Rebond des capitaux, retour des tours majeurs, Kalshi & Dunamu en tête d'un mois de 9,6 milliards de dollars
| $3.52Mds Capitaux VC | 83 Accords VC | +408% Capitaux MoM | +19% Accords MoM |
1. Tendance du financement crypto MoM
Le financement crypto rebondit : les capitaux de mai bondissent de 431 % à 3,52 milliards de dollars avec le retour des tours majeurs
Mai 2026 a inversé de manière décisive le ralentissement printanier, avec 3,52 milliards de dollars levés lors de 83 tours de VC — une augmentation de 408 % des capitaux par rapport à avril et le total le plus élevé depuis octobre 2025. Le nombre de tours a augmenté de 19 % MoM, porté par la Série F de 1,2 milliard de dollars de Kalshi et la pré-vente de 222 millions de dollars d'Arc, soutenu par Stripe. Cette tendance signale une nouvelle conviction au sommet du marché, même si le nombre reste inférieur aux pics de fin 2025.
Figure 1 : Source CryptoRank MCP. Exclut les opérations de fusion-acquisition, IPO, dette et PIPE
2. Répartition des capitaux par type de transaction
Les F&A ont capté 58,0 % des 9,57 milliards de dollars de capitaux divulgués en mai — ancrés par l'acquisition d'Equiniti par Bullish pour 4,2 milliards de dollars — tandis que le VC a contribué à hauteur de 36,8 % sur 83 tours. L'opération phare Bullish-Equiniti fausse le diagramme circulaire, mais les dollars VC ont toujours augmenté de 5 fois MoM, marquant la plus large expansion des capitaux en 7 mois.
2.1 Comparaison MoM par type de transaction
Les Séries A, B, C+ / le capital stratégique ont dominé mai avec 3,10 milliards de dollars — environ 88 % de tous les dollars VC du mois — et ont bondi de +832 % MoM, portés par la Série F de 1,2 milliard de dollars de Kalshi et la participation stratégique de 670 millions de dollars de Dunamu. Les F&A ont bondi de +626 % à 5,55 milliards de dollars, ancrés par l'acquisition d'Equiniti par Bullish pour 4,2 milliards de dollars. Les flux IPO/PIPE sont revenus à la normale à 82,0 millions de dollars après un avril calme. Les capitaux se concentrent clairement dans les tours de fin de série et stratégiques, les tickets de début de série ne représentant qu'une petite part du rebond.
3. Répartition du capital VC par catégorie
Les marchés de prédiction ont mené le capital VC de mai avec 1,20 milliard de dollars (Série F de 1,2 milliard de dollars de Kalshi + opérations adjacentes à Polymarket), tandis que l'IA dominait l'activité avec 17 opérations. Les catégories Exchange et IA ont toutes deux montré un poids fort en dollars et en nombre d'opérations, signalant la conviction des investisseurs dans les infrastructures de marché ainsi que dans l'élan de l'IA.
Répartition des opérations de la catégorie Exchange
Les CEX ont dominé le capital Exchange de mai (Dunamu, Gemini, Coinone, SignalPlus entraînant collectivement la majeure partie des 946 millions de dollars totaux) tandis que les DEX perpétuels (Variational, PopDEX) ont attiré des tickets de Série A / Seed.
| Projet | Description du projet | Levée de fonds | Type de tour | Produit principal | Investisseurs |
|---|---|---|---|---|---|
| Dunamu | Opérateur coréen de la plateforme Upbit, soutenu par Hana Financial. | 670.00 M$ | Stratégique | CEX | Groupe Hana Financial |
| Gemini | CEX régulé aux États-Unis par les jumeaux Winklevoss ; trading, garde et stablecoin GUSD. | 100.00 M$ | Stratégique | CEX, Garde | Winklevoss Capital |
| Coinone | CEX sud-coréen avec des passerelles KRW et trading d'actions tokenisées. | 53.00 M$ | Stratégique | CEX | Coinbase Ventures, Korea Investment & Securities |
| Variational | Plateforme d'échange de contrats à perpétuel sur chaîne offrant une liquidité de qualité institutionnelle. | 50.00 M$ | Série A | DEX, Perpétuels | Andreessen Horowitz (a16z crypto), Multicoin Capital, Coinbase Ventures |
| SignalPlus | Plateforme de trading d'options crypto servant les desks institutionnels et les traders professionnels. | 40.00 M$ | Stratégique | Options, Trading | SBI Investment, Goldman Sachs |
| PopDEX | DEX perpétuel basé sur Solana ciblant une UX conviviale pour les particuliers et les marchés de memecoins. | 30.00 M$ | Amorçage | DEX, Perpétuels | Hack VC, Pantera Capital |
Répartition des opérations de la catégorie Paiements
Mai s'est concentré sur les rails des marchés émergents et les stablecoins : Fun (72 M$ de paiements sociaux), Fasset (51 M$ MENA conforme à la charia), Stitch (25 M$ de rails bancaires africains) et l'infrastructure de compensation/règlement (Global Settlement, DACC).
| Projet | Description du projet | Levée de fonds | Type de tour | Produit principal | Investisseurs |
|---|---|---|---|---|---|
| Fun | Plateforme memecoin de finance sociale avec des rails de paiement sur chaîne mobiles. | 72.00 M$ | Série A | Mobile, Paiements | Multicoin Capital, IVC, Pharsalus Capital |
| Fasset | Application d'investissement MENA conforme à la charia pour les crypto et les actifs réels tokenisés. | 51.00 M$ | Série B | Paiements, RWA | SBI Investment, Investcorp, Arz Portföy |
| Stitch | Fournisseur d'infrastructure de paiement construisant des rails bancaires et des API de prélèvement direct en Afrique. | 25.00 M$ | Série A | API, Paiements | Ribbit Capital, PayPal Ventures |
| Global Settlement | Couche de règlement sur chaîne qui finalise les transferts interbancaires et inter-stablecoins. | 11.00 M$ | Pre-Seed | Règlement, Paiements | Multicoin Capital |
| Centre de compensation des actifs numériques | Infrastructure de compensation pour les titres tokenisés et les actifs numériques en Asie. | 10.00 M$ | Stratégique | Compensation, RWA | – |
Répartition des opérations de la catégorie IA
L'IA a mené mai 2026 en nombre d'opérations avec 17 tours (contre 11 pour les Paiements et 10 pour l'Exchange). Exa (Série C de 250 M$) et OpenRouter (Série B de 113 M$) ont dominé le poids en dollars, mais la longue traîne des tours Seed et Pre-Seed montre une conviction précoce large dans les agents, les outils et l'infrastructure crypto native de l'IA.
| Projet | Description du projet | Levée de fonds | Type de tour | Produit principal | Investisseurs |
|---|---|---|---|---|---|
| Exa | API de recherche et de récupération alimentée par l'IA fournissant des embeddings en temps réel pour les applications LLM. | 250.00 M$ | Série C | Recherche IA, Embeddings | Andreessen Horowitz, Y Combinator, Lightspeed |
| OpenRouter | Place de marché d'API unifiée pour les LLM ; route les invites auprès des fournisseurs de modèles. | 113.00 M$ | Série B | Routage LLM, API | Andreessen Horowitz, CapitalG, Menlo Ventures |
| Dust | Plateforme d'agents IA d'entreprise qui ingère les données de l'entreprise pour automatiser le travail du savoir. | 40.00 M$ | Série B | Agents, IA Entreprise | Sequoia Capital, Wing VC, Abstract Ventures |
| Judgment Labs | Plateforme d'évaluation et d'observabilité IA aidant les équipes à livrer des produits LLM fiables. | 32.00 M$ | Série A | Évaluations IA, Observabilité | Lightspeed, SV Angel, Cory Levy |
| Catena Labs | Infrastructure financière native de l'IA pour les agents autonomes effectuant des transactions sur chaîne. | 30.00 M$ | Série A | Paiements IA, Agents | Andreessen Horowitz, Coinbase Ventures, Acrew |
| Ciridae | Startup de biotechnologie IA utilisant le ML pour la découverte de médicaments et l'ingénierie des protéines. | 20.00 M$ | Amorçage | Bio IA, Découverte de médicaments | Andreessen Horowitz, Accel, General Catalyst |
| Trigger.dev | Plateforme de développement pour créer, exécuter et surveiller les tâches IA en arrière-plan. | 16.00 M$ | Série A | DevTools, Workflows | Standard Capital |
| Nof1 | Plateforme de trading IA et de recherche personnalisée pour les marchés crypto. | 15.00 M$ | Stratégique | Trading IA, Recherche | Karatage, SUI Group Holdings |
4. Activité des investisseurs
La base des investisseurs crypto reste stable à 255 en mai après une baisse de 5 mois
Mai 2026 a enregistré 255 investisseurs uniques, en hausse de +27 % MoM par rapport à avril 2026 (201) et en baisse de 44 % par rapport au pic de mai 2024 de 458. La série de 25 mois montre un creux multi-mois se formant autour de la barre des 200, mai enregistrant le premier rebond décisif depuis octobre 2025.
Source des données : CryptoRank MCP | Investeurs angels, DAO et Guilds exclus
4.2 Fonds les plus actifs en mai
Andreessen Horowitz (a16z crypto) a mené mai avec 9 opérations (4 en tant que leader), réaffirmant sa domination sectorielle. Coinbase Ventures et Animoca Brands se sont ex æquo pour la deuxième place avec 7 opérations chacune. Le comportement de co-investissement était fort dans l'ensemble, les leaders étant concentrés dans les 3 premiers fonds.
5. Principales opérations VC et tours majeurs
Les 10 plus gros tours VC d'avril 2026 (exclut F&A, IPO, Dette, PIPE).
| Projet | Levée de fonds | Description | Type de tour | Investisseurs |
|---|---|---|---|---|
| Kalshi | $1.20Mds | Plateforme d'échange d'événements/prédiction régulée fédéralement ; permet aux utilisateurs de trader sur les résultats de la politique, du sport et de la finance. | Série F | Andreessen Horowitz (a16z crypto), Paradigm, Sequoia Capital |
| Dunamu | 670.00 M$ | Opérateur coréen d'Upbit, la plus grande plateforme crypto du pays ; soutenu par Hana Financial Group dans une opération de participation. | STRATEGIQUE | Groupe Hana Financial |
| Exa | 250.00 M$ | API de recherche et de récupération alimentée par l'IA pour les développeurs ; fournit des embeddings à l'échelle du web et des données en temps réel pour les applications LLM. | SÉRIE C | Andreessen Horowitz (a16z crypto), Y Combinator, Lightspeed |
| Arc | 222.00 M$ | Blockchain Layer 1 conçue par Stripe, optimisée pour les paiements en stablecoins et la finance sur chaîne à haut débit. | PRÉ-VENTE | Andreessen Horowitz (a16z crypto), Intercontinental Exchange, Marshall Wace |
| Elliptic | 120.00 M$ | Firme d'analyse blockchain fournissant des outils crypto AML, de conformité et de surveillance des risques pour les banques, les plateformes et les gouvernements. | SÉRIE D | Evolution Equity Partners, Nasdaq Ventures, One Peak |
| OpenRouter | 113.00 M$ | Place de marché d'API unifiée pour les LLM ; route les invites auprès des fournisseurs de modèles avec des solutions de repli en matière de prix, de latence et de qualité. | SÉRIE B | Andreessen Horowitz (a16z crypto), CapitalG, Menlo Ventures |
| Gemini | 100.00 M$ | Plateforme crypto et dépositaire régulée aux États-Unis fondée par les jumeaux Winklevoss ; trading, staking et stablecoin (GUSD). | STRATEGIQUE | Winklevoss Capital |
| Fun | 72.00 M$ | Plateforme de finance sociale / memecoin permettant aux utilisateurs de lancer et de trader des tokens avec des rails sur chaîne mobiles. | SÉRIE A | Multicoin Capital, Infinity Ventures Crypto (IVC), Pharsalus Capital |
| Coinone | 53.00 M$ | Plateforme crypto sud-coréenne offrant des passerelles fiat KRW, du staking et du trading de détail conforme KYC. | STRATEGIQUE | Coinbase Ventures, Korea Investment & Securities |
| Fasset | 51.00 M$ | Application d'investissement axée sur le MENA offrant un accès conforme à la charia aux crypto et aux actifs réels tokenisés. | SÉRIE B | SBI Investment, Investcorp, Arz Portföy |
6. Activité F&A
Les F&A crypto atteignent 5,55 milliards de dollars en mai — Portés par l'acquisition d'Equiniti par Bullish pour 4,2 milliards de dollars
Mai 2026 a été le mois de F&A le plus important sur les 12 derniers mois, avec 19 opérations totalisant 5,55 milliards de dollars. L'opération Bullish-Equiniti à elle seule a représenté 4,2 milliards de dollars (76 % du mois). Pour les startups, mai met en évidence trois signaux : de grands acheteurs stratégiques intervenant sur des actifs de finance traditionnelle (Bullish, IREN), des acquéreurs crypto natifs sériels consolidant leurs stacks (MoonPay a réalisé 3 acquisitions), et une demande active de F&A dans les secteurs des Paiements, Exchange, Interopérabilité et Infrastructure.
6.1 Tendance des capitaux et du nombre d'opérations F&A (12 derniers mois)
Le volume en dollars des F&A s'est concentré dans la fourchette de 100 à 500 millions de dollars la plupart des mois, avec deux pics clairs : mars 2026 (1,8 milliard de dollars) et mai 2026 (5,55 milliards de dollars, ancrés par l'opération Bullish-Equiniti). Le nombre d'opérations reste stable dans la fourchette de 11 à 23, suggérant une appétence constante des acquéreurs même lorsque le volume total en dollars est calme. Les fondateurs surveillant les signaux de sortie devraient suivre à la fois les pics en dollars et la base plus stable du nombre d'opérations.
6.2 Principales 10 opérations F&A (mai 2026)
Equiniti, Mirantis et Reap représentent ensemble 5,4 milliards de dollars sur le total de 5,55 milliards de dollars de F&A de mai. Le niveau suivant (DFlow, Houdini Swap, GAMEE) se situe dans la fourchette de 10 à 100 millions de dollars, utile comme référence pour le prix typique des acquisitions complémentaires.
| Cible | Description | Valeur de l'opération | Catégorie | Acquéreur |
|---|---|---|---|---|
| Equiniti | Services aux actionnaires et registre de pensions au Royaume-Uni gérant les registres d'actions FTSE ; géant des services financiers traditionnels. | $4.20Mds | CeFi | Haussier |
| Mirantis | Firme d'infrastructure cloud et IA open source développant des logiciels d'orchestration Kubernetes et de clusters GPU. | 625 M$ | IA | IREN |
| DFlow | Couche de routage d'échange de flux d'ordres basée sur Solana qui associe les ordres de détail aux market makers professionnels. | 100 M$ | Échanges | MoonPay |
| Houdini Swap | Protocole d'échange interchaîne préservant la confidentialité qui route les actifs via des ponts chiffrés. | 18 M$ | Interopérabilité | Sol Strategies |
| GAMEE | Réseau de jeux Web3 mobile avec des jeux HTML5 et une distribution de récompenses sur chaîne. | 11 M$ | GameFi | Alpha Compute |
| FLYBIT | Plateforme d'échange crypto offrant le trading au comptant et des produits dérivés avec des passerelles fiat. | – | Échanges | WeHub |
| ZKPassport | Vérification de passeport numérique basée sur ZK pour la KYC et l'identité sans révéler les données. | – | Confidentialité | Aztec Labs |
| Decent | SDK d'abstraction de transactions interchaînes permettant des flux utilisateur multi-chaînes en un clic. | – | Interopérabilité | MoonPay |
| Cometh | Plateforme de portefeuille intelligent d'abstraction de compte avec des outils UX de jeu et sur chaîne. | – | Infrastructure | Kaiko |
6.3 F&A par catégorie cible
L'IA, l'Infrastructure et l'Interopérabilité ont toutes connu plusieurs événements de F&A en mai — un signal utile pour les équipes de début de série dans ces niches indiquant que la demande d'acquisition est active. Les Paiements (Reap) et l'Exchange (DFlow, FLYBIT) ont également attiré des acheteurs stratégiques notables. Les catégories sans F&A ce mois-ci (protocoles natifs DeFi, GameFi en dehors de GAMEE) voient probablement toujours des sorties via des levées de fonds plutôt que par acquisition.
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