중국은 5월 외환보유액을 36억 달러 늘려 총 3조 2,850억 달러로 끌어올렸습니다. 이는 베이징의 외환 규제 기관이 토요일 발표한 새로운 수치에 따른 것입니다.

이는 4월의 3조 2,820억 달러에서 0.11% 증가한 것에 불과하며, 분석가들이 3조 2,920억 달러를 예측했던 것에 비해 훨씬 낮은 수치입니다.

위안화가 ⟦N1⟧% 하락했음에도 불구하고… 

이 상승은 위안화가 1.05% 하락했음에도 불구하고 발생했습니다. 미국 달러위안화가 약세를 보였음에도 불구하고 중국의 해외 보유 자산 가치는 여전히 상승했습니다. 증가 폭은 작았지만, 국가는 세계 최대의 외환보유액 통제를 유지하고 있습니다. 중국 중앙은행도 차트를 지켜보기만 한 것이 아닙니다. Reuters.

중국, 가격 변동에도 불구하고 금 매입 지속

세계의 대부분이 기다림의 모드로 얼어붙어 있는 동안, 중국은 무언가 큰 일을 준비하는 국가처럼 금을 계속 쌓아 올렸습니다. 5월, 중국인민은행(PBOC)은 이미 막대한 보유고에 6만 트로이 온스를 추가하여 총 7,383만 정밀 트로이 온스로 늘렸습니다. 이는 7개월 연속 끊김 없는 금 매입입니다.

올초 금 가격은…

금 가격 4월에 기록적인 최고치까지 치솟았습니다. 중앙은행들은 미국 달러에 대한 과도한 의존에서 벗어나기 위해 수십억 달러를 금에 투입하여 이 급등에 큰 역할을 했습니다.

PBOC의 지속적인 매입은 4월 반등이 진정된 후에도 금 가격을 높게 유지하는 주요 요인이었습니다. 동시에 글로벌 긴장과 미국 자산에 대한 우려가 커짐에 따라 투자자들도 금에 쏟아져 들어오고 있습니다.

골드만 삭스 분석가들은 중앙은행들이 현재 매월 약 80메트릭톤의 금을 흡수하고 있다고 추정합니다. 이는 현재 가격 기준 월 85억 달러에 해당합니다.

이러한 거래의 대부분은 조용히 이루어지기 때문에 헤드라인에 오르지 않습니다. 그럼에도 불구하고 무역 데이터는 중국이 스위스를 통해 화물을 이동시키는 비공개 참여자들과 함께 이러한 수요의 큰 부분을 차지하고 있음을 시사합니다.

종합하면, 중앙은행과 주권 부흥 기금은 연간 약 1,000톤의 금을 흡수해 왔습니다. 이는 세계 금 협회에 따르면 연간 글로벌 생산량의 25%에 해당합니다.

1월 HSBC의 72개 중앙은행 대상 설문 조사에 따르면, 3분의 이상이 2025년에 더 많은 금을 매입할 계획이라고 밝혔습니다. 단 한 곳도 매도한다고 말한 곳은 없었습니다. 카자흐스탄 국립은행 총재인 Timur Suleimenov는 지난해에는 매도했지만 지금은 방향을 바꿨다고 말했습니다.

제재, 달러에 대한 불신이 금으로의 이동을 부추겨

이러한 매입 급증은 갑자기 발생한 것이 아닙니다. 그 중 많은 부분이 2022년 우크라이나 침공 이후 미국과 동맹국들이 러시아의 외환보유액을 동결한 후 시작되었습니다. 이 단일 조치는 정부들을 크게 흔들었으며, 그들은 갑자기 자신의 달러가 밤새 사라질 수 있다는 사실을 깨달았습니다. 많은 국가들이 이제 가까이 두고 손대지 않을 수 있는 보유고에 더 집중하고 있습니다.

“금은 가장 안전한 준비 자산입니다,” 는 폴란드 국립은행 총재인 Adam Glapinski의 발언입니다. “그것은 어떤 국가의 경제 정책과 직접적인 연관성이 없으며, 위기에 저항하고 장기적으로 실질 가치를 유지합니다.”

Adam의 주장만 단독으로 존재하는 것은 아닙니다. 1990년대에 금을 매도했던 중앙은행들—캐나다, 스위스, 영국의 은행들처럼—이제 다른 국가들이 그들이 놓친 것을 사들이는 것을 지켜보고 있습니다.

2008년 금융 위기 이후 중앙은행들은 금 비축량을 다시 천천히 늘리기 시작했습니다. 그 속도는… 러시아 제재 이후 폭발적으로 증가했습니다.하지만 현재 대부분의 활동은 조용히 이루어집니다. 많은 구매자들은 금 매입 규모를 공개적으로 보고하는 것을 피합니다. 그들이 보고하더라도 그것은 현실을 거의 반영하지 못합니다. 2024년, 실제 중앙은행의 금 매입 중 약 3분의 1만 공개적으로 확인되었습니다.

대부분의 은행은 금 보유고 조정 시 국제통화기금(IMF)에 통보하지만, 많은 은행들은 그렇지 않습니다. 주권 부흥 기금들도 또한 자신의 카드를 가슴에 가까이 품는 경향이 있습니다. 요즘은 누구도 자신의 보유금을 인질로 잡히길 원하지 않습니다.

벨기에에 기반을 둔 결제 기관인 유로클리어(Euroclear)에 갇혀 있는 러시아의 동결 자금은 여전히 그곳에 있으며, 일부 서방 지도자들은 우크라이나를 돕기 위해 그것을 확보하려 합니다. 이것이 자국 영토 내에 저장된 금이 더 매력적으로 된 또 다른 이유입니다.

UBS 자산운용의 매니징 디렉터인 Massimiliano Castelli는 달러의 글로벌 준비금에서의 역할이 이전보다 더 빠르게 축소될 것이라고 말했습니다. 이것이 국가들이 쉽게 달러를 버릴 수 있다는 의미는 아닙니다. 다른 통화로 충분한 고품질 부채가 있어 변화를 흡수할 수 없기 때문입니다. 하지만 여기서 금이 다시 등장합니다. 그것은 단순히 위험에 관한 것이 아닙니다. 그것은 통제에 관한 것입니다.

JP모체 체이스 분석가들은 향후 몇 년간 글로벌 미국 달러 준비금의 0.5%만 금으로 전환된다면, 2029년까지 금 가격이 온스당 6,000달러까지 치솟을 수 있다고 말했습니다.

이는 현재 수준의 두 배 이상입니다. 블랙록의 Hambro는 “금 시장은 큰 시장이지만, 달러 시장은 엄청납니다. 달러 시장에서 금으로 소량이 이동해도 큰 영향을 미칩니다.”라고 말했습니다.