L'economia del Vietnam sta superando ogni previsione, registrando la performancetronforte degli ultimi anni, mentre il mercato azionario del Paese raggiunge nuove vette.
Tutto questo avviene solo pochi mesi dopo che ildent degli Stati Uniti Donald Trump ha imposto al Vietnam una tariffa del 46% sulle importazioni, definendola una penalità “reciproca” per quello che ha definito un vantaggio commerciale ingiusto.
Nonostante questo colpo, il Vietnam non solo ha mantenuto in funzione il suo motore economico, ma ha anche accelerato. E secondo Bloomberg, è anche riuscito a raggiungere una sorta di accordo con l'amministrazione Trump, anche se nessuno a Washington o ad Hanoi ne ha condiviso i dettagli.
Questa settimana, l'indice VN ha raggiunto il massimo storico dopo che il Vietnam è stato riclassificato come "mercato emergente" dal FTSE Russell, passando dallo status di "mercato di frontiera". Questa decisione è arrivata dopo anni di riforme di mercato promosse dal Partito Comunista al potere.
Il Segretario Generale del Partito, To Lam, che ha preso il potere lo scorso anno dopo la morte del suo predecessore Nguyen Phu Tron, è l'artefice delle riforme. Il passaggio da "frontiera" a "emergente" significa che il Vietnam è ora visto come meno volatile e più affidabile, aprendo le porte ai grandi investitori globali che in precedenza rimanevano in disparte.
Lam, 68 anni, è stato molto impegnato da quando è entrato in carica: ha smantellato enormi porzioni del gonfio settore pubblico vietnamita. I ministeri sono stati accorpati. Migliaia di burocrati sono stati licenziati o costretti al pensionamento anticipato. Un intero livello di governo locale è stato sciolto. E i media controllati dallo Stato sono stati ridimensionati.
Lam si è guadagnato l'attenzione nazionale per la prima volta guidando una massiccia campagna anti-corruzione che ha costretto alle dimissioni duedente tre vice primi ministri. Questa epurazione è ancora in corso. E mentre alcune aziende esultano per una maggiore trasparenza, altre sono paralizzate dalla paura di pestare i piedi a chi non le rispetta.
Lam accelera le riforme economiche prima del congresso del partito
La mossa più importante di Lam finora è stata l'approvazione della "Risoluzione 68", una nuova dottrina approvata dal Comitato Centrale del Partito Comunista a maggio. Essa dichiara il settore privato "una delle più importanti forze trainanti dell'economia nazionale"
Questa dichiarazione ha sconvolto il vecchio ordine, ma non tutti ne conoscono ancora il significato effettivo. Alcune aziende attendono regole più chiare prima di procedere con accordi o assunzioni. Il team di Lam si trova ora ad affrontare la sfida di impedire che i recenti sconvolgimenti ostacolino il processo decisionale e rallentino le approvazioni degli investimenti.
Questa incertezza si verifica in un momento in cui gli investimenti diretti esteri sono ancora in crescita. Gli IDE erogati hanno raggiunto i 18,8 miliardi di dollari tra gennaio e settembre di quest'anno, con un aumento dell'8,5% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.
La maggior parte di questa cifra è stata destinata al settore manifatturiero, dove le fabbriche si sono affrettate a raggiungere gli obiettivi di esportazione prima dell'entrata in vigore dei dazi di Trump ad agosto. Queste accelerazioni produttive di emergenza hanno contribuito a far crescere il PIL dell'8,23% nel terzo trimestre. Si tratta del balzo trimestrale più elevato del Vietnam dal 2022.
Anche il surplus commerciale del Vietnam con gli Stati Uniti sta attirando l'attenzione di Trump. Lo scorso anno si è attestato a 123,5 miliardi di dollari, dietro solo a Cina e Messico. Questo è uno dei motivi per cui Trump ha imposto il dazio del 46%, definendolo una risposta equa a quelli che ha definito flussi commerciali sbilanciati.
Ha inoltre imposto un'imposta del 20% nell'ambito di un accordo commerciale bilaterale ancora non pubblicato e ha proposto un'ulteriore sanzione del 40% sulle merci trasbordate, ovvero sui prodotti che attraversano il Vietnam nel loro tragitto dalla Cina agli Stati Uniti. Quest'ultima misura è vaga e persino i funzionari americani non sembrano sapere come verrà applicata.
Il mercato azionario sale mentre le IPOtracl'attenzione globale
Nonostante le tensioni commerciali, i mercati dei capitali vietnamiti sono in piena espansione. Quest'anno, le IPO di aziende vietnamite hanno raccolto più fondi delle nuove quotazioni a Londra. E Hanoi ha appena approvato una nuova serie di riforme volte ad allentare le regole per gli investitori internazionali.
Ciò include l'eliminazione dei limiti alla proprietà straniera in alcuni settori e la semplificazione delle procedure di quotazione per attrarre più capitali globali.
Il congresso del partito, che si tiene ogni cinque anni, è previsto per gennaio. È probabile che il futuro di Lam si decida lì. Fino ad allora, il governo si troverà a dover scegliere tra accelerare le riforme e non spaventare i funzionari che ancora detengono il potere in vari ministeri.
Le Dang Doanh, ex consigliere governativo con sede ad Hanoi, ha affermato che i dipartimenti sono bloccati in un limbo. "Migliorare la qualità degli investimenti pubblici è importante", ha affermato, "ma è necessario adottare chiaramente principi di apertura e trasparenza".
Il Vietnam si posiziona ora come un vero rivale della Cina per produzione ed esportazioni, ma deve ancora trovare il suo equilibrio. Vediamo se ci riuscirà.
