Ripresa dei capitali, ritorno dei mega-round, Kalshi e Dunamu protagonisti di un mese da 9,6 miliardi di dollari

1. Andamento mensile della raccolta fondi tramite criptovalute

La raccolta fondi nel settore delle criptovalute riprende slancio: May Capital balza del 431% a 3,52 miliardi di dollari grazie al ritorno dei mega-round

Nel maggio 2026, il rallentamento primaverile si è invertito in modo decisivo, con 3,52 miliardi di dollari raccolti in 83 round di finanziamento di venture capital: un aumento del 408% rispetto ad aprile e il totale più alto da ottobre 2025. Il numero di round è cresciuto del 19% su base mensile, trainato dal round di Serie F da 1,2 miliardi di dollari di Kalshi e dalla prevendita da 222 milioni di dollari di Arc, sostenuta da Stripe. Questa tendenza segnala una rinnovata fiducia ai vertici del mercato, anche se il numero di round rimane al di sotto dei picchi di fine 2025.

Figura 1: Fonte CryptoRank MCP. Sono escluse fusioni e acquisizioni, IPO, debito e operazioni PIPE

2. Distribuzione del capitale per tipologia di transazione

A maggio, le operazioni di fusione e acquisizione (M&A) hanno rappresentato il 58,0% dei 9,57 miliardi di dollari di capitale raccolto, trainate dall'acquisizione di Equiniti da parte di Bullish per 4,2 miliardi di dollari, mentre il venture capital ha contribuito per il 36,8% in 83 round. L'importante operazione Bullish-Equiniti distorce il quadro generale, ma i finanziamenti di venture capital sono comunque cresciuti di cinque volte su base mensile, segnando la più ampia espansione di capitale degli ultimi 7 mesi.

2.1 Confronto MoM per tipologia di transazione

Serie A, B, C+ / Il capitale strategico ha dominato il mese di maggio con 3,10 miliardi di dollari, pari a circa l'88% di tutti i finanziamenti di venture capital del mese, registrando un'impennata dell'832% su base mensile, trainata dal round di Serie F da 1,2 miliardi di dollari di Kalshi e dalla partecipazione strategica da 670 milioni di dollari di Dunamu. Le operazioni di fusione e acquisizione (M&A) sono aumentate del 626% raggiungendo i 5,55 miliardi di dollari, grazie soprattutto all'acquisizione di Equiniti da parte di Bullish per 4,2 miliardi di dollari. I flussi di IPO/PIPE sono tornati a 82 milioni di dollari dopo un aprile piuttosto tranquillo. Il capitale si sta chiaramente concentrando sui round di finanziamento in fase avanzata e strategici, mentre i round in fase iniziale rappresentano solo una piccola parte della ripresa.

3. Distribuzione del capitale di rischio per categoria

Prediction Markets ha guidato gli investimenti di capitale di rischio a maggio con 1,20 miliardi di dollari (1,2 miliardi di dollari per il round di finanziamento di Serie F di Kalshi + operazioni correlate a Polymarket), mentre l'intelligenza artificiale ha dominato l'attività con 17 operazioni. Sia le borse valori che l'IA hanno mostrato untronvolume di investimenti e un elevato numero di operazioni, segnalando la fiducia degli investitori nelle operazioni di infrastruttura di mercato, supportata dal vento favorevole dell'IA.

Analisi delle transazioni per categoria di scambio

Le piattaforme CEX hanno dominato la raccolta fondi di maggio (Dunamu, Gemini, Coinone e SignalPlus hanno contribuito in larga parte ai 946 milioni di dollari totali), mentre le piattaforme DEX perpetue (Variational e PopDEX) hannotraci finanziamenti di Serie A/Seed.

Ripartizione delle offerte per categoria Pagamenti

I pagamenti di maggio si sono concentrati sulle infrastrutture per i mercati emergenti e le stablecoin: Fun (72 milioni di dollari per i pagamenti sociali), Fasset (51 milioni di dollari per la regione MENA, conforme alla Sharia), Stitch (25 milioni di dollari per le infrastrutture bancarie africane) e sulle infrastrutture di compensazione e regolamento (Global Settlement, DACC).

Analisi dettagliata delle offerte nella categoria IA

A maggio 2026, il settore dell'intelligenza artificiale ha dominato per numero di operazioni, con 17 round di finanziamento (contro gli 11 dei pagamenti e i 10 degli exchange). Exa (serie C da 250 milioni di dollari) e OpenRouter (serie B da 113 milioni di dollari) hanno rappresentato la quota maggiore in termini di valore, ma la lunga serie di round Seed e Pre-Seed dimostra un'ampia fiducia nelle prime fasi di sviluppo, tra agenti, strumenti e infrastrutture crittografiche native per l'IA.

4. Attività degli investitori

4.1 La base di investitori in criptovalute si mantiene stabile a 255 a maggio dopo un calo di 5 mesi

Nel maggio 2026 si sono registrati 255 investitori unici, in aumento del 27% rispetto ad aprile 2026 (201) e del 44% al di sotto del picco di maggio 2024 (458). La serie a 25 mesi mostra una formazione di un minimo plurimensile intorno alla soglia dei 200, con maggio che ha registrato il primo rimbalzo decisivo da ottobre 2025.

Fonte dati: CryptoRank MCP | Sono esclusi investitori angel, DAO e gilde

4.2 Maggio Fondi più attivi

Andreessen Horowitz (a16z crypto) ha guidato la classifica di maggio con 9 operazioni (4 come lead investor), riaffermando il suo dominio nel settore. Coinbase Ventures e Animoca Brands si sono piazzate al secondo posto a pari merito con 7 operazioni ciascuna. Il comportamento di co-investimento è stato complessivamentetron, con i lead investor concentrati nei primi 3 fondi.

5. Le migliori operazioni di venture capital e i mega-round di finanziamento

Le 10 maggiori operazioni di venture capital di aprile 2026 (escluse fusioni e acquisizioni, IPO, debito e PIPE).

6. Attività di fusione e acquisizione

A maggio, le operazioni di fusione e acquisizione nel settore delle criptovalute hanno raggiunto i 5,55 miliardi di dollari, trainate dall'acquisizione di Equiniti da parte di Bullish per 4,2 miliardi di dollari

Maggio 2026 è stato il mese con il maggior numero di fusioni e acquisizioni (M&A) degli ultimi dodici mesi, con 19 operazioni per un totale di 5,55 miliardi di dollari. La sola operazione tra Bullish ed Equiniti ha rappresentato 4,2 miliardi di dollari (il 76% del totale del mese). Per le startup, maggio evidenzia tre segnali: l'intervento di grandi acquirenti strategici su asset del settore finanziario tradizionale (Bullish, IREN), il consolidamento delle attività di acquisizioni seriali da parte di aziende native del settore crypto (MoonPay ha effettuato 3 acquisizioni) e una forte domanda di M&A nei settori dei pagamenti, degli scambi, dell'interoperabilità e delle infrastrutture.

6.1 Capitale investito in fusioni e acquisizioni e andamento del numero di operazioni (ultimi 12 mesi)

Il volume in dollari delle operazioni di fusione e acquisizione (M&A) si è mantenuto nella fascia tra i 100 e i 500 milioni di dollari per la maggior parte dei mesi, con due picchi ben definiti: marzo 2026 (1,8 miliardi di dollari) e maggio 2026 (5,55 miliardi di dollari, trainato dall'accordo tra Bullish ed Equiniti). Il numero di operazioni si mantiene stabile tra 11 e 23, suggerendo un interesse costante da parte degli acquirenti anche quando il volume totale in dollari è contenuto. I fondatori che cercano segnali di uscita dovrebbero tracsia i picchi in dollari che la base di base più stabile del numero di operazioni.

6.2 Le 10 principali operazioni di fusione e acquisizione (maggio 2026)

Equiniti, Mirantis e Reap insieme rappresentano 5,4 miliardi di dollari dei 5,55 miliardi di dollari totali di fusioni e acquisizioni (M&A) di maggio. Il livello successivo (DFlow, Houdini Swap, GAMEE) si colloca nella fascia tra i 10 e i 100 milioni di dollari, utile come parametro di riferimento per i prezzi tipici delle acquisizioni complementari.

6.3 Fusioni e acquisizioni per categoria target

A maggio, i settori dell'IA, delle infrastrutture e dell'interoperabilità hanno registrato diverse operazioni di fusione e acquisizione (M&A), un segnale utile per i team emergenti in queste nicchie, a dimostrazione che la domanda di acquisizioni è concreta. Anche i settori dei pagamenti (Reap) e degli exchange (DFlow, FLYBIT) hannotracimportanti acquirenti strategici. Le categorie che non hanno registrato operazioni di M&A questo mese (protocolli nativiDeFi, GameFi al di fuori di GAMEE) probabilmente continueranno a vedere le uscite tramite raccolta fondi piuttosto che tramite acquisizione.