イランはホルムズ海峡を有料道路に変えようとしており、これが世界の石油支払い方法を再構築する可能性がある 

イラン戦争は20日目に入り、昨日まで、この紛争は打撃、報復、そして原油価格の上昇を伴う従来の軍事対峙のように見えた。しかし、今週はこの状況が効果的に変化した。Iran International は、イランの議員が、世界の石油供給のほぼ20%を担う重要な通過路であるホルムズ海峡を通過するすべての船舶に通過料を課す法案を提案していると報じた。これに加えて、最高指導者の顧問もまた、戦争後に「海峡のための新しい体制」が続き、テヘランが誰が通過し、誰が支払い、どのような条件で通過するかを決定する体制になると示唆した。

地域の不確実性は、イランがすべての停戦交渉を拒否しているという事実によってさらに複雑になっている。同時に、英国、フランス、ドイツ、イタリア、オランダ、日本の6か国が、海峡の開放を呼びかける初の共同声明を発表したが、その条件は大きく、現時点では連合をほぼ象徴的なものにする余地を残している：停戦が講じられるまでの軍事展開なし、および各加盟国による議会の承認。ホルムズ海峡を通過する貨物は開始以来急減しており、Euronewsからの報告によると、3月1日以降、約90隻のタンカーしか地域を通過していない。この発展は、紛争が海峡の軍事的控制から経済的控制へ、そして制裁下の国家がそのような状況でどのように支払いを受けるかという問題へとシフトする新たなリスクを示している。

封鎖から有料道路へ：イランの戦略的転換 

イランのホルムズ海峡をレバーとして使用する戦略は、テヘランが海峡を通過するすべての国家に通過料と税金を課す法律を可決させることを積極的に追求しているというニュースにより、今週劇的に変化した。これは敵対的な措置としてではなく、イランが提供するセキュリティに対する手数料として提示された。議員のSomayeh Rafieiは、「海峡のセキュリティが確立され、各国は対価として税を支払わなければならない」と語った。このニュースは、最高指導者Mojtaba Khameneiの顧問が、この転換が一時的な措置を意図したものではないと示唆したのとほぼ同時に発表された。このような現実により、イランは地政学的に誰と連携しているかに基づいてアクセスを許可または制限することが可能になる。 

この転換が可能な停戦合意として見なされる可能性は、外交長官のAbbas Araghchiによってほぼ直ちに阻止され、Timeが報じたように、「米国は責任を追及されなければならない」と付け加えた。

この転換が重要なのは、その背後にある論理である。恒久的な軍事封鎖は持続不可能であり、エスカレーションを招き、資源を枯渇させ、イランに対して形成されている連合に行動するためのより明確な正当性を与える。一方、有料制度は、イランの最も強力な交渉カードを維持しつつ、蛮力を制度的なレバレッジに置き換える。地上の数字は、テヘランがすでにどの程度のコントロールを持っているかを反映している：3月1日以降、海峡を通過したタンカーはわずか90隻で、インドと中国からの船舶のみがイランの明示的な許可を得て通過した。封鎖はすでに選択的なアクセスシステムとして機能している。これを法律で正式にすることで、水上の現実が変わるわけではないが、イランに、明白な軍事対峙の光学効果なしで、これを indefinite に維持するための法的および経済的枠組みを与える。 

6か国が連合を結成したが、行動準備は整っていない

今週はまた、協調的な対応の最初の兆候が形になりつつあることも目撃された。Al Jazeeraは、英国、フランス、ドイツ、イタリア、オランダ、日本の6か国が、海峡を通る「安全な通過を確保するための適切な取り組みへの貢献の用意」を強調する共同声明を出したと報じた。声明はまた、「石油およびガス施設を含む民間インフラへの攻撃に対する即時の包括的なモラトリアム」を呼びかけている。

この共同声明は、純粋な外交的な懸念ではなく、計画に向けて協調する動きを示す最初の明確な兆候ではあるものの、行動への意欲は現時点ではまだ遠くにあるようだ。例えば、イタリアはこれを「戦争任務ではない」と強調し、休戦合意が実施されるまで海峡に入らないと述べている。同様に、ドイツは議会の承認を得るまで行動せず、日本も現在、海上作戦を検討していないことを示唆している。 

したがって、運用面では連合はまだ行動の準備が整っておらず、これがデッドロックを生み出し、地域を取り巻く不確実性をさらに高めている。 

イランは通行料を通じて経済的支配を行使しようとしており、連合は軍事的執行を約束せずに自由な航行を求めている。イランが休戦を拒否し、連合が休戦なしには行動しないため、ホルムズ海峡は互換性のない2つの結末の間で封鎖された状態にある。 

市場はこれらの事象の展開に伴い、すでにこの不確実性を織り込んでいる。ブレント原油は昨日1バレルあたり119ドルの高値を付け、執筆時点でも110ドル以上で取引が続いている。 

制裁下の決済問題：なぜ暗号資産だけが答えなのか

イランの通行料制度が現実のものとなれば、直ちに問われるのは支払い方法である。イランは制裁対象国であり、グローバルな金融システムから排除されている。では、どのようにして世界中から支払いを集めるのだろうか。ここで暗号資産の登場である。現在、世界の大半がイランへの通過料を支払うためのクリーンな方法はない。これは決して新しい問題ではない。ベネズエラは安定コインのインフラを利用して石油収入を集めており、その約80%がUSDTで行われている。世界のエネルギー供給のほぼ20%を占める航路を通過するすべての船舶に通行料を課すことは、安定コイン決済が直面してきた中で最大の現実世界でのユースケースとなるだろう。 

戦争勃発以降のビットコインおよび広範な暗号通貨市場の回復力もまた、見過ごされてはいない。Bloombergは、アクティブな戦争の最中におけるビットコインを「静寂のオアシス」と表現している。数字を見ると、この声明にはある程度の真実性がある。FOMC後の約の下落にもかかわらず、BTCは依然として7万ドルのマークを上回っており、1983年以来最悪の週となったゴールド（高値から安値まで約10%下落、紛争開始以来現在12%以上下落）を上回るパフォーマンスを示している。株式市場も同様に低迷しており、S&P 500は月初から4%以上下落している。

通行料請求が執行されれば、暗号資産が実用的な解決策となるのは現実である。イランが暗号資産を使うとは限らないが、構造的な現実は存在する。制裁下の決済問題には伝統的な解決策がなく、国家がドルシステム外で取引する必要が生じた最近の事例すべてにおいて、暗号資産が唯一の実用的な回避策として浮上してきた。

注目すべき点：ここからの3つのシナリオ 

ここからは3つの明確なシナリオが形成されつつあり、それぞれがエネルギー市場と暗号資産に非常に異なる影響をもたらす。第一に、イランの通行料制度が機能する現実となる場合。中国やインドのような友好国は、イランが許可する航路で既に操業しており、非ドル通貨または安定コインでの支払い取り決めを正式化する。一方、西側諸国は拒否し、ホルムズ海峡は事実上、2段階の航路に分断される。原油価格は100ドル以上を維持し、暗号資産を中心に構築された制裁回避決済インフラが拡大し、地政学的ファイナンスにおけるビットコインの役割はもはや無視できなくなる。 

第二のシナリオは、6か国連合が共同声明を超えて、休戦後に実際の展開へと移行し、国際的な護衛の下でホルムズ海峡が再開され、原油価格が80〜90ドルの範囲まで下落する場合である。このシナリオでは、ビットコインは「戦争中のアウトパフォーマンスト」の物語からは外れるものの、全く異なる追い風を得る。エネルギー価格の下落はインフレを緩和し、FRB（連邦準備制度理事会）は利下げの余地を得て、流動性がリスク資産に戻ってくる。 

第三のシナリオ、そして両者の現状を考慮すると最も可能性が高いとされるのは、継続的なデッドロックである。イランは封鎖を維持し、いかなる休戦も拒否し、通行料法案は立法過程で停滞し、原油価格は100ドル以上で長期間推移し続ける。両側はエネルギーインフラを標的とし続ける。ゴールドは安全資産としての役割を果たせず、ビットコインは7万ドル以上を維持し、紛争開始以来一貫して他の主要資産を上回るパフォーマンスを示す唯一の資産となっている。

BTCにとって、次の48時間が重要である。FOMC（連邦公開市場委員会）後の下落局面は概ね今日まで続き、ホルムズ海峡の動向と直接重なっている。これは、2つの主要なマクロ要因が極めて狭い時間枠に圧縮されていることを意味する。7万ドルがサポートラインとして維持され、海峡周辺の状況が安定の兆し（完全な再開ではなく通行料枠組みに伴う曖昧な安定も含む）を示せば、ビットコインは短期間で7万5000ドルを再テストする可能性が高い。 

さらなるエスカレーションや新たなインフラ攻撃により7万ドルが崩壊した場合、次の重要なサポートは6万7000ドル帯にある。この戦争は軍事イベントとして始まったが、経済的・金融的なものへと変化しつつある。両フェーズを通じたビットコインのパフォーマンスは、議論の余地をますます狭くしている。つまり、暗号資産の役割は、世界が地政学的リスクを管理する方法において、もはや仮説（セシス）ではない。実績（トラックレコード）なのである。