トークン化された株式がロビンフードチェーンのRWA取引高を過去初の8,500万ドル超に押し上げた

8月25日、ロビンフードチェーンにおけるリアルワールドアセット（RWA）の1日間のオンチェーン取引高は8,510万ドルという過去最高を記録した。トークン化された株式が取引高の大部分を占め、アナリストのadam_tehcが作成したDuneダッシュボードによると、株式取引で6,660万ドル、ミームコイン対株式ペアで1,040万ドル、ETFと国債で480万ドル、コモディティで残りの330万ドルだった。ここでの1日間の数字は物語の半分しか示していない。もう半分は、誰がその取引高を生み出しているかにかかっている。

ミームコイン取引はチェーンに勢いを与えられなくなった

7月下旬、メインネット稼働から1ヶ月未満の時点で、ロビンフードチェーンの1日間の構成は現在とは大きく異なっていた。ミームコイン対株式ペアからのシェアが大きく、これは基本的にトレーダーがミームコインと、取引の反対側に座っている株式トークンをスワップすることを意味する。7月26日のピーク時には、ミームコイン×株式ペアが取引高の73%を占めていた。この数字は完全に逆転し、昨日はそのカテゴリが12%、純粋な株式取引が78%を占めた。 

これは、過去数週間で全く異なるユーザーベースが現れていることを示している。ミームコインペアはボラティリティで回転し、しばしば短期間の取引であり、注意がそれると消えてしまう。ミームコインに付随しない株式取引高の増加は、人々がトークンを取引チップではなく、投資商品として扱っていることを示唆している。  

供給が増加し、その後流動性が追従 

ネットワーク上の株式取引高の成長に大きく貢献した2つの要因がある。まず、ロビンフードクリプトが今月初めにネットワークに100種類の新しい株式トークンを追加し、合計を190超に引き上げた。より多くのティッカーが存在することは、より多くの参加理由を生む。 

流動性が残りを担った。Uniswapは現在、チェーン上の株式トークンの流動性の約99%を保有しており、そのうちv4が約73%を占めている。重要なのはUniswapの相関プール設計で、個々の株式トークンをSPY（S&P 500 ETF）とペアリングする。単一の銘柄と指数は多くの場合一緒に動くため、LP（流動性提供者）は標準的なペアよりもはるかに少ない未実現損失で済む。これらのプールの10つが、12日以内に11,000人以上のトレーダーから3,300万ドルを集めた。

LPのリスクが少なければスプレッドは狭くなる。スプレッドが狭ければ、大きな注文もスリッページなしで実行できる。これこそが、チェーンが2,000万ドルの日々から8,500万ドルの日々へと移行する方法だ。

Nvidiaの決算発表は今夜、プラットフォームは休まない

このタイミングは偶然ではない。Nvidiaは本日米国市場終了後に決算を発表し、NVDAはチェーン上で最も取引される株式トークンの一つだ。ウォールストリートが閉まると、24時間365日稼働するオンチェーン会場は、その反応へのポジションを取るための唯一の場所の一つとなる。トレーダーはその窓口に先回りしてポジションを取り、そのポジショニングは1日早く取引高データに反映される。

規制に関するノイズも背景を後押ししている。Vlad Tenevは8月18日、米国規制当局に対し、明確なトークン化された株式の枠組みを求め、Coinbaseは同じ週にBase上でトークン化されたApple、Nvidia、Meta、Alphabetの株式をローンチした。

記録ではなく床（底値）を見よ

決算に起因する数値は平均回帰する。それが本来の性質だ。したがって、追うべき数字は、今週中に8,510万ドルが再び更新されるかどうかではない。

むしろ静かな日を見よ。ロビンフードチェーンのベースラインは8月の大部分を通じて約2,500万ドル付近にあった。Nvidiaの価格が決定され、ニュースサイクルが過ぎ去った後、その床が4,000万ドル付近にリセットされれば、チェーンは真にユーザーベースを成長させたことになる。もし7月の水準に戻れば、8月25日はマイルストーンを装った一時的なスパイクに過ぎなかったことになる。