Du blocus à la route à péage : le pivot stratégique de l'Iran 

L'incertitude autour de la région est encore exacerbée par le fait que l'Iran a rejeté toutes les discussions sur un cessez-le-feu. Simultanément, six nations, le Royaume-Uni, la France, l'Allemagne, l'Italie, les Pays-Bas et le Japon, ont publié leur première déclaration conjointe appelant à l'ouverture du détroit, mais avec des réserves suffisamment importantes pour rendre la coalition largement symbolique pour l'instant : aucun déploiement militaire sans un cessez-le-feu en place et l'approbation parlementaire de chaque État membre. Les expéditions passant par Hormuz ont chuté depuis le début, avec des rapports de Euronews suggérant qu'environ 90 pétroliers ont seulement traversé la région depuis le 1er mars. Ce développement signifie que le conflit pose un nouveau risque de passer d'un contrôle militaire du détroit à un contrôle économique, et la question de savoir comment un État sanctionné est payé dans une telle situation.

Cette semaine a également vu les premiers signes d'une réponse coordonnée prendre forme, bien que toujours pas décisive. Al Jazeera a rapporté que le Royaume-Uni, la France, l'Allemagne, l'Italie, les Pays-Bas et le Japon ont publié une déclaration conjointe qui met en avant une « volonté de contribuer aux efforts appropriés pour assurer un passage sûr » à travers le détroit. La déclaration appelle également à « un moratoire immédiat et complet sur les attaques contre les infrastructures civiles, y compris les installations pétrolières et gazières ».

Ce qui rend ce pivot significatif, c'est la logique derrière celui-ci. Un blocus militaire permanent est insoutenable, il invite à l'escalade, draine les ressources et donne à la coalition se formant contre l'Iran une justification plus claire pour agir. Un régime de péage, en revanche, préserve le principal atout de négociation de l'Iran tout en remplaçant la force brute par un levier institutionnel. Les chiffres sur le terrain reflètent à quel point Téhéran a déjà le contrôle : seuls 90 pétroliers sont passés par le détroit depuis le 1er mars, presque exclusivement des navires de l'Inde et de la Chine qui ont reçu l'autorisation explicite de l'Iran. Le blocus fonctionne déjà comme un système d'accès sélectif. Le formaliser par une législation ne change pas la réalité sur l'eau, cela donne simplement à l'Iran un cadre juridique et économique pour le soutenir indéfiniment, sans l'optique d'un affrontement militaire ouvert. 

La stratégie de l'Iran consistant à utiliser le détroit d'Ormuz comme levier a changé de manière spectaculaire cette semaine avec la nouvelle selon laquelle Téhéran poursuit activement le passage d'une législation qui obligerait toutes les nations à payer des péages et des taxes pour le transit maritime à travers le détroit. Cela a été présenté non pas comme une mesure hostile, mais plutôt comme des frais à payer pour la sécurité que l'Iran fournirait. Comme l'a déclaré la parlementaire Somayeh Rafiei, « la sécurité du détroit sera établie, et les pays doivent payer une taxe en retour ». Cette nouvelle est tombée à peu près au même moment où un conseiller du leader suprême Mojtaba Khamenei a laissé entendre que ce changement n'est pas destiné à être une mesure temporaire. Une telle réalité permettrait à l'Iran d'autoriser ou de restreindre l'accès en fonction de ses alignements géopolitiques. 

La résilience du Bitcoin et du marché crypto plus large depuis le début de la guerre n'est pas non plus passée inaperçue. Bloomberg a décrit le Bitcoin comme une « oasis de calme » au milieu d'une guerre active et, lorsque l'on regarde les chiffres, cette déclaration contient une part de vérité. Malgré une baisse post-FOMC d'environ, le BTC est toujours au-dessus de la barre des 70 000 $ et surperforme toujours l'Or qui a connu sa pire semaine depuis 1983, en baisse d'environ 10 % des sommets aux creux et actuellement en baisse de plus de 12 % depuis le début du conflit. Les marchés actions ont connu un déclin similaire, le S&P 500 étant en baisse de plus de 4 % depuis le début du mois.

Ce qui rend ce pivot significatif, c'est la logique qui sous-tend cette décision. Un blocus militaire permanent est insoutenable : il invite à l'escalade, draine les ressources et donne à la coalition se formant contre l'Iran une justification plus claire pour agir. Un régime de péage, en revanche, préserve le principal atout négociateur de l'Iran tout en remplaçant la force brute par un levier institutionnel. Les chiffres sur le terrain reflètent le contrôle dont Téhéran dispose déjà : seuls 90 pétroliers sont passés par le détroit depuis le 1er mars, presque exclusivement des navires provenant de l'Inde et de la Chine ayant reçu l'autorisation explicite de l'Iran. Le blocus fonctionne déjà comme un système d'accès sélectif. Le formaliser par une législation ne change pas la réalité sur l'eau, mais donne simplement à l'Iran un cadre juridique et économique pour le maintenir indéfiniment, sans l'image d'un affrontement militaire ouvert. 

Les Six Nations forment une coalition, mais elle n'est pas prête à agir

Cette semaine a également vu les premiers signes d'une réponse coordonnée prendre forme, bien que toujours pas décisive. Al Jazeera a rapporté que le Royaume-Uni, la France, l'Allemagne, l'Italie, les Pays-Bas et le Japon ont publié une déclaration conjointe soulignant leur « volonté de contribuer aux efforts appropriés pour assurer un passage sûr » à travers le détroit. La déclaration appelle également à « une moratoire immédiat et complet sur les attaques contre les infrastructures civiles, y compris les installations pétrolières et gazières ».

Malgré le fait que cette déclaration conjointe soit le premier signal réel de nations coordonnant un plan plutôt que de simples préoccupations diplomatiques, la volonté d'agir semble loin d'être acquise à ce stade. Par exemple, l'Italie a souligné qu'il ne s'agit pas d'une « mission de guerre » et a déclaré qu'elle n'entrerait pas dans le détroit sans un cessez-le-feu effectif. De même, l'Allemagne n'agira pas tant qu'une approbation parlementaire ne sera pas obtenue, et le Japon a indiqué qu'il n'envisageait pas actuellement d'opérations maritimes. 

Par conséquent, sur le plan opérationnel, la coalition n'est toujours pas prête à agir, ce qui crée une impasse et ajoute à l'incertitude croissante dans la région. 

L'Iran tente d'imposer un contrôle économique par le biais de péages, tandis que la coalition défend la libre navigation sans s'engager à l'imposer militairement. Avec l'Iran rejetant un cessez-le-feu et la coalition refusant d'agir sans celui-ci, le détroit d'Hormuz reste coincé entre deux issues incompatibles. 

Le marché intègre déjà cette incertitude à mesure que ces événements se déroulent. Le Brent a atteint un sommet à 119 $ le baril hier et continue de négocier au-dessus de 110 $ au moment de la rédaction de cet article. 

Le problème des paiements sous sanctions : pourquoi la crypto pourrait être la seule réponse

Si le régime de péage de l'Iran devient une réalité, la question immédiate portera sur le paiement. L'Iran est un État sanctionné, exclu du système financier mondial ; comment pourrait-il alors percevoir des paiements du reste du monde ? C'est là que la crypto entre en jeu. Actuellement, il n'existe pas de moyen propre pour la plupart des pays de payer l'Iran pour le transit. Ce n'est cependant pas un problème nouveau. Le Venezuela utilise déjà des rails de stablecoins pour collecter ses revenus pétroliers, avec près de 80 % via USDT. Des péages sur chaque navire passant par un détroit qui représente près de 20 % de l'approvisionnement énergétique mondial constitueraient le plus grand cas d'utilisation dans le monde réel des paiements en stablecoins que nous ayons jamais vu. 

La résilience du Bitcoin et du marché crypto plus large depuis le début de la guerre n'est pas passée inaperçue. Bloomberg a décrit le Bitcoin comme une « oasis de calme » au milieu d'une guerre active et, en regardant les chiffres, cette affirmation contient une part de vérité. Malgré une baisse post-FOMC d'environ, le BTC reste au-dessus de la barre des 70 000 $ et surperforme toujours l'or, qui a connu sa pire semaine depuis 1983, en baisse d'environ 10 % entre les sommets et les creux, et actuellement en baisse de plus de 12 % depuis le début du conflit. Les marchés actions ont également connu une dynamique similaire, avec le S&P 500 en baisse de plus de 4 % depuis le début du mois.

Si la facture de péage est appliquée, la réalité est que la crypto devient une solution viable. Cela ne signifie pas que l'Iran utilisera la crypto, mais la réalité structurelle existe. Le problème des paiements sous sanctions n'a pas de solution traditionnelle, et dans chaque cas récent où des États ont dû transiger en dehors du système du dollar, la crypto est apparue comme la seule solution de contournement viable.

Ce qu'il faut surveiller : les trois scénarios possibles 

Trois chemins distincts se dessinent, chacun ayant des implications très différentes pour les marchés de l'énergie et la crypto. Le premier est que le régime de péage de l'Iran devienne une réalité fonctionnelle : des nations amies comme la Chine et l'Inde, qui opèrent déjà dans les couloirs de navigation autorisés par l'Iran, formaliseraient des accords de paiement en devises non dollar ou en stablecoins, tandis que les nations occidentales refuseraient, divisant effectivement Hormuz en une voie de navigation à deux niveaux. Le pétrole resterait au-dessus de 100 $, l'infrastructure de paiement sous sanctions basée sur la crypto s'étendrait, et le rôle du Bitcoin dans la finance géopolitique deviendrait plus difficile à ignorer. 

Le deuxième scénario est que la coalition des six nations passe des déclarations conjointes au déploiement effectif suite à un cessez-le-feu, qu'Hormuz se rouvre sous escorte internationale, et que le pétrole redescende dans la fourchette de 80 à 90 $. Dans ce cas, le Bitcoin perdrait son récit de surperformance en temps de guerre mais gagnerait un vent favorable différent : des prix de l'énergie plus bas apaiseraient l'inflation, la Fed aurait de la marge pour baisser les taux, et la liquidité reviendrait aux actifs risqués. 

Le troisième scénario, et sans doute le plus probable compte tenu de la position actuelle des deux parties, est une impasse prolongée : l'Iran maintient le blocus, rejette tout cessez-le-feu, la facture de péage stagne dans le processus législatif, et le pétrole reste indéfiniment au-dessus de 100 $ tandis que les deux parties continuent de cibler les infrastructures énergétiques. L'or continue de décevoir en tant que valeur refuge. Le Bitcoin se maintient au-dessus de 70 000 $ en tant que seul actif majeur ayant systématiquement surperformé depuis le début du conflit.

Pour le BTC spécifiquement, les prochaines 48 heures sont cruciales. La fenêtre de repli post-FOMC, qui s'étend approximativement jusqu'à aujourd'hui, chevauche directement les développements autour d'Hormuz, compressant deux grands catalyseurs macro dans une même fenêtre étroite. Si les 70 000 $ se maintiennent comme support et que la situation autour du détroit montre des signes de stabilisation, même ambiguë avec un cadre de péage plutôt qu'une réouverture complète, le Bitcoin est susceptible de retester les 75 000 $ rapidement. 

Si les 70 000 $ cassent suite à une nouvelle escalade ou à une nouvelle série de frappes contre les infrastructures, le prochain support significatif se situe dans la région des 67 000 $. La guerre a commencé comme un événement militaire. Elle devient un enjeu économique et financier. La performance du Bitcoin à travers ces deux phases rend de plus en plus difficile toute argumentation contraire : le rôle de la crypto dans la gestion des risques géopolitiques par le monde n'est plus une thèse. C'est une trajectoire.