L'économie du Vietnam dépasse les prévisions, déclenchant un rallye boursier

L'économie du Vietnam dépasse toutes les prévisions, affichant sa meilleure performance depuis des années tandis que le marché boursier du pays atteint de nouveaux sommets.

Tout cela survient quelques mois seulement après que le président américain Donald Trump a frappé le Vietnam avec un tarif global de 46 % sur les importations, le qualifiant de pénalité « réciproque » pour ce qu'il a appelé un avantage commercial injuste.

Malgré ce coup, le Vietnam non seulement a maintenu son moteur économique en marche, mais l'a accéléré. Et selon Bloomberg, il a également réussi à conclure un certain type d'accord avec l'administration de Trump, bien que personne à Washington ou à Hanoï ne partage les détails fins.

Cette semaine, l'indice VN a bondi à un plus haut historique après que le Vietnam a été reclassé comme « marché émergent » par FTSE Russell, le faisant passer du statut de « marché frontalier ». Cette décision est intervenue après des années de réformes du marché poussées par le Parti communiste au pouvoir.

Le secrétaire général du Parti, To Lam, qui a pris le pouvoir l'année dernière après le décès de son prédécesseur Nguyen Phu Trong, est à l'origine des réformes. Le passage de « frontalier » à « émergent » signifie que le Vietnam est désormais considéré comme moins volatil et plus fiable, ouvrant les vannes aux grands investisseurs mondiaux qui étaient auparavant sur la touche.

Lam, 68 ans, a été très actif depuis son entrée en fonction ; il a démantelé d'énormes pans du secteur public surdimensionné du Vietnam. Des ministères ont été fusionnés. Des milliers de fonctionnaires ont soit été licenciés, soit poussés à la retraite anticipée. Un niveau entier de gouvernement local a été dissous. Et les médias contrôlés par l'État ont été réduits.

Lam a d'abord attiré l'attention nationale en menant une vaste campagne anticorruption qui a contraint deux présidents et trois vice-premiers ministres à démissionner. Cette purge est toujours en cours. Et tandis que certaines entreprises se réjouissent d'une plus grande transparence, d'autres sont paralysées par la peur de froisser les mauvaises personnes.

Lam intensifie les réformes économiques avant le congrès du parti

Le plus grand mouvement de Lam jusqu'à présent est la promotion de la « Résolution 68 », une nouvelle doctrine approuvée par le Comité central du Parti communiste en mai. Elle déclare le secteur privé « l'une des forces motrices les plus importantes de l'économie nationale. »

Cette déclaration a bouleversé l'ancien ordre, mais tout le monde ne sait pas encore ce que cela signifie réellement. Certaines entreprises attendent des règles plus claires avant de poursuivre les accords ou les embauches. L'équipe de Lam fait désormais face au défi d'empêcher que les récents bouleversements ne bloquent la prise de décision et ne ralentissent les approbations d'investissement.

Cette incertitude survient alors que l'investissement direct étranger (IDE) continue d'augmenter. L'IDE versé a atteint 18,8 milliards de dollars entre janvier et septembre cette année, soit une augmentation de 8,5 % par rapport à la même période l'année dernière.

La majeure partie est allée dans la fabrication, où les usines se sont précipitées pour atteindre les objectifs d'exportation avant que les tarifs de Trump ne soient appliqués en août. Ces sprints de production d'urgence ont contribué à faire grimter la croissance du PIB de 8,23 % au troisième trimestre. Il s'agit de la plus forte hausse trimestrielle du Vietnam depuis 2022.

L'excédent commercial du Vietnam avec les États-Unis attire également l'attention de Trump. Il s'élevait à 123,5 milliards de dollars l'année dernière, ne devançant que la Chine et le Mexique. C'est l'une des raisons pour lesquelles Trump a appliqué le tarif de 46 %, le qualifiant de réponse juste à ce qu'il a affirmé être des flux commerciaux déséquilibrés.

Il a également fixé une taxe de 20 % dans le cadre d'un accord commercial bilatéral encore non publié et a proposé une pénalité supplémentaire de 40 % sur les marchandises transitaire, les produits qui transitent par le Vietnam en route de la Chine vers les États-Unis. Cette dernière mesure est vague, et même les responsables américains ne semblent pas savoir comment elle sera appliquée.

Le marché boursier bondit tandis que les IPO attirent l'attention mondiale

Malgré les tensions commerciales, les marchés capitaux du Vietnam sont en plein essor. Les IPO des entreprises vietnamiennes ont levé plus d'argent cette année que les nouvelles cotations à Londres. Et Hanoï vient d'adopter une nouvelle série de réformes visant à assouplir les règles pour les investisseurs internationaux.

Cela inclut l'élimination des plafonds de propriété étrangère dans certains secteurs et la simplification des procédures de cotation pour attirer davantage de capitaux mondiaux.

Le congrès du parti, qui a lieu tous les cinq ans, est prévu pour janvier. L'avenir de Lam sera probablement décidé là-bas. Jusqu'alors, le gouvernement marche sur une corde raide entre l'accélération des réformes et la peur de décourager les fonctionnaires qui détiennent encore le pouvoir dans divers ministères.

Le Dang Doanh, ancien conseiller gouvernemental basé à Hanoï, a déclaré que les départements sont coincés dans une situation d'attente. « Améliorer la qualité de l'investissement public est important », a-t-il dit, « mais il doit y avoir une adhésion claire à l'ouverture et à la transparence. »

Le Vietnam est désormais positionné comme un véritable rival de la Chine pour la fabrication et les exportations, mais il doit réussir un exercice d'équilibre. Voyons s'il y parvient.