I regolatori finanziari del Regno Unito regolamenteranno le stablecoin

La Bank of England (BOE) e la Financial Conduct Authority (FCA) stanno intraprendendo passi per regolamentare diversi segmenti del panorama delle criptovalute nel Regno Unito. Nello specifico, la BOE si sta concentrando sulle “stablecoin sistemiche”, che si riferiscono a valute digitali ampiamente circolate al punto da potenzialmente interrompere la stabilità finanziaria del paese. Nel frattempo, la FCA supervisionerà il dominio più ampio delle criptovalute.

Il Regno Unito prende decisioni regolatorie

Questa iniziativa regolatoria è stata innescata dall'emergere di proposte da grandi giganti della tecnologia come Meta (precedentemente Facebook) e PayPal per emettere stablecoin. Inoltre, il crollo di Terraform Labs, un impero di stablecoin, lo scorso anno, ha intensificato la necessità di quadri normativi a livello globale, spingendo a un scrutinio e a regolamentazioni più strette in varie giurisdizioni, come l'Unione Europea e il Giappone. La regolamentazione Markets in Crypto Assets (MiCA) dell'Unione Europea, ad esempio, è progettata per limitare l'ambito delle stablecoin ampiamente utilizzate, in particolare quelle proposte da entità come Meta.

Al contrario, le regolamentazioni proposte nel Regno Unito dalla BOE sembrano essere più accomodanti, permettendo alle aziende di emettere stablecoin orientate ai pagamenti e garantite da fiat a patto che soddisfino gli standard regolatori. Attualmente, nessuna delle stablecoin esistenti si qualifica come “sistemica” secondo le regolamentazioni proposte. Il governo del Regno Unito ha chiarito la sua ambizione di stabilirsi come un importante hub di criptovalute. A giugno, il governo ha inserito le stablecoin sotto le regolamentazioni sui pagamenti del paese, e ulteriore legislazione focalizzata sulle stablecoin garantite da fiat è prevista per il prossimo anno.

I documenti pubblicati dai regolatori segnano la fase iniziale nell'istituzione di questo nuovo quadro normativo. Questi documenti saranno esaminati in base ai feedback degli stakeholder prima che le regole finali siano proposte. La BOE e la FCA prevedono di discutere e finalizzare le regole entro la metà del 2024 e di implementare le regolamentazioni sulle stablecoin entro il 2025, secondo un documento che accompagna i documenti di discussione. L'interesse primario della BOE risiede nelle stablecoin ancorate al valore della sterlina britannica, considerando il loro potenziale uso diffuso in vari scenari di pagamento.

Supervisione e proposte regolatorie della FCA

L'istituzione sta valutando misure che potrebbero includere potenziali limiti alle detenizioni individuali di stablecoin. La pubblicazione della BOE è coincisa con una lettera dell'Autorità di Regolamentazione Prudenziale (PRA) indirizzata ai deposit-takers. La PRA ha sottolineato l'importanza per gli istituti di credito di mitigare i rischi associati al “contagio”. La lettera ha chiarito le distinte protezioni disponibili per i tradizionali deposit-takers rispetto a quelle disponibili per gli utenti di stablecoin.

La PRA ha anche sottolineato che i rischi di contagio sarebbero stati più bassi per le stablecoin utilizzate all'interno di sistemi di pagamento sistematici regolamentati dalla Banca rispetto all'e-money o ad altre stablecoin regolamentate sotto la competenza della FCA. Nel frattempo, la FCA ha proposto che gli emittenti che cercano di far circolare stablecoin garantite da fiat nel o dal Regno Unito richiederebbero un'autorizzazione. Il watchdog vuole che le stablecoin siano garantite da attività “appropriate” corrispondenti al valore circolante.

Inoltre, esortano gli emittenti a garantire la facilità di riscatto di queste criptovalute in valute fiat, indipendentemente dalle sfide tecniche o di liquidità. La FCA ha anche suggerito che agli emittenti di stablecoin regolamentati dovrebbe essere permesso di trattenere le entrate derivanti da interessi e rendimenti dalle attività che garantiscono le stablecoin. Questo è inteso a distinguere le stablecoin dai depositi tradizionali.

Tuttavia, la FCA ha proposto che gli emittenti di stablecoin regolamentati non dovrebbero pagare redditi o interessi ai consumatori, il che potrebbe essere percepito come ingiusto durante periodi di tassi di interesse alti o significativamente in aumento, data la protezione delle attività di backing della stablecoin come attività dei clienti. Il cuore di queste proposte regolatorie nel Regno Unito è trovare un equilibrio tra la promozione dell'innovazione nel settore delle criptovalute e la salvaguardia della stabilità finanziaria e la protezione dei consumatori dai potenziali rischi associati a queste valute digitali.