今週、戦略的なBTC購入の発表が例年にないほど遅れた

ストラテジーは、火曜日に通常の週次購入を1日後に発表し、市場を24時間推測状態に置きました。しかし、ストラテジーは、いくつかの小さな購入の後、準備金へのBTC購入のより大きなトランシェに戻っています。 

ストラテジーは、最後のBTC購入の非常に遅い発表にもかかわらず、積み増しを続けました。同社は8月26日から9月1日の期間に4,048 BTCを取得しました。比較的大きなBTCの量は、同社が資金調達で弱さを見せ、新しいMSTR普通株式の発行を使用してBTCを購入し、運用コストを賄うルールを変更した数週間に続いています。 

ストラテジーは、約110,981ドル/bitで約4億4,930万ドルで4,048 BTCを取得し、2025年の年初来BTC利回りは25.7%を達成しました。2025年9月1日現在、約73,765ドル/bitで約469億5,000万ドルで購入した636,505 $BTCをホールドしています。$MSTR $STRC $STRK $STRF $STRDhttps://t.co/kR8Fw9AQkl

— Strategy (@Strategy) 9月 2日、2025

この発表は、通常のソーシャルメディア メッセージ に続き、同社の執行役員会長マイケル・サロイによって火曜日になされました。今週の遅延は、ストラテジーの 待機期間 に続くもので、S&P 500指数への組み入れに関する決定を待っていました。ストラテジーはS&P 500企業のすべての要件を満たす準備ができていることを示しましたが、新しい一連の発表は9月5日に行われる予定です。 

ストラテジーの資金調達はSTRK、STRD、およびMSTRに依存していました

最新のBTC購入を満たすために、ストラテジーはMSTR普通株式、ならびにSTRKおよびSTRD優先株式を発行しました。今回は、STRCおよびSTRFの施設は1週間スキップされました。 

4億2,530万ドルがMSTR発行からのものでした。同社のポートフォリオとBTC価格が、より多くの普通株式を追加するための条件を満たしたためです。STRKおよびSTRDからの資金は2,000万ドルのみで、普通株式の発行がなければ、ストラテジーはBTC購入が最小限の週をもう1回迎えていたでしょう。 

大きなMSTR発行は、純資産価値の低い比率でも普通株式を売却するという決定に続きます。以前、ストラテジーはmNAV比率が2.5未満の場合、新しいMSTRトランシェを印刷しませんでした。現在の動きは、普通株式の希薄化を増加させる可能性がありますが、現時点では、同社は2020年にBTC財務戦略を採用して以来、その収益に乗っています。

Strategyの平均価格はBTCあたり73,765ドルのままとなっており、これは treasury 企業としては比較的低位の平均値です。現在の BTCの下落 は107,000ドルまでですが、それでも同社には長期保有のための十分な余裕があります。 

MSTRの発行は、純資産価値比率に関する新規則に続くものです

最新の購入後、MSTRは331.17ドルで取引されていました。新規則に基づくと、この価格帯では、同社のmNAV比率は約 1.58. 

この価格帯、つまりMSTRあたり600ドル未満では、普通株は引き続き発行されますが、これは債務の利息支払いと 優先株 保有者への配当支払いに充てられます。同社は過去3ヶ月間で投資に基づき10%の価値減損を報告していますが、年間リターンは依然として152%です。同社の債務は、現在の価格においてBTC保有額の12%に相当します。

最新の購入期間中、MSTRは最も活発な米国株トップ20から外れていました。1,237,000株のMSTRの追加は、株式購入者を流動性の源として利用することへの懸念を再び高めました。mNAVの改善が見込まれる唯一の要因は、外部要因によるBTCの反騰であり、Strategyの購入活動だけではBTC回復への影響は限定的です。

Strategyへの懐疑論にもかかわらず、BTCの購入は小規模な treasury 企業でも続いています。 Metaplanet 国際的な資金調達と2万BTCの成長する treasury を持つことで、注目を集めようとしています。 

過去1週間で、トップ100のBTC保有量に入るための閾値は55 BTCから 77 BTCへと上昇しました。これは、一連の小規模な定期購入と大規模な週次拡大によるものです。