세레브라스, 하드웨어 판매 감소에도 불구하고 실적 전망치 상향 조정 후 주가 하락

인공지능(AI) 기업 세레브라스 시스템즈의 주가는 수요일 장 마감 후 거래에서 최대 17%까지 하락했습니다. 이는 반도체 제조업체인 세레브라스가 대부분의 지표에서 월가의 예상을 뛰어넘고 연간 매출 전망치를 상향 조정했음에도 불구하고 발생한 현상입니다.

이러한 반응은 AI 인프라 산업 투자자들에게 중요한데, 주요 AI 인프라 기업들이 높은 기업 가치를 계속 정당화할 수 있는지 평가하는 데 도움이 되기 때문입니다.

CNBC가 쿼츠(Quartz)에 인용한 자료 에 따르면, 세레브라스(Cerebras, NASDAQ: CBRS)는 2분기 핵심 매출이 2억 1천만 달러를 기록했는데, 이는 전년 동기 대비 두 배 이상 증가한 수치이며 애널리스트들의 예상치인 1억 9천1백만 달러를 상회하는 수치입니다 .

이 회사는 조정 후 주당 5센트의 손실을 기록했는데, 이는 예상치인 주당 17센트 손실보다 훨씬 적은 수치입니다. 조정 후 영업 손실은 3,400만 달러로, 배런스가 예상했던 6,300만 달러보다 훨씬 낮았습니다.

GAAP 기준 총 매출은 1억 8010만 달러로 전년 대비 74% 증가했습니다.

세레브라스의 웨이퍼 엔진에 문제가 발생했습니다

세레브라스는 AI 및 과학 워크로드에 최적화된 300mm 실리콘 웨이퍼 전체를 하나의 거대한 프로세서로 사용하는 웨이퍼 스케일 엔진으로 유명합니다. 이러한 하드웨어 덕분에 "엔비디아의 경쟁사"라는 평가를 받았지만, 2분기 실적 부진을 겪었습니다.

야후 파이낸스와 Binance 뉴스 모두 물리적 하드웨어 매출이 전년 대비 23% 감소한 5410만 달러를 기록했다고 보도했습니다.

앤드류 펠드먼 CEO는 이러한 현상이 수요 부진이 아닌 납품 시점의 차이 때문이라고 밝혔습니다. 그는 "하드웨어 공급은 들쭉날쭉할 수밖에 없다"며, 고객들이 세레브라(Cerebra) 제품처럼 큰 장비를 설치할 데이터센터 공간이 부족하여 판매 계약을 체결하지 못하는 경우가 있다고 설명했습니다.

클라우드는 새로운 엔진입니다

Quartz에 따르면, GAAP 기준 클라우드 및 기타 서비스 매출은 전년 대비 281% 증가한 1억 2,600만 달러를 기록했으며, 핵심 클라우드 매출은 287% 증가한 1억 2,770만 달러에 달했습니다. 이는 엔비디아의 칩 경쟁업체로 자리매김한 이 회사가 이제 하드웨어 판매보다는 컴퓨팅 서비스 임대에서 가장 큰 수익을 창출하고 있음을 의미합니다.

세레브라스는 또한 GAAP 기준 순손실 4억 5,050만 달러(주당 약 2.89달러)를 기록하며 전년 동기 3억 950만 달러 순이익에서 완전히 반전됐다. 회사는 이러한 실적 악화의 원인을 5월 기업공개(IPO)와 관련된 3억 8,660만 달러 규모의 주식 기반 보상 비용 때문이라고 설명했다.

핵심 매출총이익률은 2025년 2분기 대비 약 940bp 상승한 41%를 기록했는데, 이는 신속 추론에 대한 프리미엄 가격 책정에 기인합니다.

가이드라인은 상승 여력을 제시합니다

경영진은 이 보고서를 활용하여 기대치를 높였으며, 세레브라스는 2026년 연간 핵심 매출 전망치를 기존 8억 5,500만 달러~8억 6,500만 달러에서 8억 8,000만 달러~8억 9,000만 달러로 상향 조정했습니다. 이는 6,760만 달러보다도 높은 .

코이핀은 3분기 핵심 매출을 2억 1400만 달러에서 2억 1600만 달러로 예상했는데, 이는 시장 예상치인 2억 1200만 달러를 상회하는 수치이며, 총 마진율은 38%에서 40%로 전망했다.

최고재무책임자(CFO) 밥 코민은 생산 규모 확대와 부품 비용 절감에 따라 2027년까지 매출을 세 배 이상 늘릴 계획이라고 밝혔습니다. 최고경영자(CEO) 펠드먼은 성명에서 "속도가 인공지능의 가능성을 바꿔놓는다"며 "완전히 새로운 시장을 열어준다"고 말했습니다. 그는 또한 "빠른 추론은 프리미엄 가격으로 판매되기 때문에 총마진은 양호한 수준이며 성장하고 있다"고 설명했습니다

세레브라스의 IPO 이후 재무상태표

지난 5월 기업공개(IPO)를 통해 세레브라스는 총 64억 달러의 자금을 조달하며 탄탄한 재정 기반을 확보했습니다. 이 AI 기업은 6월 말 기준 cash, cash 자산, 사용이 제한된 cash 및 단기 투자 자산을 포함하여 총 86억 달러를 보유하고 있으며, 이 외에도 254억 달러의 잔여 이행 의무를 부담하고 있습니다.

수요일 정규 거래에서 주가는 262.06달러로 마감했는데, 이는 공모가인 185달러보다 약 42% 높은 가격이었지만, 장외 거래에서 하락하며 상승분의 일부를 반납했습니다.

또한 이 회사는 영향력을 확대하기 위해 AMD와의 파트너십을 비롯하여 OpenAI가 자사 시스템에서 GPT 5.6-Sol과 같은 모델을 실행할 수 있도록 하는 계약을 체결하는 등 다양한 관계를 구축하고 있습니다.