Kalshi vient de franchir pour la première fois la barre du milliard de dollars de volume hebdomadaire hors sport

Une nouvelle semaine et un nouveau cap franchi pour Kalshi. La semaine dernière, la plateforme de marchés prédictifs a enregistré son volume hebdomadaire le plus élevé, tous marchéstrac(politique, macroéconomie, cryptomonnaies et événements géopolitiques), sans compter les paris sportifs. La croissance des volumes hors sport sur Kalshi est tout simplement stupéfiante. Il y a un an, ce volume s'élevait à 35,2 millions de dollars. À 1 milliard de dollars aujourd'hui, cela représente une multiplication par 28 en douze mois. Ces données arrivent à un moment où la critique la plus fréquente adressée à Kalshi était que la plateforme n'était autre qu'un bookmaker réglementé, mais avec des procédures supplémentaires. 

Ce chiffre d'un milliard de dollars remet également en lumière la concurrence. Polymarket, historiquement le marché des pronostics hors sport, a traité un volume hebdomadaire de 442,3 millions de dollars pour les paris hors sport sur la même période. Le volume de paris hors sport de Kalshi est désormais plus de 2,2 fois supérieur à celui de Polymarket, un chiffre qui paraissait inconcevable il y a encore un mois. 

Le marché de Lane possédait autrefois

Le paysage concurrentiel du marché des paris sportifs était assez clairement scindé au cours de l'année écoulée. Les chiffres ont montré que Kalshi était perçu comme la plateforme de référence pour lestracsportifs, tandis que Polymarket dominait tout le reste. De fait, les données d'Artemis indiquent que Polymarket a conservé la première place en termes de volume hors paris sportifs jusqu'à la dernière semaine d'avril. Au premier trimestre de cette année, Polymarket a enregistré un volume de 16,8 milliards de dollars hors paris sportifs, contre 5,5 milliards pour Kalshi. 

La tendance s'est toutefois radicalement inversée depuis mai. Deux semaines après le début du mois, Kalshi domine désormais le marché avec 1,7 milliard de dollars de transactions traitées, contre 688,9 millions pour Polymarket. Kalshi affiche actuellement une avance 2,5 fois supérieure dans le secteur qui a fait la renommée de Polymarket.  

Quels sont les moteurs de la croissance ? 

Le marché est diversifié plutôt que concentré. Lestracmacroéconomiques liés aux décisions de la Fed, à l'IPC et aux variations des taux d'intérêt ont généré un volume d'échanges constant tout au long de l'année. Le conflit iranien, qui s'est prolongé de fin février à mars, a entraîné une forte augmentation des volumes d'échanges liés aux événements géopolitiques, notamment le marché du renversement de Khamenei, que Kalshi a finalement gelé, laissant 77 millions de dollars de positions litigieuses impayées. Les marchés politiques s'intensifient à l'approche des élections de mi-mandat de 2026, avectracrelatifs à la course à la mairie de Los Angeles, au poste de gouverneur de Californie et au contrôle de la Chambre des représentants, chacun générant des flux significatifs. Les marchés des cryptomonnaies, autour des niveaux de prix du BTC et de l'ETH, sont en croissance, les traders les utilisant comme couvertures binaires plutôt que comme options.

Tarek Mansour, PDG de Kalshi, a été très clair quant à l'objectif à long terme de tout financiariser. La semaine dernière a apporté un premier élément concret suggérant que la partie non sportive de la plateforme pourrait effectivement soutenir cette thèse sans que la NFL n'ait à fournir un effort considérable.

Pourquoi c'est important maintenant

Kalshi vient de boucler une levée de fonds de série F d'un milliard de dollars, valorisant l'entreprise à 22 milliards de dollars, sous la direction de Coatue. La présentation s'appuie sur un volume de transactions annualisé atteignant 178 milliards de dollars et des flux institutionnels en hausse de 800 % en six mois. Si les paris sportifs contribuent à ce chiffre impressionnant, ils sont aussi au cœur de toutes les contestations judiciaires au niveau des États. Plus d'une demi-douzaine d'États, dont le Nevada, le New Jersey, le Massachusetts, l'Arizona et le Wisconsin, ont pris des mesures contre l'offre de paris sportifs de Kalshi, notamment par le biais d'injonctions, d'ordonnances de cessation d'activité ou de poursuites judiciaires. L'activité de paris non sportifs, quant à elle, est pour l'instant exemptée de ces mesures.

À l'approche des élections de mi-mandat de 2026, du début de la Coupe du Monde de la FIFA en juin et de l'intérêt déjà palpable pour l'électiondentde 2028, la question est de savoir si le volume hebdomadaire de transactions hors sport d'un milliard de dollars deviendra le nouveau plancher ou un pic ponctuel lié au calendrier macroéconomique. Le sport a permis à Kalshi d'atteindre son envergure. Le volume des transactions hors sport est ce qui permet de savoir si l'entreprise pourra surmonter les difficultés à venir.