OCC applicherà il GENIUS “così come approvato”, mentre i premi sulle stablecoin saranno valutati caso per caso
- Il 18 gennaio 2027 entrerà in vigore la regola definitiva sulle stablecoin del GENIUS Act, pubblicata mercoledì dall'OCC, che diventa così il primo regolatore a farlo.
- Poiché il Congresso ha bloccato il CLARITY Act, la regola ora governa di fatto la gara per i rendimenti delle stablecoin.
- Le banche hanno perso la presunzione generale di terzo parties che desideravano, mentre le piattaforme crypto continuano ad affrontare enforcement caso per caso contro le evasioni del divieto di rendimento pagato dall'emittente.
L'Ufficio del Controllore della Valuta (OCC) ha pubblicato mercoledì la sua regola definitiva sul GENIUS Act per le stablecoin.
L'OCC è ufficialmente il primo regolatore federale a procedere con l'implementazione di regolamentazioni per le stablecoin. Il Congresso rimane bloccato su una legislazione più ampia sulla crypto.
Le piattaforme crypto possono ancora pagare premi sulle stablecoin?
Il GENIUS Act, approvato il 18 luglio 2025, vieta agli emittenti autorizzati di stablecoin di pagare interessi o rendimenti sui token da loro emessi. Tuttavia, non era chiaro se exchange e altri terzi potessero fornire "premi" simili ai detentori.
I legislatori avrebbero dovuto risolvere questa questione attraverso il CLARITY Act, un progetto di legge sulla struttura del mercato crypto, ma si è arenato dopo che il Senato non lo ha avanzato in un voto procedurale. Il ritardo ha portato i regolatori a proporre regole proprie.
L'Ufficio del Controllore della Valuta (OCC) ha pubblicato la sua prima normativa sulle stablecoin ai sensi del GENIUS Act. La norma entrerà in vigore il 18 gennaio 2027, lo stesso giorno in cui entrerà in vigore il GENIUS Act.
I gruppi bancari avvertono che le stablecoin che offrono premi potrebbero sottrarre depositi alle banche di comunità. Hanno sottolineato che un Comitato Consultivo per l'Arruolo del Tesoro degli Stati Uniti ha stimato che fino a 6,6 trilioni di dollari di depositi potrebbero lasciare le banche.
Nel febbraio scorso, l'OCC ha proposto una norma che presumeva che determinati accordi di ricompensa con terze parti fossero rendimenti vietati, salvo prova contraria, ma la norma definitiva rimuove tale presunzione.
Un funzionario dell'OCC ha dichiarato ai giornalisti che la bozza iniziale era solo una stima di quanto spesso le aziende avrebbero potuto cercare di eludere le regole e non rifletteva il funzionamento reale del giovane mercato delle stablecoin. Invece di fare affidamento su una presunzione generale, l'OCC esaminerà ogni caso individualmente.
Neppure le piattaforme crypto hanno ottenuto il via libera. Il divieto per gli emittenti di pagare interessi direttamente rimane in vigore e l'OCC può intervenire contro qualsiasi configurazione che ritenga una scappatoia normativa.
Le banche saranno soddisfatte dalla normativa sulle stablecoin?
L'American Bankers Association e 52 associazioni statali di banchieri hanno inviato una lettera all'OCC il 1° maggio, chiedere all'agenzia di ampliare la norma che presume vietato il rendimento dei premi di terze parti, in modo da applicarla a tutti i pagamenti di premio indipendentemente dal nome utilizzato. Hanno inoltre chiesto di ampliare il concetto di "terza parte correlata", in modo da includere i partner che distribuiscono o promuovono stablecoin.
Aziende crypto come Coinbase hanno esortato l'OCC ad applicare il divieto in modo restrittivo, limitandolo agli emittenti che pagano direttamente ai consumatori. L'analista di TD Cowen Jaret Seiberg aveva dichiarato mesi prima di non sapere come le regole possano soddisfare sia le banche sia le principali piattaforme crypto. Ha aggiunto che alcune piattaforme desiderano continuare a pagare rendimenti per trattenere la liquidità retail.
La regola inserisce la maggior parte dei requisiti del GENIUS Act dell'OCC in una nuova sezione delle sue normative, denominata 12 CFR 15. Contiene i requisiti per le attività di riserva, il rimborso, la gestione del rischio, la custodia e gli audit e la supervisione. Stabilisce inoltre norme per gli emittenti esteri e per gli emittenti regolamentati a livello statale che passano al sistema federale.
Le norme antiriciclaggio non fanno parte di questa regola. Saranno introdotte successivamente tramite un procedimento normativo separato con il Dipartimento del Tesoro.
L'OCC annuncerà in data successiva quando le aziende potranno presentare domanda per diventare emittenti o richiedere deroghe.
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Domande frequenti
Quando entra in vigore la regola sulle stablecoin dell'OCC?
La regola definitiva e il GENIUS Act entrano entrambi in vigore il 18 gennaio 2027, secondo l'OCC Bulletin 2026-50.
Cosa è cambiato tra le regole proposte e quelle definitive riguardo ai rendimenti?
La proposta includeva una presunzione secondo cui determinati accordi con terze parti potessero costituire un rendimento illecito; la regola definitiva elimina tale presunzione e gestisce l'applicazione delle norme caso per caso, ha dichiarato a giornalisti un funzionario di regolamentazione.
Perché l'OCC, e non il Congresso, ha risolto la questione dei rendimenti?
Il CLARITY Act, che avrebbe dovuto risolvere la struttura del mercato crypto inclusi i rendimenti delle stablecoin, si è arenato dopo che il Senato non lo ha fatto avanzare in una votazione procedurale, lasciando alla regola dell'OCC il compito di governare la questione.
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Hannah Collymore
Hannah è una scrittrice e redattrice con quasi un decennio di esperienza nella scrittura di blog e nella copertura di eventi nel settore delle criptovalute. Presso Cryptopolitan, Hannah contribuisce alla pagina delle notizie, riportando e analizzando gli ultimi sviluppi nei settori DeFi, RWA, regolamentazione crypto, intelligenza artificiale e tecnologie emergenti. Si è laureata all'Arcadia University con una laurea in Amministrazione Aziendale.
