Kalshi dépasse pour la première fois le milliard de dollars de volume hebdomadaire non sportif

Encore une semaine et encore un jalon pour Kalshi. Au cours de la semaine écoulée, la plateforme de marchés de prédiction a enregistré son volume hebdomadaire le plus élevé sur les contrats politiques, macroéconomiques, cryptographiques et géopolitiques, sans compter aucun contrat sportif. La croissance des volumes non sportifs sur Kalshi a été stupéfiante si l’on regarde les chiffres. Il y a un an, ce chiffre s’élevait à 35,2 millions de dollars. Avec 1 milliard de dollars aujourd’hui, cela représente une croissance d’environ 28 fois en douze mois. Ces données arrivent à un moment où la critique la plus facile à formuler contre Kalshi était que la plateforme n’était essentiellement qu’un bookmaker sportif régulé avec des étapes supplémentaires. 

Le chiffre de 1 milliard de dollars remet également la concurrence en perspective. Polymarket, qui a historiquement dominé les marchés de prédiction non sportifs, a enregistré un volume hebdomadaire non sportif de 442,3 millions de dollars sur la même période. Le livre de paris non sportif de Kalshi est désormais plus de 2,2 fois plus important que celui de Polymarket, un chiffre qui semblait inconcevable il y a encore un mois. 

La part de marché que Polymarket détenait autrefois

La concurrence dans l’espace des marchés de prédiction était assez clairement divisée au cours de l’année écoulée. Les chiffres montraient que Kalshi était perçu comme la plateforme pour les contrats sportifs, tandis que Polymarket contrôlait tout le reste. En fait, les données d’Artemis montrent que Polymarket détenait la domination en volume sans sports jusqu’à la dernière semaine d’avril. Le premier trimestre de cette année a vu Polymarket générer 16,8 milliards de dollars de volume sans sports, contre 5,5 milliards de dollars pour Kalshi. 

La tendance, cependant, a radicalement changé depuis mai. Deux semaines après le début du mois de mai, Kalshi est désormais en tête avec 1,7 milliard de dollars traités, contre 688,9 millions de dollars pour Polymarket. Kalshi devance actuellement de 2,5 fois la catégorie dans laquelle Polymarket a bâti sa réputation.  

Qu’est-ce qui alimente cette croissance 

Le mix est large plutôt que concentré. Les contrats macro liés aux décisions de la Fed, aux publications de l’IPC et aux anticipations de taux ont été un moteur constant tout au long de l’année. Le conflit en Iran, qui a duré fin février et mars, a attiré un volume important d’événements géopolitiques, y compris le marché sur le renversement de Khamenei que Kalshi a finalement gelé avec 77 millions de dollars de positions contestées encore impayées. Les marchés politiques commencent à s’intensifier en vue des élections mi-mandat de 2026, avec la course à la mairie de Los Angeles, la gouvernance de la Californie et les contrats sur le contrôle de la Chambre qui attirent chacun un flux significatif. Les marchés cryptos autour des niveaux de prix du BTC et de l’ETH se développent à mesure que les traders les utilisent comme couvertures binaires plutôt que comme options.

Tarek Mansour, PDG de Kalshi, a été très clair quant à l’objectif à long terme de financiariser tout. La semaine dernière a marqué la première véritable preuve que la partie non sportive de la plateforme pourrait effectivement soutenir cette thèse sans que la NFL n’ait à fournir l’essentiel de l’effort.

Pourquoi cela compte maintenant

Kalshi vient de fermer une levée de fonds de série F de 1 milliard de dollars à une valorisation de 22 milliards de dollars, menée par Coatue. La présentation mettait l’accent sur un volume de négociation annualisé atteignant 178 milliards de dollars et un flux institutionnel en hausse de 800 % en six mois. Le volume sportif contribue à ce chiffre phare, mais c’est aussi là que se situent tous les défis juridiques au niveau des États. Plus d’une douzaine d’États, dont le Nevada, le New Jersey, le Massachusetts, l’Arizona et le Wisconsin, ont pris des mesures contre le produit sportif de Kalshi par le biais d’ordres de cessation et d’abstention, d’injonctions ou de procès actifs. Le livre de paris non sportif se trouve en dehors de cette cible.

Avec les élections mi-mandat de 2026 qui approchent, la Coupe du Monde de la FIFA qui commence en juin et les marchés présidentiels de 2028 qui attirent déjà un intérêt ouvert, la question est de savoir si 1 milliard de dollars de volume hebdomadaire non sportif devient le nouveau plancher ou un pic d’une semaine lié au calendrier macro. Le sport a donné à Kalshi son ampleur. Le chiffre non sportif est ce qui indique que l’entreprise pourrait survivre à ce qui vient après.