Vietnams Wirtschaft übertrifft die Prognosen deutlich und löst eine Aktienmarktrallye aus

Die vietnamesische Wirtschaft übertrifft alle Prognosen und verzeichnet ihretronLeistung seit Jahren, während der Aktienmarkt des Landes neue Höchststände erreicht.

Das alles geschieht nur wenige Monate, nachdem US-dent Donald Trump Vietnam mit einem umfassenden 46-prozentigen Zoll auf Importe belegt und dies als „gegenseitige“ Strafe für einen seiner Meinung nach unfairen Handelsvorteil bezeichnet hatte.

Trotz dieses Rückschlags hat Vietnam seine Wirtschaft nicht nur am Laufen gehalten, sondern sogar noch beschleunigt. Laut Bloomberg ist es dem Land außerdem gelungen, eine Art Abkommen mit Trumps Regierung zu erzielen, auch wenn weder in Washington noch in Hanoi die Details bekannt gegeben werden.

Diese Woche erreichte der VN-Index ein Allzeithoch, nachdem Vietnam von FTSE Russell vom Status eines „Frontier-Landes“ zum Schwellenland “ hochgestuft wurde. Dieser Schritt erfolgte nach jahrelangen Marktreformen, die von der regierenden Kommunistischen Partei vorangetrieben wurden.

Parteigeneralsekretär To Lam, der letztes Jahr nach dem Tod seines Vorgängers Nguyen Phu Trondie Macht übernahm, steht hinter den Reformen. Der Wandel vom Status eines „Grenzlandes“ zum Status eines „aufstrebenden Landes“ bedeutet, dass Vietnam nun als weniger instabil und verlässlicher wahrgenommen wird, wodurch sich die Türen für große internationale Investoren öffnen, die zuvor abseits standen.

Der 68-jährige Lam hat seit seinem Amtsantritt unermüdlich gearbeitet und große Teile des aufgeblähten öffentlichen Sektors Vietnams umstrukturiert. Ministerien wurden zusammengelegt, Tausende Beamte entlassen oder in den Vorruhestand gedrängt. Eine ganze Ebene der Kommunalverwaltung wurde aufgelöst, und die staatlich kontrollierten Medien wurden verkleinert.

Lam erlangte erstmals landesweite Bekanntheit durch die Leitung einer massiven Antikorruptionskampagne, die zum Rücktritt zweierdentund dreier stellvertretender Ministerpräsidenten führte. Diese Säuberungsaktion ist noch immer im Gange. Während einige Unternehmen mehr Transparenz begrüßen, sind andere aus Angst, in Konflikt zu geraten, wie gelähmt.

Lam forciert Wirtschaftsreformen vor dem Parteitag

Lams bisher wichtigster Schritt ist die Durchsetzung der „Resolution 68“, einer neuen Doktrin, die im Mai vom Zentralkomitee der Kommunistischen Partei verabschiedet wurde. Darin wird der Privatsektor als „eine der wichtigsten Triebkräfte der Volkswirtschaft“ erklärt

Diese Aussage hat die bestehende Ordnung erschüttert, doch noch ist nicht jedem klar, was sie genau bedeutet. Einige Unternehmen warten auf eindeutigere Regeln, bevor sie Geschäfte abschließen oder Personal einstellen. Lams Team steht nun vor der Herausforderung, zu verhindern, dass die jüngsten Umwälzungen die Entscheidungsfindung behindern und Investitionsgenehmigungen verzögern.

Diese Unsicherheit trifft auf eine Zeit, in der die ausländischen Direktinvestitionen weiterhin steigen. Die ausgezahlten ausländischen Direktinvestitionen erreichten zwischen Januar und September dieses Jahres 18,8 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 8,5 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Der Großteil davon floss in die Fertigungsindustrie, wo die Fabriken alles daran setzten, ihre Exportziele zu erreichen, bevor Trumps Zölle im August in Kraft traten. Diese Produktionsspitzen trugen maßgeblich zum BIP-Wachstum von 8,23 % im dritten Quartal bei. Dies ist Vietnams höchster Quartalszuwachs seit 2022.

Vietnams Handelsüberschuss mit den USA rückt ebenfalls in den Fokus von Trump. Er belief sich im vergangenen Jahr auf 123,5 Milliarden US-Dollar und lag damit nur hinter China und Mexiko. Dies ist einer der Gründe, warum Trump die 46-prozentigen Zölle verhängte und sie als angemessene Reaktion auf die seiner Ansicht nach unausgewogenen Handelsströme bezeichnete.

Er legte außerdem eine Abgabe von 20 % im Rahmen eines noch unveröffentlichten bilateralen Handelsabkommens fest und schlug eine zusätzliche Strafe von 40 % auf Transitwaren vor, also Produkte, die auf ihrem Weg von China in die USA Vietnam passieren. Diese letzte Maßnahme ist vage, und selbst amerikanische Beamte scheinen nicht zu wissen, wie sie durchgesetzt werden soll.

Der Aktienmarkt boomt, während Börsengänge weltweite Aufmerksamkeit auftrac

Trotz der Handelsspannungen boomen Vietnams Kapitalmärkte. Börsengänge vietnamesischer Unternehmen haben in diesem Jahr mehr Kapital eingebracht als alle Neunotierungen in London. Und Hanoi hat gerade eine neue Reform verabschiedet, die darauf abzielt, die Regeln für internationale Investoren zu lockern.

Dazu gehört die Abschaffung der Beschränkungen für ausländische Beteiligungen in einigen Sektoren und die Vereinfachung der Börsenzulassungsverfahren, um mehr globales Kapital anzuziehen.

Der alle fünf Jahre stattfindende Parteitag ist für Januar angesetzt. Lams Zukunft wird dort voraussichtlich entschieden. Bis dahin muss die Regierung einen schwierigen Balanceakt vollführen: Sie will die Reformen beschleunigen, ohne dabei die Funktionäre zu verprellen, die in verschiedenen Ministerien noch Machtpositionen innehaben.

Le Dang Doanh, ein ehemaliger Regierungsberater in Hanoi, erklärte, die Ministerien befänden sich in einer Art Schwebezustand. „Die Qualität öffentlicher Investitionen zu verbessern ist wichtig“, sagte er, „aber es bedarf eines klaren Bekenntnisses zu Offenheit und Transparenz.“

Vietnam hat sich mittlerweile als ernstzunehmender Konkurrent Chinas im Bereich Produktion und Export positioniert, steht aber vor der schwierigen Aufgabe, den Spagat zu meistern. Mal sehen, ob es gelingt.