Un rapporto del Kobeissi Letter sostiene che gli europei stanno investendo in azioni statunitensi, con una quota di possesso che è salita a oltre il 91% (circa 4,9 trilioni di dollari) negli ultimi tre anni. Secondo il rapporto, gli europei detengono attualmente la cifra record di 10 trilioni di dollari in azioni statunitensi, una cifra quasi pari a quella del resto del mondo, che si attesta sui 10,9 trilioni di dollari.
La lettera di Kobeissi sottolinea che Danimarca, Finlandia, Francia, Germania, Paesi Bassi, Norvegia, Svezia e Regno Unito detengono attualmente circa 5,7 trilioni di dollari in azioni statunitensi. Ciò rappresenta oltre la metà (~55%) del totale delle partecipazioni europee. Questi investitori europei rappresentano anche quasi la metà (~49%) di tutte le partecipazioni azionarie estere statunitensi.
George Saravelos, responsabile della strategia valutaria di Deutsche Bank, ha inoltre osservato la scorsa settimana che i paesi europei detengono 8.000 miliardi di dollari in azioni e obbligazioni statunitensi. Secondo Saravelos, si tratta di quasi il doppio di quanto posseduto dal resto del mondo nel suo complesso. Nel frattempo, i paesi europei membri della NATO detengono solo 2.800 miliardi di dollari in titoli del Tesoro statunitensi, cifra che sale a 3.300 miliardi di dollari se si include il Canada.
Tuttavia, i dati della Federal Reserve statunitense contraddicono questa affermazione, mostrando che il valore complessivo delle attività finanziarie statunitensi detenute dai paesi europei della NATO ammonta a 12,6 trilioni di dollari. I dati rivelano anche che la maggior parte di queste obbligazioni e azioni è detenuta in modo schiacciante dal settore privato (fondi pensionistici, compagnie assicurative, banche, ecc.), non dai governi europei.
Gli investitori nordici rivalutano l'esposizione agli Stati Uniti in un contesto di crescenti tensioni geopolitiche
Sebbene gli investitori europei stiano investendo in attività finanziarie statunitensi, i grandi investitori nordici sono sempre più preoccupati del rischio di detenere titoli statunitensi in un contesto di crescenti tensioni geopolitiche. La scorsa settimana, due fondi pensione nordici, l'AkademikerPension danese e l'Alecta svedese, hanno annunciato di aver venduto o di essere in procinto di vendere l'intera loro partecipazione in titoli del Tesoro statunitensi.
"Stiamo discutendo molto (con i clienti) se sia giunto il momento di abbandonare gli asset statunitensi"
–Van Luu, responsabile globale della strategia di soluzioni, reddito fisso e cambi presso Russell Investments
Secondo Luu, quasi il 50% dei paesi nordici sta valutando l'idea di adottare misure contro gli investimenti statunitensi. Tra questi paesi, ci sono anche i Paesi Bassi e la Scandinavia.
Nel frattempo, Alecta ha dichiarato di aver venduto una grossa fetta dei suoi titoli obbligazionari statunitensi a causa dell'aumento dei rischi legati al dollaro e ai titoli del Tesoro USA. D'altro canto, AkademikerPension attribuisce la decisione di disinvestire entro la fine del mese alla debolezza delle finanze pubbliche statunitensi.
Wall Street alle prese con i timori che gli investitori europei disinvestano
A Wall Street si teme che le dichiarazioni denigratorie e l'atteggiamento bellicoso del presidentedent Trump nei confronti del continente europeo possano allontanare dal mercato alcuni dei principali investitori azionari statunitensi. Sebbene Trump abbia ammorbidito la sua posizione verso l'Europa, ci sono segnali che indicano che questo fenomeno è già in atto.
Vincent Mortier, Chief Investment Officer di Amundi SA, osserva inoltre che un numero sempre maggiore di clienti europei sembra voler diversificare il proprio portafoglio rispetto al mercato statunitense degli asset finanziari. Sottolinea che questa tendenza è iniziata nell'aprile 2025, ma ha registrato una certa accelerazione a partire da gennaio.
Tuttavia, Mortier osserva anche che il "districamento" sarà un processo lungo e complesso, perché i clienti dovranno capire come discostarsi dai principali benchmark e come proteggersi dal dollaro statunitense.
Nel frattempo, più della metà dei 10,4 trilioni di dollari in azioni statunitensi possedute da investitori europei è detenuta da investitori di otto paesi che Trump ha minacciato di imporre dazi. Hugo Ste-Marie, stratega quantitativo e di portafoglio presso Scotiabank, osserva che si tratta di una quota sufficientemente elevata da rappresentare una minaccia per il mercato statunitense.
Ste-Maries ritiene inoltre che una diversificazione accelerata potrebbe nel tempo gravare pesantemente sulle azioni, sul dollaro e sulle obbligazioni statunitensi. Tuttavia, ritiene improbabile che l'Europa voglia abbandonare gli asset statunitensi.
