باي بال تصدر تقرير PYUSD وسط تراجع سوق العملات المستقرة

في تقرير شفافية حديث، أظهرت العملة المستقرة الجديدة التي كشفت عنها باي بال، PYUSD، وعوداً بالآفاق العالمية للدفعات، لكنها أشارت إلى أن الطريق أمام اعتمادها لا يزال طويلاً. وعلى الرغم من دخولها سوقاً مليئة بالمنافسين الذين يواجهون مشكلاتهم الخاصة، فإن الأداء الأولي لـ PYUSD يشير إلى أنها بحاجة إلى قطع شوط كبير. وكشفت شركة باكسوس تراست (Paxos Trust)، المسؤولة عن إصدار العملة المستقرة الخاصة بباي بال، أنها احتفظت بأصول بقيمة 45.3 مليون دولار لدعم PYUSD بنهاية الشهر السابق.

تقرير باي بال يقدم نظرة ثاقبة على أداء PYUSD

يقدم هذا التقرير، الذي صدر الأسبوع الماضي، للجمهور لمحة أولى عن الأصول المرتبطة بـ PYUSD البالغة قيمتها 44.3 مليون دولار المتداولة. ومن المثير للاهتمام أنه بينما كان لدى PYUSD أكثر من 1.5 مليون دولار من الودائع النقدية التي تدعمها، كانت الغالبية العظمى من احتياطياتها على شكل اتفاقيات إعادة شراء عكسية مضمونة بأذون الخزانة الأمريكية، بقيمة إجمالية تبلغ 43.8 مليون دولار. تنطوي اتفاقيات إعادة الشراء العكسية هذه بشكل أساسي على قيام مؤسسة ببيع أوراق مالية إلى أخرى، مع توقع إعادة شراؤها في تاريخ لاحق، عادةً بسعر أعلى.

تشدد باكسوس على أن هذه الاتفاقيات تتضمن صفقات مع مؤسسات مالية مرموقة ولها استحقاق بين عشية وضحاها، مما يقلل من مخاطر الخسائر الكبيرة. وغالباً ما تعتمد العملات المستقرة، كأصول رقمية مرتبطة بقيمة عملة سيادية مثل الدولار الأمريكي، على مزيج من الأصول السائلة مثل النقد والديون الحكومية للحفاظ على الاستقرار. وتفتخر بعض العملات المستقرة الرائدة بوجود مليارات الدولارات من الأصول خلفها. ومع ذلك، شهد القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة انخفاضاً مطرداً منذ الاضطرابات المحيطة بالعملة المستقرة Terra’s UST في ربيع العام الماضي.

انخفضت القيمة الإجمالية للعملات المستقرة من حوالي 188 مليار دولار في مايو إلى 131 مليار دولار اليوم، وفقاً لـ CoinGecko. كما عانت تحديات من عملة USD Coin (USDC) الخاصة بشركة Circle، وهي ثاني أكبر عملة مستقرة في سوق العملات المشفرة. فقد فقدت USDC مؤقتاً ارتباطها بسعر 1 دولار خلال فشل بنك Silicon Valley في مارس. ومؤخراً، برزت مخاوف بشأن قدرة Tether على الحفاظ باستمرار على قيمتها البالغة 1 دولار. اعتمدت Terra’s UST، وهي عملة مستقرة خوارزمية، على حوافز التداول مع عملة أخرى، LUNA، للحفاظ على قيمتها—حتى لم تعد كذلك.

أدى انهيار هاتين العملتين، اللتين تبلغ قيمتهما الإجمالية 60 مليار دولار، إلى سوق مشفر في حالة هبوط، ودعا إلى تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة. جادل أعضاء في الكونغرس، بما في ذلك ماكسين ووترز (ديمقراطية عن كاليفورنيا)، بأن باي بال كان ينبغي عليها الانتظار حتى سن تشريع وإطار عمل فيدرالي قبل إطلاق PYUSD. ومع ذلك، نظراً لأن باكسوس تعمل تحت المظلة التنظيمية لإدارة نيويورك لخدمات المالية، تابعت باي بال إطلاق منتجها، الذي تم تسجيله بشكل صحيح في ولاية نيويورك.

تحديات وبطء الاعتماد في سوق العملات المستقرة

عند دخول باي بال إلى سوق العملات المستقرة، أكدت على الشفافية والأساس المرموق لعرضها. التزمت الشركة بتقديم تقارير منتظمة حول الاحتياطيات التي تدعم PYUSD. وعلى الرغم من علامتها التجارية البارزة وجهودها الشفافة، فإن القيمة السوقية الحالية لـ PYUSD البالغة 43.4 مليون دولار تتضاءل مقارنة بالعملات المستقرة الرائدة مثل USD Coin (USDC) وTether (USDT). ولدى USDC وUSDT قيم سوقية تبلغ 83 مليار دولار و26 مليار دولار على التوالي، مما يمثل مجتمعة 90% من سوق العملات المستقرة، وفقاً لـ CoinGecko.

في المقابل، تمثل القيمة السوقية لـ PYUSD فقط جزءاً صغيراً من واحد في المئة. وعلى الرغم من الإشادة بالعملات المستقرة بفائدتها في المدفوعات عبر الحدود والتحويلات المالية، إلا أنها تُستخدم أيضاً بشكل كثيف من قبل متداولي العملات المشفرة، وفقاً لما أفادت به Kaiko. ومن المثير للدهشة أن التقرير وجد أن ما يقرب من 26% من الصفقات على منصات التبادل المركزية للعملات المشفرة، بما في ذلك Coinbase وBinance، لا تتضمن عملات مستقرة. وعلى الرغم من أن تقرير الشفافية الخاص بـ PYUSD سبق إدراجه في عدة منصات تداول، إلا أن اعتماد PYUSD كان بطيئاً، وفقاً لـ Dessislava Aubert، المحللة في Kaiko.

على الرغم من إدراج PYUSD على منصات التبادل المركزية مثل Coinbase وKraken في نهاية أغسطس، ظلت أحجام التداول اليومية متقلبة ومنخفضة نسبياً مقارنة بالعملات المستقرة الأخرى. وهذا يشير إلى طلب خافت على PYUSD. في نشاط التداول الأخير، شهدت PYUSD حوالي 1.2 مليون دولار من حجم التداول، وفقاً لـ CoinGecko. ولوضع هذا في منظور، شهدت Tether تداولات بقيمة 14 مليار دولار، وشهدت USD Coin تداولات بقيمة 6 مليار دولار في نفس الفترة.

تركز جزء كبير من حجم تداول PYUSD على منصة HTX (المعروفة سابقاً باسم Huobi)، حيث بلغ 740,000 دولار عبر ثلاث أزواج تداول. وعلى منصتي Coinbase وKraken، شهد تداول PYUSD أحجام تداول بلغت 86,000 دولار و87,000 دولار على التوالي. وفي تقييمها الأولي لـ PYUSD، أقرت الشركة بأن معظم أحجام العملات المستقرة تأتي من بيئات ويب محددة، وأكدت أن عملتها ستكون متوافقة مع هذا النظام البيئي منذ البداية.

ومع ذلك، وسط التحديات المستمرة في سوق العملات المشفرة، دخلت العملة المستقرة PYUSD الخاصة بباي بال سوقاً تنافسية مع نصيبها العادل من التحديات. وعلى الرغم من جهود الشفافية الأولية والوعود بأساس مرموق، كان اعتماد PYUSD بطيئاً مقارنة بالعملات المستقرة الرائدة مثل USDC وUSDT. ومع استمرار تطور مشهد العملات المستقرة، يظل مستقبل PYUSD غير مؤكد، وستواجه معركة شاقة لتأسيس نفسها كلاعب مهم في مساحة العملات المشفرة.