استراتيجية تعلن عن شراء البيتكوين في وقت متأخر بشكل غير معتاد هذا الأسبوع

أعلنت استراتيجية عن عملية الشراء الأسبوعية الروتينية بعد يوم واحد يوم الثلاثاء، مما ترك السوق يتخمين الأمر لمدة 24 ساعة. ومع ذلك، عادت استراتيجية إلى شراء دفعات أكبر من البيتكوين لإضافتها إلى احتياطياتها بعد عدة عمليات شراء صغيرة. 

استراتيجية استمرت في التراكم رغم الإعلان المتأخر بشكل غير معتاد عن آخر عملية شراء للبيتكوين. حصلت الشركة على 4,048 بيتكوين للفترة من 26 أغسطس إلى 1 سبتمبر. يأتي هذا المبلغ الأكبر نسبياً من البيتكوين بعد أسابيع قليلة أظهرت فيها الشركة ضعفاً في جمع الأموال وغيرت قواعد استخدام إصدارات الأسهم العادية الجديدة من MSTR لشراء البيتكوين وتغطية التكاليف التشغيلية. 

استراتيجية (Strategy) اشترت 4,048 بتكوين بقيمة حوالي 449.3 مليون دولار بسعر حوالي 110,981 دولار لكل بيتكوين، وحققت عائد بتكوين بنسبة 25.7% حتى تاريخه لعام 2025. اعتباراً من 1/9/2025، نحتفظ بـ 636,505 $BTC تم شراؤها مقابل حوالي 46.95 مليار دولار بسعر حوالي 73,765 دولار لكل بيتكوين. $MSTR $STRC $STRK $STRF $STRDhttps://t.co/kR8Fw9AQkl

— Strategy (@Strategy) سبتمبر 2، 2025

اتبع الإعلان وسائل التواصل الاجتماعي المعتادة رسالة من الرئيس التنفيذي للشركة مايكل سايلور يوم الثلاثاء. جاء تأخير هذا الأسبوع بعد فترة انتظار للاتفاق على إدراج الشركة في مؤشر S&P 500. أظهرت استراتيجية استعدادها للوفاء بجميع متطلبات شركة S&P 500، على الرغم من أن جولة الإعلانات الجديدة ستكون في 5 سبتمبر. 

اعتمد تمويل استراتيجية على STRK و STRD و MSTR

لتحقيق عملية شراء البيتكوين الأخيرة، أصدرت استراتيجية أسهماً عادية من MSTR، بالإضافة إلى أسهم ممتازة من STRK و STRD. هذه المرة، تم تخطي مرافق STRC و STRF لأسبوع واحد. 

جاء 425.3 مليون دولار من إصدار MSTR، حيث وفرت محفظة الشركة وسعر البيتكوين الشروط لإضافة المزيد من الأسهم العادية. جاء فقط 20 مليون دولار من STRK و STRD، وبدون إصدار الأسهم العادية، كانت استراتيجية ستشهد أسبوعاً آخر بحد أدنى من شراء البيتكوين. 

يأتي إصدار MSTR الكبير بعد القرار ببيع الأسهم العادية حتى عند نسبة أقل من قيمة الأصول الصافية. سابقاً، لم تطبع استراتيجية دفعات جديدة من MSTR بنسبة mNAV أقل من 2.5. قد تزيد الحركة الحالية من تمييع الأسهم العادية، على الرغم من أن الشركة لا تزال تستفيد من عوائدها منذ اعتمادها لخزينة البيتكوين في عام 2020.

لا يزال متوسط سعر استراتيجية عند 73,765 دولار لكل بيتكوين، وهو متوسط منخفض نسبياً لشركة خزينة. الانخفاض الحالي في البيتكوين إلى 107,000 دولار لا يزال يمنح الشركة هامشاً كبيراً للتمسك طويل الأجل. 

إصدار MSTR يتبع قاعدة جديدة حول نسبة قيمة الأصول الصافية

بعد عملية الشراء الأخيرة، تداولت MSTR بسعر 331.17 دولار. بناءً على القواعد الجديدة، عند هذا النطاق السعري، تمتلك الشركة نسبة mNAV تبلغ حوالي 1.58. 

عند هذا النطاق السعري، تقريباً أقل من 600 دولار لـ MSTR، سيتم إصدار الأسهم العادية، ولكن سيتم استخدامها لدفع الفوائد على الالتزامات الديونية وتوزيع الأرباح على أصحاب الأسهم الممتازة المستثمرين. أبلغت الشركة عن خسارة بنسبة 10% في القيمة خلال الأشهر الثلاثة الماضية بناءً على استثماراتها، لكن العائد السنوي لا يزال عند 152%. ديون الشركة تمثل 12% من احتياطيات البيتكوين عند السعر الحالي.

خلال فترة الشراء الأخيرة، كانت MSTR أيضاً خارج قائمة أكثر 20 سهمًا نشاطًا في الولايات المتحدة. أدى الإضافة الأخيرة لـ 1,237,000 سهم من MSTR مرة أخرى إلى إثارة مخاوف بشأن استخدام مشترِي الأسهم كمصدر للسيولة. الفرصة الوحيدة لتحسين نسبة mNAV ستكون في حالة تعافي البيتكوين من عوامل خارجية، حيث أن شراء استراتيجية وحده له تأثير محدود على تعافي البيتكوين.

على الرغم من الشكوك حول استراتيجية، يستمر شراء البيتكوين للصناديق الخزينة الأصغر. التزمت Metaplanet بحوالي 134.6 مليون دولار لإنجاز الترتيب. تم حساب التقييمات بناءً على سعر إغلاق البيتكوين على Coinbase في الساعة 4:00 مساءً بتوقيت نيويورك في 14 أغسطس. تحاول البقاء في دائرة الضوء مع جمع التمويل الدولي وخزينة متنامية من 20 ألف بيتكوين. 

في الأسبوع الماضي، ارتفع حد الخزينة للدخول إلى قائمة أفضل 100 احتياطي بيتكوين من 55 بيتكوين إلى 77 بيتكوين، بعد سلسلة من عمليات الشراء الروتينية الصغيرة والتوسعات الأسبوعية الأكبر.