PayPal publie un rapport sur PYUSD dans un contexte de déclin du marché des stablecoins

Dans un récent rapport de transparence, la stablecoin nouvellement dévoilée de PayPal, PYUSD, a montré des promesses pour les paiements mondiaux mais a indiqué un long chemin avant son adoption. Malgré son entrée sur un marché rempli de concurrents confrontés à leurs propres problèmes, les performances initiales de PYUSD suggèrent qu'il lui reste une distance significative à parcourir. Paxos Trust, l'entreprise responsable de l'émission de la stablecoin de PayPal, a divulgué qu'elle détenait 45,3 millions de dollars d'actifs soutenant PYUSD à la fin du mois précédent.

Le rapport de PayPal offre un aperçu des performances de PYUSD

Ce rapport, publié la semaine dernière, offre au public son premier aperçu des actifs associés aux 44,3 millions de dollars de PYUSD en circulation. Fait intéressant, bien que PYUSD ait eu un peu plus de 1,5 million de dollars de dépôts en espèces pour la soutenir, la majorité de ses réserves se présentait sous forme d'accords de rachat à l'envers (reverse repurchase agreements) garantis par des obligations du Trésor américain, totalisant 43,8 millions de dollars. Ces accords de rachat à l'envers impliquent essentiellement qu'une institution vend des titres à une autre, avec l'expectative de les racheter à une date ultérieure, généralement à un prix plus élevé.

Paxos souligne que ces accords impliquent des transactions avec des institutions financières réputées et ont une maturité au jour le jour, réduisant le risque de perte significative. Les stablecoins, en tant qu'actifs numériques adossés à la valeur d'une monnaie souveraine comme le dollar américain, s'appuient souvent sur une combinaison d'actifs liquides tels que les espèces et la dette gouvernementale pour maintenir leur stabilité. Certaines stablecoins de premier plan affichent des milliards de dollars d'actifs derrière elles. Cependant, la capitalisation boursière totale des stablecoins a connu un déclin régulier depuis les troubles entourant la stablecoin UST de Terra au printemps dernier.

La valeur totale des stablecoins est passée d'environ 188 milliards de dollars en mai à 131 milliards de dollars aujourd'hui, selon CoinGecko. Des défis ont également affecté le USD Coin (USDC) de Circle, la deuxième plus grande stablecoin du marché des cryptos. USDC a brièvement perdu son peg de 1 dollar lors de la faillite de la Silicon Valley Bank en mars. Plus récemment, des préoccupations ont émergé concernant la capacité de Tether à maintenir constamment sa valeur de 1 dollar. L'UST de Terra, qui était une stablecoin algorithmique, s'appuyait sur des incitations de trading avec une autre pièce, LUNA, pour maintenir sa valeur—jusqu'à ce que cela ne fonctionne plus.

L'implosion de ces deux cryptomonnaies, totalisant 60 milliards de dollars, a plongé le marché des cryptos dans un marché baissier et a suscité des appels à une réglementation des stablecoins aux États-Unis. Des membres du Congrès, dont Maxine Waters (D-CA), ont fait valoir que PayPal aurait dû attendre l'adoption d'une législation et d'un cadre fédéral avant de lancer PYUSD. Cependant, avec Paxos opérant sous l'égide réglementaire du Département des services financiers de l'État de New York, PayPal a poursuivi le lancement de son produit, qui a été correctement enregistré dans l'État de New York.

Défis et adoption lente sur le marché des stablecoins

Lorsque PayPal est entré sur le marché des stablecoins, il a mis l'accent sur la transparence et une fondation réputée pour son offre. L'entreprise s'est engagée à fournir des rapports réguliers sur les réserves adossant PYUSD. Malgré sa marque prestigieuse et ses efforts de transparence, la capitalisation boursière actuelle de PYUSD, qui s'élève à 43,4 millions de dollars, pâlit en comparaison des stablecoins leaders comme USD Coin (USDC) et Tether (USDT). Selon CoinGecko, USDC et USDT ont des capitalisations boursières respectives de 83 milliards et 26 milliards de dollars, représentant collectivement 90 % du marché des stablecoins.

En revanche, la capitalisation boursière de PYUSD ne représente qu'une fraction de pour cent. Bien que les stablecoins soient vantés pour leur utilité dans les paiements transfrontaliers et les envois de fonds, ils sont également largement utilisés par les traders de cryptomonnaies, comme l'a rapporté Kaiko. De manière surprenante, le rapport a révélé que près de 26 % des transactions sur les échanges centralisés de cryptomonnaies, y compris Coinbase et Binance, n'impliquent pas de stablecoins. Malgré un rapport de transparence publié avant son listing sur plusieurs plateformes, l'adoption de PYUSD a été lente, selon Dessislava Aubert, analyste chez Kaiko.

Bien que PYUSD ait été listé sur des échanges centralisés comme Coinbase et Kraken à la fin du mois d'août, ses volumes de trading quotidiens sont restés volatils et relativement faibles par rapport aux autres stablecoins. Cela suggère une demande timide pour PYUSD. Lors d'activités de trading récentes, PYUSD a enregistré un volume d'échanges d'environ 1,2 million de dollars, selon CoinGecko. Pour mettre cela en perspective, Tether a connu 14 milliards de dollars d'échanges, et USD Coin a enregistré 6 milliards de dollars d'échanges sur la même période.

Une part significative du volume de trading de PYUSD était concentrée sur HTX (anciennement Huobi), représentant 740 000 dollars sur trois paires de trading. Sur Coinbase et Kraken, PYUSD a enregistré des volumes de trading de 86 000 dollars et 87 000 dollars, respectivement. Dans l'évaluation initiale de PYUSD par PayPal, l'entreprise a reconnu que la plupart du volume des stablecoins provient d'environnements spécifiques au web et a assuré que son jeton serait compatible avec cet écosystème dès le départ.

Cependant, au milieu des défis persistants sur le marché des cryptomonnaies, le stablecoin PYUSD de PayPal est entré sur un marché concurrentiel avec sa part de défis. Malgré des efforts initiaux de transparence et des promesses de fondations réputées, l'adoption de PYUSD a été lente par rapport aux stablecoins leaders comme USDC et USDT. Alors que le paysage des stablecoins continue d'évoluer, l'avenir de PYUSD reste incertain et il devra faire face à une bataille difficile pour s'imposer comme un acteur majeur dans l'espace crypto.