remunerazione azionaria ha aggiunto circa 250 milioni di dollari al bilancio delle spese del quarto trimestre.

Coinbase ha inoltre speso 1,7 miliardi di dollari per riacquistare le proprie azioni durante il trimestre e fino al 10 febbraio 2026. La società ha chiuso l'anno con 11,3 miliardi di dollari in cash e cash equivalenti, che ora includono stablecoin di pagamento come USDC.

Le previsioni mostrano deboli indicazioni per il primo trimestre del 2026, poiché i rischi persistono

Guardando al futuro, i numeri non sembrano migliori. Coinbase ha dichiarato di aver già generato circa 420 milioni di dollari di ricavi dalle transazioni fino al 10 febbraio 2026, ma ha avvertito di non dare troppa importanza a questo dato. I ricavi da abbonamenti e servizi sono previsti tra i 550 e i 630 milioni di dollari per il primo trimestre del 2026, in calo rispetto ai 727 milioni di dollari del quarto trimestre.

Si prevede che i livelli di spesa rimarranno stabili. L'azienda prevede tra i 925 e i 975 milioni di dollari in costi tecnologici e amministrativi e tra i 215 e i 315 milioni di dollari in marketing. Coinbase prevede che le spese di transazione si manterranno nella fascia bassa-medio-alta in percentuale sul fatturato netto. La remunerazione azionaria rimarrà intorno ai 250 milioni di dollari, trainata da ulteriori assunzioni e recenti acquisizioni.

Coinbase ha dichiarato: "Come sempre, invitiamo alla cautela nell'estrapolare i risultati all'inizio del trimestre". Tuttavia, non ha offerto molto altro per confortare chi detiene ancora le azioni.

Il 2025 potrebbe essere stato un anno importante per i mercati delle criptovalute, con una capitalizzazione di mercato totale che ha raggiunto i 4 trilioni di dollari e un volume totale di scambi di criptovalute in aumento del 26% su base annua, ma il rapporto sugli utili di Coinbase mostra che non hanno portato a casa molti profitti.

Il fatturato totale di Coinbase nel 2025 è stato di 7,18 miliardi di dollari, in aumento del 9% rispetto al 2024.