中国の製造業が6ヶ月連続で減少

中国の工場生産は9月を通じて下落傾向を続け、政府の追加支援を待ち、ワシントンとの貿易交渉の展開を待っている間、半年間の生産減少を記録しました。

火曜日に発表された政府データによると、購買担当者指数（PMI）は先月49.8まで上昇し、8月の49.4から上昇しました。これは6ヶ月間で最も強い数値ですが、セクターが拡大しているか縮小しているかを示す50の閾値を下回ったままです。ロイターが調査したアナリストは49.6の数値を予測していました。

この長期の下落は、世界第2位の経済が直面する2つの大きな課題を浮き彫りにしています。国内の消費支出は健康危機以降、持続的に回復するのに苦労しており、米国大統領ドナルド・トランプが課した関税は、中国の製造工場や同国から部品を購入する国際企業に圧力をかけています。

しかし、民間企業に焦点を当てた異なる調査は、より明るい絵を描いています。工場管理者は、発注の増加と生産速度の向上を背景に、3月以来最も強い成長を報告しました。海外からの新規ビジネスもわずかに増加しました。

調査の分割は異なる業種を反映している

対照的な結果は、調査が異なる種類の企業を追跡していることに起因します。国家統計局は主に国内市場を対象とする大規模な国営企業に焦点を当てています。一方、S&PグローバルのRatingDog総合PMIは51.2を記録し、8月の50.5から上昇しましたが、これはより輸出志向の民間メーカーを捉えています。

「反発は、夏の混乱が収束し、政府がより支援的になるにつれて、季節的な増加を反映しています」と、エコノミスト・インテリジェンス・ユニットのシニアエコノミストである徐天辰氏は、公式調査結果について述べています。

Xu氏は、中国の経済パフォーマンスが年間を通じて予測可能なパターンに従うと指摘しました。初期の刺激策による強い始まり、夏の減速、その後、年間目標を達成するために当局が支援を強化する最終四半期の回復です。

金融市場は火曜日のデータにほとんど反応せず、投資家はむしろ今後の景気刺激策の発表や、今後5年間の計画を概説する10月の与党・共産党の会議に注目していました。

当局は、工場の生産と店舗の販売に関する別々の統計が1年ぶりの weakest expansionを示したことを踏まえ、8月中旬に消費者貸付支援プログラムを導入しました。これは以前の記事で報告されました。

中国人民銀行の潘功勝総裁は先週、経済を強化するためにさまざまな金融政策ツールが用意されていることを示唆しました。しかし、米連邦準備制度理事会（FRB）の動きに追随する可能性があると推測される中、利下げには踏み切りませんでした。

19兆ドルの経済が鈍化している兆候があるにもかかわらず、市場関係者によると、堅調な対外販売と上昇する株価を背景に、政府は主要な支援パッケージの導入に消極的な様子です。

サービスおよび建設業指数は前月の50.3から50.0に低下し、統計局の報告によると11月以来の最低水準に達しました。全セクターをカバーする総合指数は、9月に50.6、8月に50.5でした。

輸出注文は依然として弱含み

外国からの注文は17ヶ月連続で縮小しており、雇用と生産者物価は低迷したままです。

堅調な輸出実績と弱い新規注文の組み合わせは、成長が限られた企業に集中しており、全体的な輸出の健全性を測る指標としての信頼性が低下していることを示しています、と徐氏は説明しました。

税関の統計によると、8月のインドへの出荷は過去最高を記録し、アフリカおよび東南アジアへの配送も年間最高水準に向かっています。

しかし、中国のメーカーが毎年4,000億ドル以上の製品を販売し、総輸出の約14%を占めるアメリカの消費市場に匹敵する市場はありません。

中国の指導者である習近平氏とトランプ氏は9月19日、3ヶ月ぶりに電話会談を行いました。会談は緊張緩和につながったようですが、分析家はより広範な貿易合意にとって重要と見なすTikTokに関する期待された合意に達したかどうかは不透明だと指摘しています。

技術的な意見の相違により交渉が鈍化したため、両国の貿易代表者は先週木曜日に再び会合し、今月のマドリード・サミット（ここでTikTokの暫定枠組みが確立された）に先立つEarlierの議論からの課題をレビューしました。