取締役会とCレベルの自社株買いが、5月以来のピークに達する

米国の企業幹部たちは、過去6ヶ月で最も速いペースで自社株を購入しており、市場が打撃を受けた際に積極的に介入している。過去1ヶ月間で、企業リーダーによる買い付けは5月以来の最高水準に達し、S&P 500が4月以来最悪の下落局面に入った直後のことだった。

この買い急増は、AI関連の売り越しへの懸念が高まり、高値のテック銘柄からの幅広い資金引き揚げを招いた時期に起きた。他の投資家が株を売却する中、幹部たちは買い集めていた。

ブルームバーグによると、買いと売りの比率は0.5に達し、買いを行う幹部の数が売りを行う幹部の数の半分であることを意味しており、歴史的な基準から見れば大幅な増加である。

この活動の増加は、5日間の連敗で日中の上昇幅の大部分を帳消しにし、S&P 500を週間で3.1%下落させた他の投資家の躊躇の中で際立っていた。

Nvidiaの予測が反発を誘発、幹部たちはさらに賭けを強める

木曜日までには、これらの賭けのいくつかはすでに賢明なものに見えていた。Nvidiaが堅調な売上予測を示し、可能なAI崩壊へのパニックを和らげたことで、S&P 500先物は1.3%上昇した。

幹部たちは、その反発の前に買いを開始しており、多くの個人投資家や機関投資家がまだ傍観していたにもかかわらず、彼らは他の人が待っている間に行動していた。

Infrastructure Capital Advisorsを率いるJay Hatfield氏は、「彼らは自分の言葉に責任を持っている。デイトレードをしているのではなく、長期的な投資家として、この引き戻しを利用しているのだ」と語った。

Jay氏はまた、トップエグゼクティブが買いを行っていた企業の保有高を増強したことも明らかにした。その一つがMarvell Technologyで、直前に軟調な先行き予測により株価が下落していた。「水曜日の朝、私はこの株への買い注文をさらに出した」と彼は述べた。

これはタイミングが一致した初めてのケースではない。4月、現在ホワイトハウスに戻ったドナルド・トランプが広範な関税を打ち出した直後、幹部たちも自社の株式に飛びついた。この買いの波は、数十年ぶりの最大の1日高騰を市場が演出する直前に始まり、第2四半期の終わりまで上昇を続けた。その後、市場が新たな高値を更新するにつれて活動は鈍化した。しかし今、買いが戻ってきた。

JPモルガンはS&P 500の下落を「技術的な洗い流し」と呼び、ポジションを追加する機会だと主張した。水曜日までに、同指数は0.4%上昇し、4日間の下落傾向に終止符を打った。この上昇にもかかわらず、11月は依然として2.9%下落しており、2008年以来最悪の11月を記録している。

収益の強さが企業見通しへの自信を高める

幹部たちが自信を持っている理由の一つは収益である。第3四半期の企業利益は、ウォール街の予想を上回ってほぼ報告された。

Advisors Asset ManagementのMatt Lloyd氏は、利益が「最高水準で推移している」と述べた。

これは、画面にはボラティリティ（変動性）が表示されていても、彼らが経営する企業が依然として投資に値すると買い手に説得するのに役立っている。

Annex Wealth Managementのチーフエコノミックストラテジスト、Brian Jacobsen氏は、「インサイダーは会社の見通しを評価するのに非常に良い立場にある」と語った。

インサイダーは自社をロマンチックな眼鏡をかけて見ることができるが、純粋なインサイダー購入は強気なシグナルとなり得る。

Northlight Asset Managementで投資を統括するChris Zaccarelli氏は、幹部たちが自社に対して自信を持っているからといって、市場全体のタイミングを計れるわけではないと付け加えた。

「彼らは必ずしも株式市場に精通しているわけではない」と彼は述べた。「インサイダーが売却する理由は多々ある。分散投資のため、税金を納めるため、あるいは資金繰りのためなどだ。しかし、インサイダーが自社の株式を購入する理由は本当に1つだけで、それは彼らが真に過小評価されていると信じているからである。